外盤走勢:上周五夜市倫銅探底回升，其中3個月倫銅上漲0.43%至4920美元/噸，日收盤價接近一周前的水平，目前倫銅繼續于均線交織處運行，下方支撐關注4850美元/噸。持倉方面，7月28日，倫銅持倉量為35.8萬手，較27日增加3462手，上周倫銅增倉寬幅振蕩，顯示多空分歧加大。

　　行業資訊：截止今年7月26日當周，美銅CFTC投機多頭增加3274，空頭增加820手，投機凈持倉為凈多4818手，凈多量較上周增加2454手，為連續第二周維持凈多，顯示短期投機基金對銅價逐步轉為看多。

　　現貨方面：7月29日上海電解銅現貨報貼水10-升水70元/噸，平水銅成交價格37720-37920元/噸。開盤好銅報升水60元/噸，平水銅報平水-升水10元/噸。持貨商對好銅惜售高報，影響至性價比好的平水銅。第一節休市后，現貨好銅升水再抬受限，報價漸少，貿易商詢價熱情轉向高性價比平水銅，令其報升水10-升水20元/噸。月末現銅成交整體偏淡。

　　庫存方面：截止7月29日，LME銅庫存報209450噸，較上周五減少13275噸或5.96%，接近于年內7月5日創下的低點，但高于年內庫存均值19萬噸;同時，截止7月29日，上期所滬銅庫存報165468噸，較上周減少9503噸，接近于年內低點155235噸，且遠低于年內庫存均值256613噸。

　　觀點總結：上周五夜市滬銅主力合約振蕩走強至37840元/噸，表現稍弱于其他基本金屬，今日市場聚焦于即將公布的中國7月制造業PMI，預計較6月持平，而且短期美元指數承壓續跌，對銅市操作思路謹慎偏多。建議滬銅1610合約可背靠37400元之上謹慎持多，目標關注38500元。

　　鋁

　　外盤走勢：上周五夜市倫鋁強勢攀升，表現強于其他基本金屬，其中3個月倫鋁上漲1.83%至1639美元/噸，日收盤價回到兩周前的水平，因短期回調壓力被釋放之后，倫鋁于M60附近得到較強技術支撐，上方反彈阻力關注1660美元/噸。

　　行業資訊：國際投行高盛近日發布基本金屬預估，預計2017年和2018年鋁價均為1500美元/噸。

　　現貨方面：7月29日上海現鋁成交集中12630-12640元/噸，對當月升水180-200元/噸。期鋁放量下行，以及周末及月末因素，持貨商急于換現，出貨意愿積極，流通貨源增多，受制于月末銀行結算，加之畏高情緒濃厚，下游企業接貨意愿趨冷，月末及高升水下，中間商維持較低的庫存，補貨意愿冷淡，加之下游維持剛需，接貨轉手給下游的意愿亦趨冷，整體成交因月末而受抑。

　　庫存方面：截止7月29日，LME鋁庫存報2303450噸，較上周減少21550噸或0.93%，重新延續下滑走勢，該庫存接近于2008年12月30日創下的低點(2302025噸);同期，上期所鋁庫存報116883噸，周減16719噸，為十九周里第十八次減少，遠低于年內庫存均值27.1萬噸，創下2011年10月28日來的低點(113329噸)。

　　操作策略：上周五夜市滬鋁主力合約振蕩企穩至12340元/噸，因國內鋁庫存持續下滑，引發現貨供應趨于緊張。同時美元指數承壓下滑利于鋁價反彈。操作上，建議滬鋁1609合約可背靠12200元之上逢低多，入場參考12280元附近，目標12500元/噸。