中期邏輯：4月份，我們對國際主流銅礦生產商跟蹤數據顯示，當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。而以智利國家銅業公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應的增加，中期銅價格依然面臨壓力。不過，由于中國新一輪農村電網改造進入可操作階段，預計形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預期有所改善，但不會逆轉。
短期邏輯：智利3月銅產量同比小幅增加，主要是去年基數較低；預計4月份產量數據偏低，但預計5月份產量會有所增長。秘魯3月銅產量同比增幅46%，符合我們此前的預期，秘魯銅供應達到設計產能仍然需要時間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當前現貨吸納力量較強；銅價格支撐仍在，但現貨升水無法提升，短期現貨供應充足，銅價格難過度炒作。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在36840元/噸，最低價格36830元/噸，最高價格37200元/噸。夜盤收報36560元/噸，較昨日結算價下跌500元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌1.46%，收報4770.5美元/噸。
5日日內以及夜盤，銅價格整體延續回調，我們此前強調，短期銅價格壓力主要來自于預期智利5月銅產量會好轉，不過疊加美元回升因素之后，倫銅跌幅相對大一些，滬銅跟跌。COMEX庫存仍然在繼續下滑，因此預計5月智利銅供應即便有好轉，但是預估強度也不大，不足以成為銅價格趨勢下跌的力量；而秘魯銅供應達到設計產能仍然需要時間。并且由于預期下半年新一輪農村電網改造對需求有一定的提振，銅價格短期比較難形成趨勢下跌。另外，5日現貨市場轉成小幅升水，轉成升水的時間較前面兩個月份提前，顯示出現貨市場仍然處于受控狀態。銅價格整體處于區間運行格局依然維持，短期缺乏打破區間的趨勢力量。
大方向上，整體上全球銅供應增加的格局很難改變，而需求難以有過好的提升，銅價格整體并未扭轉熊市格局。
短期邏輯：智利3月銅產量同比小幅增加，主要是去年基數較低；預計4月份產量數據偏低，但預計5月份產量會有所增長。秘魯3月銅產量同比增幅46%，符合我們此前的預期，秘魯銅供應達到設計產能仍然需要時間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當前現貨吸納力量較強；銅價格支撐仍在，但現貨升水無法提升，短期現貨供應充足，銅價格難過度炒作。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在36840元/噸，最低價格36830元/噸，最高價格37200元/噸。夜盤收報36560元/噸，較昨日結算價下跌500元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌1.46%，收報4770.5美元/噸。
5日日內以及夜盤，銅價格整體延續回調，我們此前強調，短期銅價格壓力主要來自于預期智利5月銅產量會好轉，不過疊加美元回升因素之后，倫銅跌幅相對大一些，滬銅跟跌。COMEX庫存仍然在繼續下滑，因此預計5月智利銅供應即便有好轉，但是預估強度也不大，不足以成為銅價格趨勢下跌的力量；而秘魯銅供應達到設計產能仍然需要時間。并且由于預期下半年新一輪農村電網改造對需求有一定的提振，銅價格短期比較難形成趨勢下跌。另外，5日現貨市場轉成小幅升水，轉成升水的時間較前面兩個月份提前，顯示出現貨市場仍然處于受控狀態。銅價格整體處于區間運行格局依然維持，短期缺乏打破區間的趨勢力量。
大方向上，整體上全球銅供應增加的格局很難改變，而需求難以有過好的提升，銅價格整體并未扭轉熊市格局。
