新聞：WBMS2015年1-11月供應過剩為24.8萬噸，2014年全年過剩11.6萬噸，按照數據推演，2015年全球銅過剩較2014年有明顯增加，消費低迷和上游擴張并舉，使得市場過剩增加。SMM調研顯示，廣東地區銅企業并不蕭條，很多企業訂單不錯，推遲放假，為過年備貨加班生產。

行情： LME銅1月21日震蕩反彈，收盤4438.00元/噸，升1.21%，持倉為29.32萬手，持倉回落。滬銅1603合約明顯上漲，收盤35270元/噸，升0.69%，持倉30.60萬手，國內總持倉73.52萬手，主力合約占合約總持倉的41.62%。上海期貨總持倉略有持續減少，或進入春節前資金退潮階段。

現貨：長江現貨1月21日升30元/噸，至35040元/噸；對1603升水190元/噸。廣東現貨升50元/噸，至35150元/噸，對1603升水300元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水210元/噸-貼水140元/噸，平水銅成交價格34880元/噸-35000元/噸，升水銅成交價格34920元/噸-35020元/噸。貨源充足，現貨貼水較大。廢銅方面，不含稅1#光亮銅報價31700-32000元/噸，含稅美2#銅報價32900-33100元/噸，清淡行情持續，各地成交按需，短期內難有表現。

邏輯和建議：對中國經濟預期將成為未來一段時間的關注焦點。近期金融市場動蕩引發銅價大跌，LME價格創出新低，國內銅受到匯率貶值支撐，出現弱勢反彈。國外弱勢下跌，國內弱勢震蕩，分化明顯。中國春節臨近，內盤資金退潮節點臨近，關注慣性的反向波動風險。國內總持倉略有減少至73.52萬手，建議空頭持倉設好保護，盡量觀望為主。