策略摘要
周三美國ADP、貿易帳、4月ISM非制造業指數以及耐用品訂單悉數出爐，盡管ADP表現異常疲軟，但訂單服務業擴張勢頭良好且有跡象顯示制造業頹勢接近尾聲，美元多頭有驚無險，美指震蕩走高，并刷新日高至93.36。美元走高進一步削弱銅價支撐力度，倫銅收盤報4841美元，下跌66.5美元/噸，并且收盤跌破20日均線。
現貨市場，上海電解銅報貼水100 -貼水20元/噸，期銅回落約300元/噸，至37000附近，隔月價差收窄至60 -80元/噸，早市好銅報貼水60元/噸附近，平水銅報貼水90元/噸附近，被市場快速消化，收貨意愿提升，出現大量詢盤，貨少價挺，推動現銅貼水進一步收窄至貼水80元/噸-貼水30元/噸。至第一節休市，現銅市場全線惜售，貼水節節攀升，下游跟隨投機商入市收貨，市況活躍。11點后，平水銅報價已至貼水70元/噸-貼水60元/噸，好銅報貼水30元/噸-貼水20元/噸。當前貿易商對現銅轉升水預期較為統一，市場逢低采購意愿延續。午后貼水繼續縮小，報貼水50-20元/噸，貿易商惜售挺價，市場難尋低價貨，成交略顯僵持。進口銅市場，日內人民幣小幅貶值至6.5，加上內貿市場貼水進一步縮窄，滬倫比值略有回升至7.60一線，進口銅虧損小幅縮窄至850元/噸左右。市場成交延續清淡。
終端方面，據中怡康線下周度監測數據顯示，五一期間空調市場零售量、零售額規模分別同比下降22.3%、22.2%。五一期間冰箱市場零售額同比負增長17.4%，零售量同比負增長18.0%。五一期間洗衣機市場零售額同比負增長9.1%，零售量負增長7.9%。白電在銷售旺季開啟之際的五一假期，繼續呈現同比大幅度負增長，顯示房地產銷售后周期行業向好格局有限，而在零售端銷售慘淡的情況下，空調行業去庫存壓力進一步加大，銅管亦或壓縮機用漆包線需求將在5月進一步走淡。
整體來看，雖然近日現貨市場貼水顯著收窄，市場活躍度上升，但主要依托于長時間進口虧損之后，持貨商對于臨近交割周期現貨走強的預期。實際消費依然偏弱未改。近期美元走強，暫時來看利好銅價因素逐步消退，我們維持對銅價看跌觀點，操作方面，逢高拋空，空單繼續持有。
周三美國ADP、貿易帳、4月ISM非制造業指數以及耐用品訂單悉數出爐，盡管ADP表現異常疲軟，但訂單服務業擴張勢頭良好且有跡象顯示制造業頹勢接近尾聲，美元多頭有驚無險，美指震蕩走高，并刷新日高至93.36。美元走高進一步削弱銅價支撐力度，倫銅收盤報4841美元，下跌66.5美元/噸，并且收盤跌破20日均線。
現貨市場，上海電解銅報貼水100 -貼水20元/噸，期銅回落約300元/噸，至37000附近，隔月價差收窄至60 -80元/噸，早市好銅報貼水60元/噸附近，平水銅報貼水90元/噸附近，被市場快速消化，收貨意愿提升，出現大量詢盤，貨少價挺，推動現銅貼水進一步收窄至貼水80元/噸-貼水30元/噸。至第一節休市，現銅市場全線惜售，貼水節節攀升，下游跟隨投機商入市收貨，市況活躍。11點后，平水銅報價已至貼水70元/噸-貼水60元/噸，好銅報貼水30元/噸-貼水20元/噸。當前貿易商對現銅轉升水預期較為統一，市場逢低采購意愿延續。午后貼水繼續縮小，報貼水50-20元/噸，貿易商惜售挺價，市場難尋低價貨，成交略顯僵持。進口銅市場，日內人民幣小幅貶值至6.5，加上內貿市場貼水進一步縮窄，滬倫比值略有回升至7.60一線，進口銅虧損小幅縮窄至850元/噸左右。市場成交延續清淡。
終端方面，據中怡康線下周度監測數據顯示，五一期間空調市場零售量、零售額規模分別同比下降22.3%、22.2%。五一期間冰箱市場零售額同比負增長17.4%，零售量同比負增長18.0%。五一期間洗衣機市場零售額同比負增長9.1%，零售量負增長7.9%。白電在銷售旺季開啟之際的五一假期，繼續呈現同比大幅度負增長，顯示房地產銷售后周期行業向好格局有限，而在零售端銷售慘淡的情況下，空調行業去庫存壓力進一步加大，銅管亦或壓縮機用漆包線需求將在5月進一步走淡。
整體來看，雖然近日現貨市場貼水顯著收窄，市場活躍度上升，但主要依托于長時間進口虧損之后，持貨商對于臨近交割周期現貨走強的預期。實際消費依然偏弱未改。近期美元走強，暫時來看利好銅價因素逐步消退，我們維持對銅價看跌觀點，操作方面，逢高拋空，空單繼續持有。
