中期邏輯：6月份，全球銅精礦供應充足，中國CSPT小組確定三季度最低現貨干凈礦TC接受價格為103美元/噸，10.3美分/磅。此前一季度為100美元/噸，二季度為85美元/噸。另外，從當前國際主流銅精礦的現金成本來看，基本上均降低至3000美元/噸下方，但再度下降空間不大;中國新一輪農村電網改造已經進入縣級電力部門規劃階段，并且部分地區已經開始實施。中期供需平衡料會有一定的改善，但很難扭轉。

　　短期邏輯：上周，滬倫比值維持高位，精煉銅進口僅僅小幅虧損，預計6月份精煉銅和廢銅進口或環比有所增加;此外，現貨銅精礦加工費最高至105美元/噸，預計精煉銅產量或會有所增加。

　　日內走勢：滬期銅主力合約1608日內收盤在36720元/噸，最低價格36150元/噸，最高價格36730元/噸。 夜盤收漲0.33%。LME銅上漲0.16%。

　　6月27日及夜盤，滬銅價格小幅反彈; 7月合約面臨交割，但是現貨市場升水較上個交易日下調，顯示出月底現貨供應的充足。

　　當前國內下游企業需求暫時仍然未能起色，雖然預期下半年會因新一輪農村電網改造會有所改善，但是當前需求并未改善;另外，此前，我們看漲銅價格的邏輯是銅價格回升以刺激供應，而當前銅精礦加工費較高，銅價格不需要上行過多便能刺激冶煉企業產量，由于需求尚未到來，銅價格在經過上周的反彈之后，銅價已經較難繼續走高。

　　另外，LME北美庫存繼續下降，不過上周，COMEX庫存整體有所回升，或主要是由于套利盤引發，整體美洲銅供應可能未發生本質變化。

　　從滬銅價差結構來看，1608合約對1607合約升水被抹平，顯示出現貨套保盤的力量比較強大，并且現貨市場升水走低，月底換月出貨力量比較集中，短期銅價格存在一定的壓力。