滬銅

基本面分析：本周銅市反彈受阻，仍位于低位振蕩狀態(tài)。當(dāng)前全球股市哀聲一片，原油價(jià)格持續(xù)大跌?？只诺姆諊?，銅市雖然抗跌，但短期壓力仍然很大。當(dāng)前市場對全球和中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂達(dá)到極點(diǎn)，銅的消費(fèi)又處于春節(jié)前最淡的時(shí)候，可以說銅價(jià) (35180,©150.00,©0.43%)處于最差的時(shí)期。但考慮到春節(jié)后是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，配電網(wǎng)要急于完工，空調(diào)行業(yè)也處于重新生產(chǎn)的狀態(tài)，預(yù)計(jì)消費(fèi)會(huì)好于預(yù)期。

供應(yīng)上，中國冶煉廠不僅要減產(chǎn)35萬噸，而且第一季度還會(huì)惜售20萬噸。年初國儲(chǔ)招標(biāo)收購15萬噸銅，將在第一季度內(nèi)交貨，這意味著春節(jié)后銅市可能會(huì)有所表現(xiàn)。因此，我們傾向于銅價(jià)在節(jié)前仍會(huì)于低位振蕩。

新年以來，全球金融市場處于恐慌之中，恐慌指數(shù)VIX一直居高不下，本周仍高達(dá)27，遠(yuǎn)高于20的正常水平。在經(jīng)歷了近幾年的持續(xù)上升之后，今年全球金融市場出現(xiàn)普跌現(xiàn)象，歐美股市紛紛創(chuàng)下去年下半年來的低點(diǎn)，而且遠(yuǎn)未出現(xiàn)止跌跡象。中國股市也是在去年“股災(zāi)”的低點(diǎn)附近徘徊，對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂難以緩解。

另外，原油市場的連續(xù)破位行情給金融市場造成很大恐慌。美國原油價(jià)格在2015年經(jīng)歷了從65美元/桶到38美元/桶的行情之后，在2016年短短的半個(gè)多月時(shí)間里又走出了下破30美元/桶，向20美元/桶接近的行情。今年1月原油價(jià)格的跌幅已經(jīng)高達(dá)26.7%。面對原油嚴(yán)重過剩，伊朗在解除國際制裁后又重新對外出口，原油份額之爭愈演愈烈，這給全球經(jīng)濟(jì)和金融市場形成巨大的壓力。

從銅市來看，目前是春節(jié)前傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，中國企業(yè)又面臨2008年以來最差的經(jīng)營環(huán)境，現(xiàn)貨市場缺少買盤。供應(yīng)上看，由于國內(nèi)銅價(jià)偏高，進(jìn)口貨源紛紛出現(xiàn)在國內(nèi)市場上，國內(nèi)現(xiàn)貨市場一直難有好的表現(xiàn)。本周換月后，銅現(xiàn)貨貼水一度達(dá)到300元/噸，這是2015年春節(jié)以來最高的水平，可見當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場的疲軟。目前國內(nèi)交易所銅庫存高達(dá)18.6萬噸，國內(nèi)現(xiàn)貨供過于求給銅價(jià)形成壓力。

操作建議：滬銅1603震蕩調(diào)整，35000點(diǎn)上方堅(jiān)持以回調(diào)做多為主。短期重點(diǎn)關(guān)注35000點(diǎn)支撐，有效的情況下多單可繼續(xù)參與并持有反之多單離場并且逢高可短空。參照區(qū)間：35000-35500。