中期邏輯：近期嘉能可公布2016年的產量目標，僅比2015年下調10萬噸左右，并且2015年嘉能可實際產量下降十分微小，顯示出即便當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。而以智利國家銅業公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應的增加，中期銅價格依然面臨壓力。不過，從智利國家銅業公布的數據來看，2015年在現金成本僅3068美元/噸的情況下，仍然出現虧損，顯示出成本縮減存在一定的困難，并且需要時間。
短期邏輯：智利2月銅產量同比0.2%，秘魯2月銅供應跳增70%，超過年度產量預期，顯示出秘魯銅供應壓力到來；另外，保稅區倉庫銅庫存跳增至51萬噸，銅供應壓力持續增加，加上有消息稱，精礦含砷偏高問題已經有相應的處理方法，供應增加積累的預期越發濃厚；不過，從智利央行公布的3月出口額度來看，3月智利銅產量預計可能小幅不及去年同期，因此壓力主要來自秘魯。
日內走勢：滬期銅主力合約1606日內收盤在35830元/噸，最低價格35730元/噸，最高價格36150元/噸。夜盤收報35890元/噸，較昨日結算價下跌30元/噸。同期，倫銅上漲0.08%，收報4668.5美元/噸。
11日日內以及夜盤，銅價格整體上震蕩，LME美洲庫存、以及COMEX庫存均繼續下滑，并且從智利央行的出口數據來看，預計3月份智利銅產量同比或小幅下滑；LME亞洲庫存出現回升，主要是保稅區升水降低，無風險價差收窄所致；但銅價格支撐力量很弱，預計短期銅價格維持低迷振蕩。
整體上全球銅供應增加的格局很難改變，而需求難以有過好的提升，銅價格整體并未扭轉熊市格局。不過，近期期貨銅交割量預計大增，顯示出資產配置資金可能已經開始介入大宗商品，因此銅最好的做空時代已經結束，即便我們對中期銅價格依然看空，但這屬于熊市的尾聲，預期收益很難有過好的表現。
