周一，由于靚麗7月非農報告繼續發酵且日內出爐的7月LMCI指數表現強勁，美元指數震蕩回升至96.47高位。原油因OPEC的一些成員國再次呼吁凍產以控制持續過剩的產量，油價大漲2%。美元走高壓制銅價走勢，原油大幅反彈對銅價助力有限，倫銅收盤報4809美元，上漲13美元/噸，盤間最高上沖至4842美元，受壓于5日線。
現貨市場，上海報升水20-升水140元/噸，滬期銅反彈，現銅市場升貼水高報低走，持貨商挺價意愿衰減。開盤好銅報升水150元/噸以上，平水銅報升水70元/噸以上，但市場對高價貨源反應冷淡。同時，當持貨商顯露出高位換現意愿后，升水快速回落，好銅報升水130元/噸，平水銅報升水20-升水40元/噸。此時，即使是在盤初有意逢低升水買貨的資金，也轉為觀望，并看淡后市升水。午后現貨升水進一步下降，好銅維穩頂升水130元/噸一線，可惜無人問津，平水銅已降至升水10-30元/噸，市場供給充足，持貨商出貨意愿強烈，整體處于觀望情緒中，周二平水銅恐將回落于平水一線。
進口銅市場，近期美元走強令人民幣貶值再現，最新人民幣即期匯率報6.6624，人民幣貶值令滬倫比值回升至7.8一線，但進口銅現貨虧損在近500元/噸，較上周后期略有擴大。由于內貿市場升水受抑，外貿需求受影響，市場成交偏弱。海關數據，中國7月未鍛造銅及銅材進口量為36萬噸，環比下滑14.3%，同比增加3.4%。1-7月未鍛造銅及銅材累計進口量為309萬噸，同比增加19.5%，年內首次累計同比降至20%以下。由于近期持續進口銅處于虧損狀態，在中國煉廠出口的情況下，并且部分貿易商亦從保稅區庫存移貨至LME交倉，市場進口需求減弱，令7月到港量出現明顯下降。中國7月銅礦石及銅精礦進口量為138萬噸噸，同比增加42.85%，環比增加2.22%。1-7月銅礦石及銅精礦進口量為941萬噸，同比增加36.1%，累計進口增幅繼續擴大，顯示冶煉企業后期生產積極性依然較大。7月25日，倫敦金屬交易所(LME)發出確認函，確定金冠銅業分公司“TG-JG”品牌陰極銅正式成為LME注冊牌號。中國LME注冊牌號進一步增加，顯示后期冶煉企業在比價較弱時，通過出口調劑的操作將增加。
整體來看，7月中國進口銅出現明顯下降，海外市場供應走向中國市場減少或增加LME庫存壓力。而銅精礦進口量年內累計增幅繼續擴大，顯示在原料供應增加的情況下，后期冶煉企業開工率將繼續維持高位。消費面，近期雖然現貨升水表現略堅挺，但下游采購青睞的平水銅升水始終偏弱，顯示終端需求壓力較大。故我們延續對銅價偏弱觀點，操作上空單繼續持有。
