銅價自2015年11月創下的6年多低點至今已反彈逾10%，然而滬期銅3月止步于4萬大關，近期再度回落，是否預示著銅價今年已經觸頂，傳統消費旺季是否失效?4月17日產油國的協商會議能否跑出橄欖枝?4月銅價將“旺”還是“旺季不旺”?

　　SMM采訪國內多家期貨公司分析師，有分析師認為，傳統旺季將早4月才啟動，現貨銅升貼水仍有進一步上升的空間，將支撐銅價。然而，還有一部分分析師認為，銅價已處于筑頂階段，未來形勢不容樂觀。具體觀點如下：

　　光大期貨金屬研究總監/徐邁里:

　　我們認為4月銅價會是震蕩筑頂的過程，隨后重心下移震蕩下行。首先，需求雖然會有季節性環比增長，但是幅度弱于往年，同比沒有明顯增長;其次，中國進口大幅減少，保稅區庫存劇增，洋山銅溢價下跌，會使得海外貿易流趨向LME，LME庫存可能見底回升;再者，黑色、原油等前期反彈的龍頭商品都有走弱跡象;最后，市場資金對于高位追漲銅價熱情極低，反而都在等待拋空。

　　混沌天成期貨研究所副所長/彭三好：

　　上期所庫存能否持續下滑是關鍵，市場結構有望變成BACK。四月看震蕩反彈，區間在37500-40000元/噸，下半月多注意下宏觀波動。

　　東吳期貨/張華偉：

　　國內房地產、汽車、空調等行業在刺激政策或周期性因素推動下有所好轉，但前景不容樂觀。國家電網3月招標項目基本出來，項目涉及的銅導體量同比去年有較大增長，符合市場預期，但落實到銅消費預計要到5月以后。國內上期所庫存上周有所下降，但去庫存速度仍較緩慢。后期LME0-3BACK結構擴大的狀態下，國內庫存或繼續回流到保稅區或其他境外市場，前期內弱外強的格局或有所改變。預計銅價在當前狀況下將缺乏繼續上行的動力，4萬整數關口壓力巨大，銅價近期或將震蕩走弱。預計4月銅價運行在37000-40000元/噸間。4月由于之前冶煉企業開功率同比下降和進口減少，供需矛盾將有所緩解，但下半年需求繼續看弱將抑制銅價漲幅。

　　中大期貨/黃臻：

　　整體而言，4月銅價仍將維持寬幅的震蕩整理態勢，先抑后揚，從影響因素來看，仍主要集中于宏觀經濟方面，特別是在4月美聯儲加息的預期、中美歐三大經濟體制造業PMI數據的分化、中國刺激政策的預期等方面，這些都會招致市場樂觀情緒的瘋狂炒作，但同時我們也看到當前下游需求仍處于疲軟之中并無起色、這一點可以從SHFE銅庫存與保稅區庫存的大幅回升、國內精銅與廢銅及銅精礦的進口量持續回落中得到印證，因此在下游需求仍未好轉的情況下，我們認為，銅的整體持續反彈高度有限，短線可少量試多，而從中長線來看，戰略空單可繼續持有。

　　國泰君安期貨/季先飛：

　　進入4月份銅基本面上的供應過剩將會逐漸顯現，銅價回落的可能性極大。首先，美聯儲4月加息可能性降低，表明全球經濟增長前景的脆弱性;其次，國內貨幣政策趨穩，以增發貨幣帶動投資的預期回落，房地產限購政策或制約新增投資;其次，供需面上的供應側改革向需求邏輯轉化遇阻，主要表現為下游需求遲遲難以放大，企業原料采購較為謹慎，繼續維持低庫存管理的策略。如果后期全球總庫存繼續維持高位，基本表明消費旺季的結束，銅價承壓回落。

　　萬達期貨/陳婧：

　　美聯儲偏鴿派，預計4月不加息，美元繼續走軟。有色需求短期有改善跡象，庫存下降，正向結構轉為反向結構，可以繼續做擴價差，但缺乏安全邊際。4月大致可以判斷旺季需求的強弱，若訂單符合旺季特征，價格仍有反彈空間，若旺季預期證偽，則難免出現回落。此外，當前進口虧損開始收窄，人民幣幣值向上空間有限，銅的買內拋外反套也是入場時機。預計4月銅價4700-5100美元/36500-38500元高位震蕩，建議暫時做對沖或套利觀望。

　　銀河期貨金屬負責人/車紅云：

　　4月份銅價看跌，原因是：1、中國對房地產調控，市場人氣受影響，房地產行業也會受到影響，2、庫存問題居高不下，中國消費可能令人失望3、收儲支持不再。

　　中州期貨金屬負責人/于青：

　　參照季節性特點，看空4月銅價，建議密切關注近期走勢，逢高短空參與，若有效跌破盤區下沿可空單持有。

　　金瑞期貨/宋小浪：

　　需求基本證偽，加上國內庫存高企，4月銅價不樂觀。