中期邏輯：截至上周，海關總署1月13日公布，中國12月份進口未鍛造的銅及銅材53萬噸，較上月增加7萬噸附近，總體進口增量并不是特別大；不過，從12月初步經濟數據來看，中國銅需求數據依然比較低迷。另外，智利國家銅業公司稱，將采取新的成本削減措施，該公司希望新的成本削減措施能在今年為其節省5.74億美元的支出，約降低成本320美元/噸。而結合此前國際銅供應商增加秘魯低成本礦山產量的情況來看，全球主要的銅供應國智利和秘魯均在努力的尋求市場份額，中期銅供應壓力依然存在。

短期邏輯：截至上周，滬倫比值繼續處于近期高位，因此進口壓力依然需要關注，但從2015年12月份的進口來看，壓力并不是特別大；另外，當周，現貨市場貼水持續減弱，交割期過后，現貨有所走強。不過，本周伴隨銅價格的反彈，現貨市場貼水重新擴大。

日內走勢：滬期銅主力合約1603日內收盤在35360元/噸，最低價格34900元/噸，最高價格35510元/噸。夜盤收報35180元/噸，較昨日結算價上漲10元/噸。同期，倫銅上漲0.29%，收報4392.5美元/噸。

19日日內以及夜盤，銅價格沖高回落，目前基本面依然未發生太大的改變，智利和秘魯銅精礦商仍然在尋求成本的降低，而秘魯五礦資源項目已經開始向國內輸入第一批供應，秘魯2016年供應預計增加幅度較大，中期銅價格難有起色。短期國內銅現貨貼水有所擴大，主要是銅價格反彈所致，短期價格料震蕩偏弱。

升貼水方面，滬銅現貨貼水繼續擴大，1月19日滬銅現貨平均貼水230元/噸；LME現貨升貼水1月19日升貼水繼續上升至升水6.75美元/噸；1月19日洋山港銅溢價上升至100美元/噸。

庫存方面，LME庫存1月18日數據為236125噸，較前一交易日增加2575噸庫存；COMEX庫存1月19日數據為67176噸，較前一交易日庫存減少62噸；上海期貨交易所銅庫存1月15日數據為186231噸，較前一周減少2340噸庫存。

持倉上，LME3月銅1月19日持倉為306299手，較前一交易日增加182手。滬銅指數1月19日持倉722064手，較前一交易日減少14290手。根據CFTC銅持倉報告，1月12日當周銅的非商業多頭68662手，非商業空頭110687手，因而非商業凈多頭-42025手，較前一周減少10212手凈多頭。