短期邏輯：上周，滬倫比值維持高位，精煉銅進(jìn)口僅僅小幅虧損，整體狀況已經(jīng)維持?jǐn)?shù)周;現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)維持在100-105美元/噸的區(qū)間;精煉銅現(xiàn)貨暫時(shí)供應(yīng)寬松，下游需求有限。

　　日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1609日內(nèi)收盤在37020元/噸，最低價(jià)格36570元/噸，最高價(jià)格37130元/噸。 夜盤上漲0.33%。

　　7月11日及夜盤，滬銅價(jià)格整體上小幅反彈，滬期銅合約之間以遠(yuǎn)期貼水為主，1607合約持倉量為3.4萬手，預(yù)期最終交割量仍然較大，而從合約升貼水情況來看，套保力量移倉意愿較強(qiáng)，核心因素是對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨市場的升水不滿意。

　　現(xiàn)貨市場升水較上周有所降低，在銅價(jià)格小幅反彈之后，現(xiàn)貨貼水降低，主要是下游采購意愿弱，而中間商采購則需要較低的升水才能吸引。綜合情況來看，國內(nèi)現(xiàn)貨市場暫時(shí)保持相對(duì)充裕的供應(yīng)。

　　從智利央行公布數(shù)據(jù)來看，上半年智利銅供應(yīng)產(chǎn)量同比下滑5.2%，顯示出4500美元/噸以下的價(jià)格對(duì)智利銅供應(yīng)有明顯的損害;而智利銅行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)期全年智利銅供應(yīng)同比萎縮僅0.5%，這主要是智利銅行業(yè)協(xié)會(huì)站在當(dāng)前的價(jià)格下預(yù)期，即意味著銅價(jià)格在5000美元/噸以上會(huì)吸引智利銅供應(yīng)企業(yè)的生產(chǎn)意愿。另外，由于秘魯新投產(chǎn)的礦山成本較低，能夠吸引智利的價(jià)格同樣也會(huì)使得秘魯銅供應(yīng)商意愿增加，另外，非洲銅供應(yīng)在悄然的恢復(fù)，整體上，如果銅價(jià)格回升，銅供應(yīng)會(huì)隨之而來，這就決定了銅價(jià)格上漲必然阻力較大。

　　而如果銅價(jià)格下跌，則會(huì)引來銅供應(yīng)商的一致抵制，此前的銅價(jià)格低價(jià)已經(jīng)證明可以損害銅供應(yīng)，所以，如果需求不發(fā)生過大波動(dòng)的情況下，銅供應(yīng)可以自我調(diào)節(jié)，因此，銅價(jià)格短期比較難以有趨勢行情。整體震蕩格局持續(xù)。