基本面分析：我國(guó)最新公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，進(jìn)口精銅量創(chuàng)下十幾年來單月新高，2015年進(jìn)口精銅368萬噸，為十年來最高，或暗示出消費(fèi)并非如預(yù)期般差。受此提振，銅價(jià)向上反彈，在36000元/噸一線受到壓制，呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)。2月是銅市消費(fèi)淡季，加上春節(jié)因素，市場(chǎng)供大于求格局明顯，銅價(jià)有回落的需求。而3月，在消費(fèi)環(huán)比改善的預(yù)期下，銅價(jià)有望小幅反彈。整體來看，一季度銅價(jià)將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。

從宏觀面來看，在全球經(jīng)濟(jì)無改善、金融環(huán)境波動(dòng)巨大的局面下，美聯(lián)儲(chǔ)決定1月暫不加息，并下調(diào)3月加息預(yù)期。歐央行 早前釋放寬松的信號(hào)，日本亦在1月末意外宣布降息，寬松預(yù)期接踵而來。整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步延緩加息的節(jié)奏，美元指數(shù)向上動(dòng)能減弱，人民幣貶值壓力減輕將呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，最新公布的官方1月PMI指數(shù)為49.4%，環(huán)比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月處于臨界值之下。其中產(chǎn)成品庫存及原材料庫存指數(shù)均環(huán)比回落，暗示出企業(yè)在去產(chǎn)能、去庫存的背景之下，主動(dòng)去庫存的進(jìn)度有所加快。2月，工業(yè)生產(chǎn)因春節(jié)因素預(yù)期繼續(xù)收縮，而3月多數(shù)下游企業(yè)為了旺季生產(chǎn)而開啟備貨。經(jīng)歷了原材料庫存的持續(xù)回落后，預(yù)期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性補(bǔ)庫。

操作建議：滬銅1603震蕩上行，35000點(diǎn)上方仍然堅(jiān)持以回調(diào)做多為主。短期關(guān)注36000點(diǎn)壓力，有效站穩(wěn)的情況下多單可繼續(xù)參與并持有反之多單離場(chǎng)待調(diào)整至較強(qiáng)支撐位時(shí)多單方可進(jìn)入。參照區(qū)間：35400-35600-35800.