短期邏輯：上周，滬倫比值維持高位，精煉銅進(jìn)口僅僅小幅虧損，預(yù)計(jì)6月份精煉銅和廢銅進(jìn)口或環(huán)比有所增加;此外，現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)最高至105美元/噸，預(yù)計(jì)精煉銅產(chǎn)量或會(huì)有所增加。

　　日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1609日內(nèi)收盤在37530元/噸，最低價(jià)格37260元/噸，最高價(jià)格37690元/噸。 夜盤寬幅震蕩，漲跌不大。

　　6月30日及夜盤，滬銅價(jià)格整體以震蕩為主;現(xiàn)貨市場(chǎng)升水繼續(xù)下降，遠(yuǎn)期合約升水降低，套保盤有一定的移倉(cāng)意愿，但是總體移倉(cāng)速度不快，1607合約持倉(cāng)量下降較慢，預(yù)計(jì)交割量或比較大。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有限，不過(guò)升水降低之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交主要以貿(mào)易商為主，而套保盤移倉(cāng)也主要通過(guò)貿(mào)易商來(lái)完成。下游企業(yè)暫時(shí)依然未看到較大規(guī)模的采購(gòu)行為。

　　LME美洲庫(kù)存近期漲跌不一，COMEX庫(kù)存均開(kāi)始增加，從當(dāng)前全球精煉銅供應(yīng)格局來(lái)看，中國(guó)精煉銅供應(yīng)最有彈性，美洲供應(yīng)彈性次之，COMEX庫(kù)存的回升可以看作北美自有銅精礦冶煉企業(yè)供應(yīng)的積極信號(hào)。

　　不過(guò)，中國(guó)精煉銅供應(yīng)的邏輯并未發(fā)生變化，當(dāng)前銅價(jià)格上漲主要是外盤引導(dǎo)，意味著國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)不能單純的鎖定加工費(fèi)來(lái)獲得額外利潤(rùn)，并且因內(nèi)外比值不佳以及人民幣偏弱的預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)銅精煉冶煉企業(yè)均不利，這些因素足以抵消銅精礦加工費(fèi)的小幅上升;所以，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)似乎沒(méi)有必然的動(dòng)力來(lái)打壓價(jià)格。因此，短期暫時(shí)還看不到銅價(jià)格的壓力，但因銅供應(yīng)潛力的存在，銅價(jià)格上方也不宜看高。