中期邏輯：近期嘉能可公布2016年的產量目標，僅比2015年下調10萬噸左右，并且2015年嘉能可實際產量下降十分微小，顯示出即便當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。而以智利國家銅業公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應的增加，中期銅價格依然面臨壓力。
短期邏輯：當周，近月合約切換之后，現貨貼水擴大至200元/噸以上，而節后現貨市場雖然有所復蘇，但是買盤動力有限；而隨著1月銅和銅精礦進口的攀升，上期所庫存創1999年以來的高位，顯示出短期冶煉企業通過減少銷售來維持國內銅價格的努力很難持續下去。
日內走勢：滬期銅主力合約1604日內收盤在35920元/噸，最低價格35830元/噸，最高價格36280元/噸。夜盤收報35620元/噸，較昨日結算價下跌390元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌1.25%，收報4609美元/噸。
25日日內以及夜盤，銅價格整體上下滑，本次反彈的龍頭商品繼續上漲受阻，而銅由于基本面偏弱，因此回落幅度較大，鑒于國內一季度即將結束，冶煉企業限售的協議即將到期，加上銅供應增加的大方向不改，因此我們維持上周的判斷，銅供應的壓力料將逐步導入價格，因此銅價格很難有太多力量反彈，銅價格重心料仍然繼續下移。
短期邏輯：當周，近月合約切換之后，現貨貼水擴大至200元/噸以上，而節后現貨市場雖然有所復蘇，但是買盤動力有限；而隨著1月銅和銅精礦進口的攀升，上期所庫存創1999年以來的高位，顯示出短期冶煉企業通過減少銷售來維持國內銅價格的努力很難持續下去。
日內走勢：滬期銅主力合約1604日內收盤在35920元/噸，最低價格35830元/噸，最高價格36280元/噸。夜盤收報35620元/噸，較昨日結算價下跌390元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌1.25%，收報4609美元/噸。
25日日內以及夜盤，銅價格整體上下滑，本次反彈的龍頭商品繼續上漲受阻，而銅由于基本面偏弱，因此回落幅度較大，鑒于國內一季度即將結束，冶煉企業限售的協議即將到期，加上銅供應增加的大方向不改，因此我們維持上周的判斷，銅供應的壓力料將逐步導入價格，因此銅價格很難有太多力量反彈，銅價格重心料仍然繼續下移。
