現(xiàn)金成本僅3068美元/噸的情況下，仍然出現(xiàn)虧損，顯示出成本縮減存在一定的困難，并且需要時間。

　　短期邏輯： 2月份中國精煉銅和銅精礦進口均同比大幅增長。1-2月份中國十種有色金屬產(chǎn)量同比下降4.3%，不過，當(dāng)前短期的邏輯依然智利和秘魯銅供應(yīng)增速不及預(yù)期，估計市場在見

　　到供應(yīng)增加前，短期支撐可能繼續(xù)。不過，從中國庫存增加以及美洲商業(yè)空頭持倉來看，秘魯和智利2-3月份供應(yīng)有加速跡象;但美洲庫存增幅較慢，目前的供應(yīng)壓力仍然需要積累。

　　日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1605日內(nèi)收盤在37570元/噸，最低價格37470元/噸，最高價格37970元/噸。夜盤收報37520元/噸，較昨日結(jié)算價下跌190元/噸。同期，倫銅下跌0.84%，收報

　　4917美元/噸。

　　29日日內(nèi)以及夜盤，銅價格整體上震蕩;從當(dāng)前基本面上來看，短期銅價格也很難打開下跌的空間;盡管從一些跡象來看，秘魯和智利2-3月產(chǎn)量會有所改善，但是速度依然不快;而國

　　內(nèi)冶煉企業(yè)依然有改善利潤狀況的統(tǒng)一利益訴求，現(xiàn)貨市場貼水幅度持續(xù)在百元以下，所以在當(dāng)前銅價格下，冶煉企業(yè)聯(lián)盟仍然有能力組織現(xiàn)貨市場，短期操作建議觀望。另外，智利最大的

　　銅供應(yīng)商智利國家銅業(yè)在2015年平均1.39美元/磅(3068美元/噸)的現(xiàn)金成本下仍然虧損，顯示出運作效率有待提升，不過這需要市場提供時間，因此預(yù)計銅價格短期或以震蕩為主。

　　但是，我們統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球銅精礦成本平均值繼續(xù)有望下移，預(yù)估隨著時間進展，銅產(chǎn)業(yè)鏈利潤水平有可能抬升，這對銅中期價格走勢不利，中期銅價格依然保持看空。