外盤走勢:隔夜倫銅震蕩走強，其中3個月倫銅上漲0.43%至4980美元/噸，目前倫銅有效運行于均線組之上，短期反彈格局維持良好，且日收盤價接近于年內4月29日創下的新高。持倉方面，7月20日，倫銅持倉量為35.1萬手，較19日增加3398手，本周倫銅持倉時增時減，顯示多空操作較反復。

　　行業資訊：中國6月精銅進口量為305304噸，同比增加19.7%，1-6月精銅累計進口2076770噸，同比增加23.74%。

　　現貨方面：7月21日上海電解銅現貨報貼水30-升水10元/噸，平水銅成交價38120-38320元/噸。早盤現銅升貼水收窄，開盤時現銅成交以投機盤為主，好銅報貼水10元/噸，平水銅報貼水30元/噸附近。9點半后，盤面開啟了兩波下跌，部分為交長單的貿易商入市逢低買貨，且更青睞好銅，下游對于盤面38000元/噸以上依然難有買興。今日成交主要集中于投機貿易商之間。考慮到交割貨源將流入，故持貨商雖有抬升水意愿，但恐空間有限。

　　庫存方面：截止7月21日，LME銅庫存報228400噸，較昨日增加400噸，接近于年內7月11日創下的低點，但高于年內庫存均值18.9萬噸;同時，截止7月15日，上期所滬銅庫存報177199噸，較上周增加15069噸，為十五周來連續第二周增加，此外上期所銅庫存連減十四周，累計減少近24萬噸，接近上周創下的年內低點155235噸。

　　觀點總結：隔夜滬銅主力沖高回落至38490元/噸，但目前滬銅仍運行于均線組之上。本周期銅與美元指數實現同漲，因美國經濟持續復蘇對銅價的提振超過美元走強的打壓。建議滬銅1609合約可背靠38100元之上謹慎持多，目標39000元。

　　鋁

　　外盤走勢：隔夜倫鋁承壓續跌，其運行區間為1633-1598美元/噸，其中3個月倫鋁下滑1.23%至1602美元/噸，為連續第五日下滑，且較此輪高點1703美元/噸已回調5.93%，短期回調壓力部分被釋放，下方支撐關注1590美元/噸。

　　行業資訊：中國6月鋁土礦進口量為3506176噸，同比下滑12.37%，1-6月鋁土礦累計進口量為25197259噸，同比增加12.1%，其中進口自馬來西亞的鋁土礦為522萬噸，同比下滑33.56%。

　　現貨方面：7月21日上海現鋁成交集中12630-12650元/噸，對當月升水120-130元/噸。市場氛圍偏多，期鋁當月放量上行，持貨商持續挺價出售，上海中間商看漲信心漸生，補貨意愿積極，無錫中間商補貨意愿先揚后抑，下游企業恐價格進一步上漲被動接貨，整體成交仍較活躍。

　　庫存方面：截止7月21日，LME鋁庫存報2310050噸，較昨日劇增12600噸，為86個交易日來首次增加，但仍接近于2008年12月29日創下的低點(2250000噸);同時截止7月15日，上期所鋁庫存報144058噸，周減5263噸或8.76%，為十七周里第十六次減少，累計減少19.7萬噸，創下2011年10月28日來的低點(113329噸)。

　　操作策略：隔夜滬鋁主力合約承壓下滑至12310元/噸，但其表現遠抗跌于倫鋁，因焦作萬方鋁生產受特大山洪影響受限，且因滬鋁短期回調壓力被釋放，M60附近存在較強支撐。操作上，建議滬鋁1609合約可背靠12150元之上逢低多，入場參考12260元附近，目標12400元