中期邏輯：4月份，我們對國際主流銅礦生產商跟蹤數據顯示，當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。當前主流礦山仍然在努力的降低成本，但是遭遇一定的阻力，特別是以裁員的方式進行降低成本，容易引起罷工。另外，由于中國新一輪農村電網改造進入可操作階段，預計形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預期有所改善，但不會逆轉。
短期邏輯：從當前的跡象來看，智利5月份銅產量環比增長程度有限，另外，5月上旬銅價格回落，料也會對智利5月銅產量產生抑制。此外，預計秘魯5月銅礦環比產量很難過度放大，但是秘魯銅礦增產已經對現貨銅礦市場產生明顯的影響，當前銅精礦加工費已經報至90-96美元/噸，并且下游依然看加工費會繼續回升，精礦供應較為充沛；當前的關鍵主要取決于冶煉企業，5月份，國內冶煉企業檢修產能較多，冶煉企業有意愿維持精煉銅偏緊而銅精礦偏寬松的供應格局。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在35900元/噸，最低價格35630元/噸，最高價格35960元/噸。夜盤收報35780元/噸，較昨日結算價上漲10元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌0.31%，收報4640美元/噸。
5月17日日內及夜盤，滬銅小幅反彈；國內現貨市場成交較為活躍，現貨貼水在交割之后并未過度擴大，主要原因在于遠期升水結構的支撐，但是現貨市場買現貨拋期貨遠月的行動已經使得遠期升水幅度降低，當前現貨市場成交的活躍實際上是當前現貨向遠期月份遷移的結果。
另外，COMEX庫存以及LME美洲庫存整體繼續下降，預計5月智利銅產量恢復不理想；不過，6月份也是智利銅供應的季節高點，因此即便恢復不理想，短期國際銅供應市場也較為充沛。
秘魯銅礦供應已經引起現貨精礦加工費的上移，不過上移幅度并不大，但預計國內冶煉企業產量協調機制仍在，不太可能無序生產；但精礦供應的充足意味著冶煉廠利潤較好，有能力提供較充足的現貨。
綜合來看，現貨向遠月期貨的遷移一定程度上改善現貨市場，但是精礦供應充足意味著潛在現貨供應的充足；另外，保稅區現貨升水小幅降低，如果精礦加工費預期不斷走高的話，中國精煉銅進口很難提升，這會使得外圍銅現貨偏弱。整體上，銅現貨供應較為充沛，遠期升水被利用之后，短期支撐力量比較難尋，銅價格料依然偏弱。
短期邏輯：從當前的跡象來看，智利5月份銅產量環比增長程度有限，另外，5月上旬銅價格回落，料也會對智利5月銅產量產生抑制。此外，預計秘魯5月銅礦環比產量很難過度放大，但是秘魯銅礦增產已經對現貨銅礦市場產生明顯的影響，當前銅精礦加工費已經報至90-96美元/噸，并且下游依然看加工費會繼續回升，精礦供應較為充沛；當前的關鍵主要取決于冶煉企業，5月份，國內冶煉企業檢修產能較多，冶煉企業有意愿維持精煉銅偏緊而銅精礦偏寬松的供應格局。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在35900元/噸，最低價格35630元/噸，最高價格35960元/噸。夜盤收報35780元/噸，較昨日結算價上漲10元/噸。同期，倫銅較上個交易日下跌0.31%，收報4640美元/噸。
5月17日日內及夜盤，滬銅小幅反彈；國內現貨市場成交較為活躍，現貨貼水在交割之后并未過度擴大，主要原因在于遠期升水結構的支撐，但是現貨市場買現貨拋期貨遠月的行動已經使得遠期升水幅度降低，當前現貨市場成交的活躍實際上是當前現貨向遠期月份遷移的結果。
另外，COMEX庫存以及LME美洲庫存整體繼續下降，預計5月智利銅產量恢復不理想；不過，6月份也是智利銅供應的季節高點，因此即便恢復不理想，短期國際銅供應市場也較為充沛。
秘魯銅礦供應已經引起現貨精礦加工費的上移，不過上移幅度并不大，但預計國內冶煉企業產量協調機制仍在，不太可能無序生產；但精礦供應的充足意味著冶煉廠利潤較好，有能力提供較充足的現貨。
綜合來看，現貨向遠月期貨的遷移一定程度上改善現貨市場，但是精礦供應充足意味著潛在現貨供應的充足；另外，保稅區現貨升水小幅降低，如果精礦加工費預期不斷走高的話，中國精煉銅進口很難提升，這會使得外圍銅現貨偏弱。整體上，銅現貨供應較為充沛，遠期升水被利用之后，短期支撐力量比較難尋，銅價格料依然偏弱。
