策略摘要
美聯(lián)儲(chǔ)哈克洛特周二表示，在今年余下的三個(gè)季度中，美國GDP增速將反彈，市場(chǎng)可能低估了6月采取行動(dòng)的概率。受此提振，美元指數(shù)在跌至低位91.92低位之后探底回升，收盤報(bào)93.031，上漲0.52%。受到美元低位回升影響，原油等大宗品紛紛下跌，倫銅最新報(bào)4907.5美元，下跌128美元/噸。滬期銅雖然日間尾盤在國內(nèi)股市帶動(dòng)下，一度攀升至37910元，但夜盤低開低走，最新報(bào)37290元/噸。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海電解銅報(bào)貼水140-貼水80元/噸，開盤銅價(jià)處于相對(duì)高位時(shí)，部分持貨商逢高換現(xiàn)，貼水與節(jié)前持平報(bào)貼140-貼水100元/噸，貨源被快速吸納消化，后盤面下滑，貿(mào)易商收貨意愿越來越強(qiáng)，市場(chǎng)貨源趨緊，貼水開始明顯收窄至好銅貼90-貼水80元/噸;平水銅收窄至貼水120-100元/噸。貿(mào)易商普遍認(rèn)為進(jìn)入5月后貼水有望逐步收窄，并趨向升水，因此加大了買現(xiàn)拋期力度。市場(chǎng)成交集中于貿(mào)易商之間，下游雖有詢價(jià)但僅限于少量的剛需補(bǔ)貨。節(jié)后第一天，現(xiàn)銅投機(jī)貿(mào)易氛圍活躍。午后，現(xiàn)貨進(jìn)一步趨緊，貼水繼續(xù)小幅收窄于貼120元-貼水70元/噸，市場(chǎng)貨緊價(jià)挺氛圍凸顯。
進(jìn)口銅市場(chǎng)，進(jìn)口銅現(xiàn)貨虧損繼續(xù)延續(xù)在近950元/噸左右，進(jìn)口虧損在500元/噸上方已有近半月，持續(xù)進(jìn)口銅交投不活躍，報(bào)關(guān)進(jìn)口不積極，令內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)庫存壓力有所消化，進(jìn)入5月后，將逐步臨近交割周期，進(jìn)口銅補(bǔ)充量有限，加上持續(xù)滬銅合約間近低遠(yuǎn)高格局，令現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水收窄甚至轉(zhuǎn)升水需求較大，滬倫比值短期存在修復(fù)可能。但內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)貼水收窄轉(zhuǎn)升水趨勢(shì)，并非由消費(fèi)帶動(dòng)，更大程度上由于貿(mào)易商臨近交割的買現(xiàn)拋棄操作，以及進(jìn)口持續(xù)虧損，終端企業(yè)顯著減少直接采購進(jìn)口銅轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)所致，故實(shí)際消費(fèi)方面難言樂觀。
整體來看，進(jìn)入5月后消費(fèi)旺季將逐步消退，無論家電端亦或電力用銅端需求始終難有好的表現(xiàn)，基本面方面，供應(yīng)端在國儲(chǔ)收銅結(jié)束后國產(chǎn)銅流通量預(yù)計(jì)將增加，而需求端疲弱，庫存壓力難以有效得到消化。隨著美元指數(shù)低位止跌回升，若該趨勢(shì)得到延續(xù)，則支撐銅價(jià)的因素進(jìn)一步減少，加上滬期銅持倉在70萬手一線不算高的狀態(tài)，存在增倉做空的可能性，故我們維持對(duì)銅價(jià)偏弱觀點(diǎn)，操作方面以逢高做空，空單持倉為主。
美聯(lián)儲(chǔ)哈克洛特周二表示，在今年余下的三個(gè)季度中，美國GDP增速將反彈，市場(chǎng)可能低估了6月采取行動(dòng)的概率。受此提振，美元指數(shù)在跌至低位91.92低位之后探底回升，收盤報(bào)93.031，上漲0.52%。受到美元低位回升影響，原油等大宗品紛紛下跌，倫銅最新報(bào)4907.5美元，下跌128美元/噸。滬期銅雖然日間尾盤在國內(nèi)股市帶動(dòng)下，一度攀升至37910元，但夜盤低開低走，最新報(bào)37290元/噸。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海電解銅報(bào)貼水140-貼水80元/噸，開盤銅價(jià)處于相對(duì)高位時(shí)，部分持貨商逢高換現(xiàn)，貼水與節(jié)前持平報(bào)貼140-貼水100元/噸，貨源被快速吸納消化，后盤面下滑，貿(mào)易商收貨意愿越來越強(qiáng)，市場(chǎng)貨源趨緊，貼水開始明顯收窄至好銅貼90-貼水80元/噸;平水銅收窄至貼水120-100元/噸。貿(mào)易商普遍認(rèn)為進(jìn)入5月后貼水有望逐步收窄，并趨向升水，因此加大了買現(xiàn)拋期力度。市場(chǎng)成交集中于貿(mào)易商之間，下游雖有詢價(jià)但僅限于少量的剛需補(bǔ)貨。節(jié)后第一天，現(xiàn)銅投機(jī)貿(mào)易氛圍活躍。午后，現(xiàn)貨進(jìn)一步趨緊，貼水繼續(xù)小幅收窄于貼120元-貼水70元/噸，市場(chǎng)貨緊價(jià)挺氛圍凸顯。
進(jìn)口銅市場(chǎng)，進(jìn)口銅現(xiàn)貨虧損繼續(xù)延續(xù)在近950元/噸左右，進(jìn)口虧損在500元/噸上方已有近半月，持續(xù)進(jìn)口銅交投不活躍，報(bào)關(guān)進(jìn)口不積極，令內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)庫存壓力有所消化，進(jìn)入5月后，將逐步臨近交割周期，進(jìn)口銅補(bǔ)充量有限，加上持續(xù)滬銅合約間近低遠(yuǎn)高格局，令現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水收窄甚至轉(zhuǎn)升水需求較大，滬倫比值短期存在修復(fù)可能。但內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)貼水收窄轉(zhuǎn)升水趨勢(shì)，并非由消費(fèi)帶動(dòng)，更大程度上由于貿(mào)易商臨近交割的買現(xiàn)拋棄操作，以及進(jìn)口持續(xù)虧損，終端企業(yè)顯著減少直接采購進(jìn)口銅轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)所致，故實(shí)際消費(fèi)方面難言樂觀。
整體來看，進(jìn)入5月后消費(fèi)旺季將逐步消退，無論家電端亦或電力用銅端需求始終難有好的表現(xiàn)，基本面方面，供應(yīng)端在國儲(chǔ)收銅結(jié)束后國產(chǎn)銅流通量預(yù)計(jì)將增加，而需求端疲弱，庫存壓力難以有效得到消化。隨著美元指數(shù)低位止跌回升，若該趨勢(shì)得到延續(xù)，則支撐銅價(jià)的因素進(jìn)一步減少，加上滬期銅持倉在70萬手一線不算高的狀態(tài)，存在增倉做空的可能性，故我們維持對(duì)銅價(jià)偏弱觀點(diǎn)，操作方面以逢高做空，空單持倉為主。
