中期邏輯：6月份，全球銅精礦供應充足，中國CSPT小組確定三季度最低現貨干凈礦TC接受價格為103美元/噸，10.3美分/磅。此前一季度為100美元/噸，二季度為85美元/噸。另外，從當前國際主流銅精礦的現金成本來看，基本上均降低至3000美元/噸下方，但再度下降空間不大;中國新一輪農村電網改造已經進入縣級電力部門規劃階段，并且部分地區已經開始實施。中期供需平衡料會有一定的改善，但很難扭轉(整體測算需求低于10萬噸)。
短期邏輯：上周，精煉銅進口維持小幅虧損，整體狀況已經維持數周;6月份精煉銅進口環比小幅縮小，銅精礦進口也出現環比收縮，我們認為主要是國內實際利率的下降，導致進口融資缺乏熱情;內外比價不足以刺激國內供應。
日內走勢：滬期銅主力合約1610日內收盤在37790元/噸，最低價格37680元/噸，最高價格38000元/噸。 夜盤跌幅0.66%。
8月3日及夜盤，滬銅價格整體上維持震蕩，不過，走勢強度較前期稍微好轉。3日現貨市場成交一般，現貨市場升水較高，主要是近月合約臨近交割，買賣價差過大;升水不得不走高，整體不支持遠期合約貨源釋放。
COMEX庫存上升勢頭放緩，這和此前的持倉結構較為一致，整體上北美和智利銅供應的彈性相對較小。
而其他的消息面來看，暫時力度均比較小，所以無法改變主導的邏輯走勢;另外，現貨進口虧損較前面幾日收窄，這主要是和當前國內獲得加工手冊的冶煉企業增多有關，如果國內價格過低，冶煉企業出口的動力增強，整體上，國內冶煉企業越來越可以利用國內、國外兩個市場了。
總體上，國內冶煉企業掌握話語權的邏輯格局并未改變，銅冶煉企業仍然具有調控市場供應的能力，因此，本次回調也難以過度向下展開。
所以，建議仍然逢低做多為主。
但是，由于冶煉企業掌握話語權權是主導邏輯，銅價格波動率難以提升，所以，可能上方空間也難以過度拓展。
當前全球銅精礦預期新增產能基本上已經投放，銅精礦帶來的壓力比較小了，當前冶煉企業主導著價格走勢，因此向下尋找空間比較困難，但因主導邏輯是冶煉企業主導，價格低了，轉化為利多因素，價格高了，就會轉化為利空因素，所以，銅價格整體波動潛力有限。
