外盤走勢:隔夜倫銅探底回升，大幅削減日內跌幅，其中3個月倫銅僅微跌0.51%至4958.5美元/噸，較日內低點4900美元/噸回升1.18%。目前倫銅有效運行于均線組之上，短期反彈格局維持良好，且日收盤價創下年內4月29日來的新高。持倉方面，7月19日，倫銅持倉量為34.8萬手，較18日劇減9129手，顯示銅價走強后，引發空頭積極減倉離場。

　　行業資訊：據世界金屬統計局(WBMS)數據顯示，今年1-5月全球銅市供應短缺4.8萬噸，去年全年供應過剩3.73萬噸。

　　現貨方面：7月20日上海電解銅現貨報貼水30-升水10元/噸，平水銅成交價38120-38320元/噸。早盤現銅升貼水收窄，之后因銅價下跌后企穩，且隔月基差拉開至80元/ 噸，故部分為交長單的貿易商入市逢低買貨，且更青睞好銅。下游對38000元/噸以上依然難有買興。日內市況呈現先揚后抑，成交主要集中于投機貿易商之間。考慮到交割貨源將流入，故持貨商雖有抬升水意愿，但恐空間有限。

　　庫存方面：截止7月20日，LME銅庫存報228000噸，較昨日增加1700噸，接近于年內7月11日創下的低點，但高于年內庫存均值18.9萬噸;同時，截止7月15日，上期所滬銅庫存報177199噸，較上周增加15069噸，為十五周來連續第二周增加，此外上期所銅庫存連減十四周，累計減少近24萬噸，接近上周創下的年內低點155235噸。

　　觀點總結：隔夜滬銅主力振蕩走強至38430元/噸。本周期銅與美元指數實現同漲，因美國經濟持續復蘇對銅價的提振超過美元走強的打壓。建議滬銅1609合約可背靠38000元之上順勢加多，入場參考38350元附近，目標39000元。

　　鋁

　　外盤走勢：隔夜倫鋁承壓續跌，其運行區間為1648-1611美元/噸，其中3個月倫鋁下滑1.34%至1622美元/噸，為連續第四日下滑，且較此輪高點1703美元/噸已回調4.75%，短期回調壓力部分被釋放，下方支撐關注1600美元/噸。

　　行業資訊：據世界金屬統計局(WBMS)數據顯示，今年1-5月全球原鋁供應短缺40.8萬噸，2015年全年供應短缺33.1萬噸。

　　現貨方面：7月20日上海現鋁成交集中12500-12540元/噸，對當月升水100-120元/噸。萬方因泄洪停產，提振現貨市場氛圍，持貨商控制出貨力度，挺價惜售，下游企業被動跟隨接貨，整體成交較昨回暖，雖然萬方供應暫時受阻，但供需基本平衡并未發生根本改變，仍需警惕高位風險。

　　庫存方面：截止7月20日，LME鋁庫存報2297450噸，較昨日減少7425噸，為連減85個交易日，創下2008年12月29日創下的低點(2250000噸);同時截止7月15日，上期所鋁庫存報144058噸，周減5263噸或8.76%，為十七周里第十六次減少，累計減少19.7萬噸，創下2011年10月28日來的低點(113329噸)。

　　操作策略：隔夜滬鋁主力合約振蕩走強至12385元/噸，出現明顯的止跌企穩跡象，表現強于倫鋁，因滬鋁短期回調壓力被釋放，且M60附近存在較強支撐。操作上，建議滬鋁1609合約可背靠12200元之上逢低多，入場參考12320元附近，目標12450元