中期邏輯：4月份，我們對國際主流銅礦生產商跟蹤數據顯示，當前市場環境，主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。當前主流礦山仍然在努力的降低成本，但是遭遇一定的阻力，特別是以裁員的方式進行降低成本，容易引起罷工。另外，由于中國新一輪農村電網改造進入可操作階段，預計形成需求或在下半年，因此中期供需平衡預期有所改善，但不會逆轉。
短期邏輯：近期銅價格的持續低迷預計將影響智利5月銅供應量；另外，秘魯銅礦供應持續的影響加工費，當周銅精礦現貨加工費最高至99美元/噸，不過主流成交在96-97美元/噸，基本追平長協加工費；總體精礦供應依然充足，當前的關鍵主要取決于冶煉企業，不過上周冶煉企業精礦現貨采購積極性不高，料無加大精煉產量的打算，減緩銅價格壓力。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在35190元/噸，最低價格35130元/噸，最高價格35330元/噸。夜盤收報35360元/噸，較昨日結算價上漲150元/噸。同期，倫銅較上個交易日上漲0.47%，收報4586.5美元/噸。
5月24日日內及夜盤，滬銅整體維持震蕩格局；現貨市場升水較前一個交易日小幅走高，主要是現貨市場買盤增加，特別是來自下游的買盤一定程度上提振銅市。
國內期貨市場遠期合約仍然保持微小的升水結構，當前滬倫比值并不太有利于銅的進口，因此短期現貨市場壓力不大；但是下游消費比較弱，下游買盤支撐可持續性不強，因此銅價格的反彈力量依然比較缺乏。
COMEX庫存繼續降低，LME美洲庫存也出現下降，整體智利銅供應環比增加有限；當前全球市場增量主要依靠秘魯銅精礦提供，而銅精礦的轉化暫時受到國內銅冶煉企業的把控。
總體上，銅供應雖然整體較為充足，但是當前現貨市場被期貨鎖定，并無急迫出清盤打壓，另外，近期人民幣有所走弱，國內銅價格受到一定的支撐，因此預計銅價格整體料以震蕩格局為主。
短期邏輯：近期銅價格的持續低迷預計將影響智利5月銅供應量；另外，秘魯銅礦供應持續的影響加工費，當周銅精礦現貨加工費最高至99美元/噸，不過主流成交在96-97美元/噸，基本追平長協加工費；總體精礦供應依然充足，當前的關鍵主要取決于冶煉企業，不過上周冶煉企業精礦現貨采購積極性不高，料無加大精煉產量的打算，減緩銅價格壓力。
日內走勢：滬期銅主力合約1607日內收盤在35190元/噸，最低價格35130元/噸，最高價格35330元/噸。夜盤收報35360元/噸，較昨日結算價上漲150元/噸。同期，倫銅較上個交易日上漲0.47%，收報4586.5美元/噸。
5月24日日內及夜盤，滬銅整體維持震蕩格局；現貨市場升水較前一個交易日小幅走高，主要是現貨市場買盤增加，特別是來自下游的買盤一定程度上提振銅市。
國內期貨市場遠期合約仍然保持微小的升水結構，當前滬倫比值并不太有利于銅的進口，因此短期現貨市場壓力不大；但是下游消費比較弱，下游買盤支撐可持續性不強，因此銅價格的反彈力量依然比較缺乏。
COMEX庫存繼續降低，LME美洲庫存也出現下降，整體智利銅供應環比增加有限；當前全球市場增量主要依靠秘魯銅精礦提供，而銅精礦的轉化暫時受到國內銅冶煉企業的把控。
總體上，銅供應雖然整體較為充足，但是當前現貨市場被期貨鎖定，并無急迫出清盤打壓，另外，近期人民幣有所走弱，國內銅價格受到一定的支撐，因此預計銅價格整體料以震蕩格局為主。
