外盤走勢：隔夜倫銅強勢上漲，其中3個月倫銅上漲1.9%至4636美元/噸，較此輪下跌低點4483美元/噸回升3.4%，目前倫銅運行于均線交織處，短期運行區間關注4550-4750美元/噸。持倉方面，6月17日，倫銅持倉量為32.6萬手，較15日增加2451手，上周倫銅減倉運行，顯示多空交投謹慎，銅市人氣相對低迷。

行業資訊：國際銅業研究組織的數據顯示，今年3月全球精煉銅市場供應短缺4萬噸，2月為過剩2.9萬噸，1-3月全球精煉銅供應過剩4.2萬噸，去年同期為過剩14.3萬噸。

現貨方面：6月20日上海電解銅現貨報升水80-升水120元/噸，平水銅成交價35640-35700元/噸，現銅升貼水報價較上周五持穩。日內成交活躍于貿易商之間，但市場多數情況下對下月票報價。隔月基差收窄至30元，壓縮貿易商套利積極性。下游依舊按需采購。市場出現供需拉鋸狀態。

庫存方面：截止6月20日，LME銅庫存報194025噸，較17日減少1900噸，為連減七日;同時，截止6月17日，上期所滬銅庫存報166105噸，周劇減16233噸，為連續第十三周減少，且減幅進一步擴大，接近去年10月9日創下的低點(152934噸)，累計減少228672噸。

觀點總結：隔夜滬銅主力合約高開高走，漲至35800元，因美元指數承壓下滑，但同時CFTC投機凈空量進一步攀升，顯示投機基金積極看空銅價，不利于其持續反彈。建議滬銅1608合約可于36300-35500元間高拋低吸，止損各350元/噸。

鋁

外盤走勢：隔夜LME鋁繼續振蕩走強，為過去六個交易日來第五次上漲，其中3個月倫鋁上漲1.11%至1633美元/噸，日收盤價接近于年內5月3日來創下的高點，且有效運行于均線組之上，短期技術形態明顯偏強，下方技術支撐關注1600美元/噸。

行業資訊：據國際鋁業協會數據顯示，今年5月全球(不含中國)原鋁日均產量增至69000噸，高于4月的68700噸。同時5月全球(不含中國)原鋁產量為214萬噸，亦高于4月的206.2萬噸。

現貨方面：6月20日上海現鋁成交集中12280-12330元/噸，對當月升水90-110元/噸。長江價格較持貨商預期低，加之期鋁出現第二波的直線拉漲，持貨商出貨意愿急劇下降，挺價惜售，現貨價格隨盤跟漲，中間商看漲現貨價格，補貨意愿隨盤高揚，市場上流通貨源迅速被中間商消化，下游按需采購，火熱成交集中于貿易商之間。

庫存方面：截止6月20日，LME鋁庫存報2441175噸，較17日減少5025噸，接近于2009年1月14日創下的低點(2445525噸);同時，截止6月17日，上期所鋁庫存報204735噸，較上周減少4817噸，減幅有所擴大，仍為過去十三周里第十二次減少，接近于去年3月27日來的低點。

操作策略：隔夜滬鋁主力合約振蕩上漲至12125元/噸，受美元指數承壓重挫及美原油期貨強勢上漲提振，目前滬鋁重新企穩于M60之上，但表現仍稍滯脹于倫鋁，因此操作上需有所分化。建議滬鋁1608合約可背靠12000元之上逢低謹慎短多，入場參考12080元附近，目標關注12250元。