基本面分析：我國最新公布的進口數據表現亮眼，進口精銅量創下十幾年來單月新高，2015年進口精銅368萬噸，為十年來最高，或暗示出消費并非如預期般差。受此提振，銅價向上反彈，在36000元/噸一線受到壓制，呈現窄幅波動。2月是銅市消費淡季，加上春節因素，市場供大于求格局明顯，銅價有回落的需求。而3月，在消費環比改善的預期下，銅價有望小幅反彈。整體來看，一季度銅價將呈現先抑后揚走勢。

從宏觀面來看，在全球經濟無改善、金融環境波動巨大的局面下，美聯儲決定1月暫不加息，并下調3月加息預期。歐央行 早前釋放寬松的信號，日本亦在1月末意外宣布降息，寬松預期接踵而來。整體來看，美聯儲進一步延緩加息的節奏，美元指數向上動能減弱，人民幣貶值壓力減輕將呈現穩定趨勢。國內經濟方面，最新公布的官方1月PMI指數為49.4%，環比下滑0.3個百分點，連續6個月處于臨界值之下。其中產成品庫存及原材料庫存指數均環比回落，暗示出企業在去產能、去庫存的背景之下，主動去庫存的進度有所加快。2月，工業生產因春節因素預期繼續收縮，而3月多數下游企業為了旺季生產而開啟備貨。經歷了原材料庫存的持續回落后，預期市場會出現季節性補庫。

操作建議：滬銅1603震蕩上行，35000點上方仍然堅持以回調做多為主。短期關注36000點壓力，有效站穩的情況下多單可繼續參與并持有反之多單離場待調整至較強支撐位時多單方可進入。參照區間：35400-35600-35800.