中期邏輯：4月份，我們對國際主流銅礦生產(chǎn)商跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場環(huán)境，主流銅礦供應(yīng)商真實縮減生產(chǎn)意愿不強。而以智利國家銅業(yè)公司為代表的礦山努力在降低成本，加上整體供應(yīng)的增加，中期銅價格依然面臨壓力。不過，由于中國新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造進入可操作階段，預(yù)計形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預(yù)期有所改善，但不會逆轉(zhuǎn)。
短期邏輯：智利3月銅產(chǎn)量同比小幅增加，主要是去年基數(shù)較低；預(yù)計4月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏低，但預(yù)計5月份產(chǎn)量會有所增長。秘魯3月銅產(chǎn)量同比增幅46%，符合我們此前的預(yù)期，秘魯銅供應(yīng)達到設(shè)計產(chǎn)能仍然需要時間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當(dāng)前現(xiàn)貨吸納力量較強；銅價格支撐仍在，但現(xiàn)貨升水無法提升，短期現(xiàn)貨供應(yīng)充足，銅價格難過度炒作。
日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35840元/噸，最低價格35790元/噸，最高價格36660元/噸。夜盤收報35830元/噸，較昨日結(jié)算價下跌440元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌2.12%，收報4686.5美元/噸。
5月9日日內(nèi)及夜盤，銅價格延續(xù)回落，主要是預(yù)期5月份智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升所致，另外，疊加美元回升，倫銅回落較多，滬銅相對抗跌。COMEX庫存開始回升，印證了此前我們對智利5月銅產(chǎn)量好轉(zhuǎn)的預(yù)判，不過LME在美洲的庫存還在下降，美國市場或成為銅價格相對高地， 9日，LME美洲庫存繼續(xù)下降，據(jù)彭博新聞，美國銅價格升水進一步的回升，這會舒緩?fù)鈬~對滬銅的壓力。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上周曾一度轉(zhuǎn)成小幅升水，但是隨后再度小幅貼水，顯示現(xiàn)貨市場套保的現(xiàn)貨量較為巨大，現(xiàn)貨貨源較為充足。不過，當(dāng)前銅進口窗口缺乏，而數(shù)據(jù)顯示4月銅進口環(huán)比大幅下降，當(dāng)前銅現(xiàn)貨處于消耗狀態(tài)，加上美國市場價格高地的指引以及預(yù)期下半年農(nóng)村電網(wǎng)改造的落實，銅價格暫時不宜過度看空。
大方向上，銅價格依然處于熊市格局中，但是因新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造預(yù)計可能支撐下半年的銅市場，因此預(yù)估銅價格重新進入熊市格局的時間點或延后至2017年。
短期邏輯：智利3月銅產(chǎn)量同比小幅增加，主要是去年基數(shù)較低；預(yù)計4月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏低，但預(yù)計5月份產(chǎn)量會有所增長。秘魯3月銅產(chǎn)量同比增幅46%，符合我們此前的預(yù)期，秘魯銅供應(yīng)達到設(shè)計產(chǎn)能仍然需要時間；滬銅1604合約交割量超歷史平均水平，當(dāng)前現(xiàn)貨吸納力量較強；銅價格支撐仍在，但現(xiàn)貨升水無法提升，短期現(xiàn)貨供應(yīng)充足，銅價格難過度炒作。
日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35840元/噸，最低價格35790元/噸，最高價格36660元/噸。夜盤收報35830元/噸，較昨日結(jié)算價下跌440元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌2.12%，收報4686.5美元/噸。
5月9日日內(nèi)及夜盤，銅價格延續(xù)回落，主要是預(yù)期5月份智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升所致，另外，疊加美元回升，倫銅回落較多，滬銅相對抗跌。COMEX庫存開始回升，印證了此前我們對智利5月銅產(chǎn)量好轉(zhuǎn)的預(yù)判，不過LME在美洲的庫存還在下降，美國市場或成為銅價格相對高地， 9日，LME美洲庫存繼續(xù)下降，據(jù)彭博新聞，美國銅價格升水進一步的回升，這會舒緩?fù)鈬~對滬銅的壓力。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上周曾一度轉(zhuǎn)成小幅升水，但是隨后再度小幅貼水，顯示現(xiàn)貨市場套保的現(xiàn)貨量較為巨大，現(xiàn)貨貨源較為充足。不過，當(dāng)前銅進口窗口缺乏，而數(shù)據(jù)顯示4月銅進口環(huán)比大幅下降，當(dāng)前銅現(xiàn)貨處于消耗狀態(tài)，加上美國市場價格高地的指引以及預(yù)期下半年農(nóng)村電網(wǎng)改造的落實，銅價格暫時不宜過度看空。
大方向上，銅價格依然處于熊市格局中，但是因新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造預(yù)計可能支撐下半年的銅市場，因此預(yù)估銅價格重新進入熊市格局的時間點或延后至2017年。
