外盤走勢(shì):隔夜倫銅連續(xù)第四日承壓下滑，但跌幅大幅縮窄，其中3個(gè)月倫銅微跌0.04%至4627美元/噸，目前倫銅有效運(yùn)行于均線組之下，短期下跌風(fēng)險(xiǎn)猶存。持倉(cāng)方面，8月24日，倫銅持倉(cāng)量為33.8萬(wàn)手，較23日增加2988手，近兩日銅價(jià)跌破4700美元/噸后，倫銅小幅增倉(cāng)運(yùn)行，顯示多空分歧加大，操作趨于謹(jǐn)慎。

　　行業(yè)資訊：中鋁礦業(yè)表示，秘魯Toromocho銅礦2016年的銅精礦產(chǎn)量料較此前目標(biāo)18.2萬(wàn)噸減少6.6%-12.1%。

　　現(xiàn)貨方面：8月25日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)平水-升水50元/噸，平水銅成交價(jià)格36200-36330元/噸。開(kāi)盤現(xiàn)銅全面升水，平水銅報(bào)升水30-升水40元/噸，而少有濕法銅報(bào)價(jià)貼水20元/噸。不過(guò)，下游逢低買盤節(jié)奏略顯停滯，令現(xiàn)銅升水高報(bào)回落，若盤面有低位企穩(wěn)的跡象，或能吸引進(jìn)一步的買盤入市。

　　庫(kù)存方面：截止8月25日，LME銅庫(kù)存報(bào)263875噸，較昨日劇增9175噸，創(chuàng)下2015年11月6日來(lái)新高(266100噸)，且遠(yuǎn)高于年內(nèi)庫(kù)存均值19.38萬(wàn)噸;同時(shí)，截止8月19日，上期所滬銅庫(kù)存報(bào)172619噸，較上周五減少1944噸，遠(yuǎn)低于年內(nèi)庫(kù)存均值25.7萬(wàn)噸。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：隔夜滬銅主力合約承壓續(xù)跌至36250元/噸，因短期倫銅庫(kù)存大幅攀升，加大銅市供應(yīng)壓力，且宏觀基本面無(wú)利多提振。操作上，建議滬銅1610合約背靠36800元之下謹(jǐn)慎持空，目標(biāo)35800元。

　　鋁

　　外盤走勢(shì)：隔夜倫鋁圍繞1640美元/噸附近寬幅振蕩，其中3個(gè)月倫鋁微跌0.39%至1644美元/噸，表現(xiàn)弱于鋅，日內(nèi)倫鋁反彈阻力仍繼續(xù)關(guān)注1710美元/噸，下方支撐關(guān)注1630美元/噸。

　　行業(yè)資訊：全球鋁業(yè)巨頭-俄羅斯鋁業(yè)公司預(yù)計(jì)，下半年鋁市仍面臨壓力，但汽車制造業(yè)的需求將引領(lǐng)鋁需求增加勢(shì)頭，全年鋁需求料增加5.4%至5950噸。

　　現(xiàn)貨方面：8月25日上海現(xiàn)鋁成交集中12600-12610元/噸，對(duì)當(dāng)月升水150-170元/噸，無(wú)錫成交集中12600-12610元/噸，杭州成交集中12620-12640元/噸。隔夜期鋁放量下行，但是由于華東現(xiàn)貨到貨較少，持貨商出貨力度出現(xiàn)嚴(yán)重下調(diào)，期弱現(xiàn)強(qiáng)下，現(xiàn)貨升水進(jìn)一步擴(kuò)大，中間商補(bǔ)貨意愿積極，下游提前備貨，整體成交因供應(yīng)偏緊而活躍。

　　庫(kù)存方面：截止8月25日，LME鋁庫(kù)存報(bào)2253775噸，較昨日減少5325噸，該庫(kù)存接近于2008年12月23日創(chuàng)下的低點(diǎn)(223.26萬(wàn)噸);同期，上期所鋁庫(kù)存報(bào)110757噸，周減2934噸，為22周里第20次減少，且遠(yuǎn)低于年內(nèi)庫(kù)存均值27.1萬(wàn)噸，創(chuàng)下2011年9月30日來(lái)的低點(diǎn)(77378噸)。

　　操作策略：隔夜滬鋁主力合約沖高回落至12325元/噸，受銅鎳大幅下挫拖累。但由于鋁土礦進(jìn)口量進(jìn)一步下滑，鋁市供應(yīng)壓力減輕，對(duì)鋁價(jià)不宜太過(guò)看空。操作上，建議滬鋁1610合約可背靠12250元謹(jǐn)慎持多，目標(biāo)12500元。