短期邏輯：上周，滬倫比值維持高位，精煉銅進(jìn)口僅僅小幅虧損，預(yù)計(jì)6月份精煉銅和廢銅進(jìn)口或環(huán)比有所增加;此外，現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)最高至105美元/噸，預(yù)計(jì)精煉銅產(chǎn)量或會(huì)有所增加。

　　日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1608日內(nèi)收盤(pán)在37150元/噸，最低價(jià)格36980元/噸，最高價(jià)格37450元/噸。

　　6月29日及夜盤(pán)，滬銅價(jià)格繼續(xù)上漲; 現(xiàn)貨市場(chǎng)升水再度較上個(gè)交易日下調(diào)，現(xiàn)貨貨源較為充足，市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)出遠(yuǎn)期升水的格局，并且價(jià)格溫和回升，多空雙方移倉(cāng)意愿均不強(qiáng)，1607合約持倉(cāng)量下降較慢，預(yù)計(jì)交割量或比較大。

　　終端下游成交較清淡，下游企業(yè)直接入市不多，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本上以貿(mào)易商參與為主。從銅期貨進(jìn)口盈虧來(lái)看，期貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大，整體上漲依然是倫銅帶動(dòng)，這意味著國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)無(wú)意愿遠(yuǎn)期套保，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期合約暫時(shí)保持升水格局，銅價(jià)格的反彈仍然取決于冶煉企業(yè)意愿。

　　LME美洲庫(kù)存近期漲跌不一，COMEX庫(kù)存均開(kāi)始增加，雖然持倉(cāng)結(jié)構(gòu)顯示，更多的是套利盤(pán)引起，但是預(yù)計(jì)國(guó)外銅供應(yīng)料很快將被體現(xiàn)，這為銅價(jià)格的上行注入不穩(wěn)定因素。總體上，當(dāng)前銅市場(chǎng)狀況未發(fā)生太多改變，我們對(duì)此輪銅價(jià)格上漲的邏輯認(rèn)定是以刺激精煉銅供應(yīng)為主，因此對(duì)其上方幅度信心并不充足。