中期邏輯：9月份，銅精礦加工費(fèi)變動(dòng)不大，暫時(shí)維持在100-105美元/噸的區(qū)間，此外，進(jìn)入四季度之后，銅加工費(fèi)長(zhǎng)協(xié)談判開始，冶煉企業(yè)料不會(huì)過度的采購現(xiàn)貨原料。8月銅精礦進(jìn)口環(huán)比有所增加，精煉銅進(jìn)口環(huán)比小幅收窄，由于供應(yīng)調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)，國內(nèi)供需維持著平衡狀態(tài)。
短期邏輯：上周，LME庫存有所增加，而精煉銅進(jìn)口虧損有所擴(kuò)大，料對(duì)精煉銅進(jìn)口有一定的阻礙，并且此前銅價(jià)格下跌時(shí)間短暫，未能有效逼迫智利銅供應(yīng)商減產(chǎn)，所以，銅價(jià)格回升壓力逐步增加。
日內(nèi)走勢(shì)：滬期銅主力合約1611日內(nèi)收盤在37500元/噸，最低價(jià)格37380元/噸，最高價(jià)格37530元/噸。 夜盤上漲0.67%。
9月28日及夜盤，現(xiàn)貨成交較為活躍，現(xiàn)貨升水繼續(xù)提升，主要是從時(shí)間來看，下游備貨時(shí)間已經(jīng)緊迫，采購意愿增加。
精煉銅進(jìn)口虧損幅度昨日繼續(xù)有所收窄，總體上是當(dāng)前的內(nèi)外資金利率已經(jīng)不足以支撐虧損有太大的拉大。LME庫存小幅下降，但料不會(huì)形成持續(xù)態(tài)勢(shì)。
COMEX庫存依然持續(xù)的增加，美洲供應(yīng)較為充沛的格局不變。
而國內(nèi)需求因?yàn)楸澈笠蛩氐膭?dòng)力較為有限，所以需求存在上限。
而宏觀領(lǐng)域，目前來看，流動(dòng)性不太可能在當(dāng)前狀況下更進(jìn)一步的寬松，因此銅價(jià)格短期向上的動(dòng)力依然較為缺乏。
而下跌空間則受到供應(yīng)成本的限制，OPEC已達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，能源成本已經(jīng)極難下降，而工人成本更難下調(diào)，所以銅礦山成本控制只能依賴縮減開支。
