中期邏輯：近期嘉能可公布2016年的產量目標，僅比2015年下調10萬噸左右，并且2015年嘉能可實際產量下降十分微小，顯示出即便當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。而以智利國家銅業公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應的增加，中期銅價格依然面臨壓力。
短期邏輯： 2月份中國精煉銅和銅精礦進口均同比大幅增長。1-2月份中國十種有色金屬產量同比下降4.3%，不過，當前短期的邏輯依然智利和秘魯銅供應增速不及預期，估計市場在見
到供應增加前，短期支撐可能繼續。不過，從中國庫存增加以及美洲商業空頭持倉來看，秘魯和智利2-3月份供應有加速跡象。
日內走勢：滬期銅主力合約1605日內收盤在38160元/噸，最低價格37930元/噸，最高價格38340元/噸。夜盤收報38310元/噸，較昨日結算價上漲120元/噸。同期，倫銅較上個交易日持
平，收報5048美元/噸。
21日日內以及夜盤，銅價格整體上震蕩為主;不過，我們認為銅價格短線已經超買，主要是當前LME銅價格已經使得幾乎所有主流礦山盈利，此前銅價格反彈的邏輯是以供應縮減為主，
而當前銅價格使得這種邏輯難以延續;另外，COMEX庫存不斷的增加，或意味著2-3月份智利銅產量狀況改善，這對銅價格不利;因此短期銅價格仍然可以適當試空。
