滬銅

基本面分析：基本面上，2015年銅的基本面很差，展望2016年，銅的基本面依舊疲弱，相比2015年，消費情況可能會稍微好轉；但供給端更加寬松。具體來看，2015年的消費降幅很大，尤其是中國股災后的下半年，用銅行業(yè)幾乎全面下跌。而2016年消費預計難有起色，但降幅不會有2015年之大，因為有配電網(wǎng)投資托底。但供應端，2016年預計比2015年更為寬松，因大量低成本產(chǎn)能集中在2016年釋放，即使除去高成本產(chǎn)能的退出，估計供應依然過剩。在銅價持續(xù)下跌的情況下，2015年嘉能可爆發(fā)了債務危機，來寶集團的信用被下調至垃圾級，智利國有銅業(yè)也不斷裁員削減支出，中國銅冶煉廠抱團取暖，可見銅價已經(jīng)低至開始侵蝕生產(chǎn)商的利潤了。如果按照大宗商品價格傳導路徑：需求減少>產(chǎn)能過剩>價格下跌>企業(yè)債務危機出清庫存>價格更猛烈下跌>供需平衡，那么可以說2015年是價格下跌的末尾階段，而2016年將可能進入債務危機爆發(fā)和出清庫存階段。需要注意的是隨著銅的金融屬性的褪去，大量隱性庫存的流出，庫存出清所需時間可能較長。

操作建議：滬銅1603震蕩反彈，35000點上方堅持以回調做多為主。短期可拿35000點作多空參照，有效站穩(wěn)35000點的情況下空單應全部離場并且逢低多單可適當參與反之空單可繼續(xù)參與。參照區(qū)間：35000-35500。