中期邏輯：4月份，我們對國際主流銅礦生產(chǎn)商跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場環(huán)境，主流銅礦供應(yīng)商真實(shí)縮減生產(chǎn)意愿不強(qiáng)。當(dāng)前主流礦山仍然在努力的降低成本，但是遭遇一定的阻力，特別是以裁員的方式進(jìn)行降低成本，容易引起罷工。另外，由于中國新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造進(jìn)入可操作階段，預(yù)計形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預(yù)期有所改善，但不會逆轉(zhuǎn)。
短期邏輯：近期銅價格的持續(xù)低迷預(yù)計將影響智利5月銅供應(yīng)量；另外，秘魯銅礦供應(yīng)持續(xù)的影響加工費(fèi)，當(dāng)周銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)最高至99美元/噸，不過主流成交在96-97美元/噸，基本追平長協(xié)加工費(fèi)；總體精礦供應(yīng)依然充足，當(dāng)前的關(guān)鍵主要取決于冶煉企業(yè)，不過上周冶煉企業(yè)精礦現(xiàn)貨采購積極性不高，料無加大精煉產(chǎn)量的打算，減緩銅價格壓力。
日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35190元/噸，最低價格35130元/噸，最高價格35330元/噸。夜盤收報35360元/噸，較昨日結(jié)算價上漲150元/噸。同期，倫銅較上個交易日上漲0.47%，收報4586.5美元/噸。
5月24日日內(nèi)及夜盤，滬銅整體維持震蕩格局；現(xiàn)貨市場升水較前一個交易日小幅走高，主要是現(xiàn)貨市場買盤增加，特別是來自下游的買盤一定程度上提振銅市。
國內(nèi)期貨市場遠(yuǎn)期合約仍然保持微小的升水結(jié)構(gòu)，當(dāng)前滬倫比值并不太有利于銅的進(jìn)口，因此短期現(xiàn)貨市場壓力不大；但是下游消費(fèi)比較弱，下游買盤支撐可持續(xù)性不強(qiáng)，因此銅價格的反彈力量依然比較缺乏。
COMEX庫存繼續(xù)降低，LME美洲庫存也出現(xiàn)下降，整體智利銅供應(yīng)環(huán)比增加有限；當(dāng)前全球市場增量主要依靠秘魯銅精礦提供，而銅精礦的轉(zhuǎn)化暫時受到國內(nèi)銅冶煉企業(yè)的把控。
總體上，銅供應(yīng)雖然整體較為充足，但是當(dāng)前現(xiàn)貨市場被期貨鎖定，并無急迫出清盤打壓，另外，近期人民幣有所走弱，國內(nèi)銅價格受到一定的支撐，因此預(yù)計銅價格整體料以震蕩格局為主。
短期邏輯：近期銅價格的持續(xù)低迷預(yù)計將影響智利5月銅供應(yīng)量；另外，秘魯銅礦供應(yīng)持續(xù)的影響加工費(fèi)，當(dāng)周銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)最高至99美元/噸，不過主流成交在96-97美元/噸，基本追平長協(xié)加工費(fèi)；總體精礦供應(yīng)依然充足，當(dāng)前的關(guān)鍵主要取決于冶煉企業(yè)，不過上周冶煉企業(yè)精礦現(xiàn)貨采購積極性不高，料無加大精煉產(chǎn)量的打算，減緩銅價格壓力。
日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1607日內(nèi)收盤在35190元/噸，最低價格35130元/噸，最高價格35330元/噸。夜盤收報35360元/噸，較昨日結(jié)算價上漲150元/噸。同期，倫銅較上個交易日上漲0.47%，收報4586.5美元/噸。
5月24日日內(nèi)及夜盤，滬銅整體維持震蕩格局；現(xiàn)貨市場升水較前一個交易日小幅走高，主要是現(xiàn)貨市場買盤增加，特別是來自下游的買盤一定程度上提振銅市。
國內(nèi)期貨市場遠(yuǎn)期合約仍然保持微小的升水結(jié)構(gòu)，當(dāng)前滬倫比值并不太有利于銅的進(jìn)口，因此短期現(xiàn)貨市場壓力不大；但是下游消費(fèi)比較弱，下游買盤支撐可持續(xù)性不強(qiáng)，因此銅價格的反彈力量依然比較缺乏。
COMEX庫存繼續(xù)降低，LME美洲庫存也出現(xiàn)下降，整體智利銅供應(yīng)環(huán)比增加有限；當(dāng)前全球市場增量主要依靠秘魯銅精礦提供，而銅精礦的轉(zhuǎn)化暫時受到國內(nèi)銅冶煉企業(yè)的把控。
總體上，銅供應(yīng)雖然整體較為充足，但是當(dāng)前現(xiàn)貨市場被期貨鎖定，并無急迫出清盤打壓，另外，近期人民幣有所走弱，國內(nèi)銅價格受到一定的支撐，因此預(yù)計銅價格整體料以震蕩格局為主。
