日內(nèi)，美元指數(shù)震蕩走高，自上周觸及的4月初以來的最大周度跌幅中反彈。收盤報95.790，上漲0.22%。美油布油均下挫逾3%，其中美油失守40美元/桶關(guān)口。原油連續(xù)大幅走跌，令基本面偏弱的銅價自日內(nèi)高點4965美元回落，收盤報4872美元，下跌48美元/噸。

　　現(xiàn)貨市場，上海報平水-升水90元/噸，滬期銅高位震蕩，現(xiàn)銅升貼水報價繼續(xù)堅挺。持貨商對好銅惜售，開盤報價升水60-升水70元/噸的好銅被市場很快消化，以致10點前好銅報價就已抬漲至升水80-升水90元/噸。盡管平水銅與濕法銅周一顯露跟漲意愿，但依舊與好銅有50元以上的價差。下游入市寥寥，低端現(xiàn)貨銅呈現(xiàn)供需僵持。詢價多成交少的周一特征較為明顯。午后銅價大漲，持貨商出貨意愿加強，出現(xiàn)低端平水銅小幅貼水報價，但下游無意高位接盤，市場報貼水10-升水70元/噸。華南市場，周末廣東到貨繼續(xù)大幅增加至3.87萬噸，貨源供應(yīng)充足，南儲報貼水100-貼水60元/噸，市場觀望情緒明顯。

　　進(jìn)口銅市場，滬倫比值延續(xù)在7.73，進(jìn)口銅現(xiàn)貨虧損運行在近750元/噸上下。進(jìn)口虧損縮窄有限，難以提升進(jìn)口銅市場成交活躍度。夜盤隨著銅價的回落，滬倫比值有所回升至7.74一線，整體來看，目前LME庫存增幅徘徊不前，而國內(nèi)市場依然處于消費淡季，現(xiàn)貨面難出現(xiàn)偏強狀態(tài)，故基本面意義上滬倫兩市修復(fù)力偏弱，預(yù)計進(jìn)口虧損快速修復(fù)難度較大。

　　終端方面，產(chǎn)業(yè)在線對2016冷年家用空調(diào)全年規(guī)模做了預(yù)測，全年總計生產(chǎn)不足9700萬臺，同比大幅度下降34.4%，內(nèi)銷出貨也縮減了28個百分點到5000萬臺，僅有出口出現(xiàn)了將近6個點的增長。國網(wǎng)招標(biāo)方面，從統(tǒng)計的7月招標(biāo)情況顯示，絕緣銅導(dǎo)體線纜招標(biāo)量有所提升，令1-7月累計招標(biāo)量同比自上半年超10%的負(fù)增長回升至持平一線，但交貨時間安排普遍在2017年，故從三季度的交貨來看偏弱狀況難以改觀，三季度交貨絕緣線纜銅導(dǎo)體同比減少30%，環(huán)比二季度減少60%，淡季效應(yīng)明顯。

　　整體來看，無論銅精礦加工費、粗銅加工費以及廢銅與電解銅價差均處于歷史相對高位，顯示供應(yīng)面相對寬松的原料基礎(chǔ)。而消費面短期內(nèi)難有顯著改善空間，銅基本面繼續(xù)維持偏弱格局。近期原油市場的持續(xù)走弱并且跌破40美元整數(shù)關(guān)口，或令大宗品市場交投走弱。另外周一持倉排行榜中顯示，混沌天成空頭持倉大幅增加7629手至7710手，而滬期銅凈空頭持倉席位前5中除了傳統(tǒng)冶煉企業(yè)背景的金瑞、五礦、云晨、銅冠之外增添了相對偏資金操作的混沌持倉。由此可見整體市場情緒對于銅價易跌難漲的觀點。操作上，我們延續(xù)看弱銅價觀點，空單繼續(xù)持有。