中期邏輯：4月份，我們對(duì)國際主流銅礦生產(chǎn)商跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，主流銅礦供應(yīng)商真實(shí)縮減生產(chǎn)意愿不強(qiáng)。而以智利國家銅業(yè)公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應(yīng)的增加，中期銅價(jià)格依然面臨壓力。不過，由于中國新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造進(jìn)入可操作階段，預(yù)計(jì)形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預(yù)期有所改善，但不會(huì)逆轉(zhuǎn)。
短期邏輯：智利3月銅產(chǎn)量同比小幅增加，主要是去年基數(shù)較低；預(yù)計(jì)4月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏低，但預(yù)計(jì)5月份產(chǎn)量會(huì)有所增長。秘魯3月銅產(chǎn)量同比增幅46%，符合我們此前的預(yù)期，秘魯銅供應(yīng)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能仍然需要時(shí)間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當(dāng)前現(xiàn)貨吸納力量較強(qiáng)；銅價(jià)格支撐仍在，但現(xiàn)貨升水無法提升，短期現(xiàn)貨供應(yīng)充足，銅價(jià)格難過度炒作。
日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35840元/噸，最低價(jià)格35790元/噸，最高價(jià)格36660元/噸。夜盤收?qǐng)?bào)35830元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)下跌440元/噸。同期，倫銅較上個(gè)交易日下跌2.12%，收?qǐng)?bào)4686.5美元/噸。
5月9日日內(nèi)及夜盤，銅價(jià)格延續(xù)回落，主要是預(yù)期5月份智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升所致，另外，疊加美元回升，倫銅回落較多，滬銅相對(duì)抗跌。COMEX庫存開始回升，印證了此前我們對(duì)智利5月銅產(chǎn)量好轉(zhuǎn)的預(yù)判，不過LME在美洲的庫存還在下降，美國市場(chǎng)或成為銅價(jià)格相對(duì)高地， 9日，LME美洲庫存繼續(xù)下降，據(jù)彭博新聞，美國銅價(jià)格升水進(jìn)一步的回升，這會(huì)舒緩?fù)鈬~對(duì)滬銅的壓力。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上周曾一度轉(zhuǎn)成小幅升水，但是隨后再度小幅貼水，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)套保的現(xiàn)貨量較為巨大，現(xiàn)貨貨源較為充足。不過，當(dāng)前銅進(jìn)口窗口缺乏，而數(shù)據(jù)顯示4月銅進(jìn)口環(huán)比大幅下降，當(dāng)前銅現(xiàn)貨處于消耗狀態(tài)，加上美國市場(chǎng)價(jià)格高地的指引以及預(yù)期下半年農(nóng)村電網(wǎng)改造的落實(shí)，銅價(jià)格暫時(shí)不宜過度看空。
大方向上，銅價(jià)格依然處于熊市格局中，但是因新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造預(yù)計(jì)可能支撐下半年的銅市場(chǎng)，因此預(yù)估銅價(jià)格重新進(jìn)入熊市格局的時(shí)間點(diǎn)或延后至2017年。
短期邏輯：智利3月銅產(chǎn)量同比小幅增加，主要是去年基數(shù)較低；預(yù)計(jì)4月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏低，但預(yù)計(jì)5月份產(chǎn)量會(huì)有所增長。秘魯3月銅產(chǎn)量同比增幅46%，符合我們此前的預(yù)期，秘魯銅供應(yīng)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能仍然需要時(shí)間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當(dāng)前現(xiàn)貨吸納力量較強(qiáng)；銅價(jià)格支撐仍在，但現(xiàn)貨升水無法提升，短期現(xiàn)貨供應(yīng)充足，銅價(jià)格難過度炒作。
日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35840元/噸，最低價(jià)格35790元/噸，最高價(jià)格36660元/噸。夜盤收?qǐng)?bào)35830元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)下跌440元/噸。同期，倫銅較上個(gè)交易日下跌2.12%，收?qǐng)?bào)4686.5美元/噸。
5月9日日內(nèi)及夜盤，銅價(jià)格延續(xù)回落，主要是預(yù)期5月份智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升所致，另外，疊加美元回升，倫銅回落較多，滬銅相對(duì)抗跌。COMEX庫存開始回升，印證了此前我們對(duì)智利5月銅產(chǎn)量好轉(zhuǎn)的預(yù)判，不過LME在美洲的庫存還在下降，美國市場(chǎng)或成為銅價(jià)格相對(duì)高地， 9日，LME美洲庫存繼續(xù)下降，據(jù)彭博新聞，美國銅價(jià)格升水進(jìn)一步的回升，這會(huì)舒緩?fù)鈬~對(duì)滬銅的壓力。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上周曾一度轉(zhuǎn)成小幅升水，但是隨后再度小幅貼水，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)套保的現(xiàn)貨量較為巨大，現(xiàn)貨貨源較為充足。不過，當(dāng)前銅進(jìn)口窗口缺乏，而數(shù)據(jù)顯示4月銅進(jìn)口環(huán)比大幅下降，當(dāng)前銅現(xiàn)貨處于消耗狀態(tài)，加上美國市場(chǎng)價(jià)格高地的指引以及預(yù)期下半年農(nóng)村電網(wǎng)改造的落實(shí)，銅價(jià)格暫時(shí)不宜過度看空。
大方向上，銅價(jià)格依然處于熊市格局中，但是因新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造預(yù)計(jì)可能支撐下半年的銅市場(chǎng)，因此預(yù)估銅價(jià)格重新進(jìn)入熊市格局的時(shí)間點(diǎn)或延后至2017年。
