1、美聯(lián)儲9月20-21日政策會議的紀要顯示。無論是此次會議加息，還是等待關(guān)于勞動力市場和通貨膨脹的更多信息，都是有理可據(jù)的觀點。聯(lián)邦公開市場委員會在這次會議上決定繼續(xù)將基準利率維持在0.25%-0.5%的區(qū)間不變，但17位與會者中大部分人依然預(yù)計今年至少加息一次。從亞洲經(jīng)濟放緩到英國公投退歐，美國經(jīng)濟今年遭遇一系列挫折，使得美聯(lián)儲今年的每次會議一直在推遲加息。

　　2、中國9月CPI同比上漲1.9%, 高于預(yù)期的1.6%;PPI同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢，自2012年3月以來首次由負轉(zhuǎn)正。食品類價格上漲和服務(wù)品價格上漲是推升CPI上升的主因，而PPI漲幅四年半來首次轉(zhuǎn)正大部分得益于煤炭和鋼鐵價格的大幅上漲。PPI的回正和CPI的回升暫時打消了市場對中國出現(xiàn)通縮的擔(dān)心。潛在的通脹勢頭正在加速，加之史上最嚴樓市調(diào)控出臺，房地產(chǎn)市場短周期趨于結(jié)束，這將限制貨幣政策寬松的空間。

　　3、按人民幣計，中國9月出口同比大跌5.6%，遠不及預(yù)期和前值，中國9月進口同比僅增2.2%，也遠不及預(yù)期和前值。中國9月外貿(mào)數(shù)據(jù)的大幅走弱，略出乎市場預(yù)料，因為此前中國9月兩大制造業(yè)PMI新出口訂單分項雙雙環(huán)比回升，且重回50枯榮， 同時中國9月官方制造業(yè)PMI中，盡管新訂單指標環(huán)比回落，但仍為近5個月來的次高點，且進口指數(shù)環(huán)比大漲至年內(nèi)新高。

　　4、14日，LME銅庫存減少1700噸至346150噸，上期所銅庫存較上周增加14381噸至121439噸。現(xiàn)貨方面，周初持貨商對下游節(jié)后備貨抱有期待，試圖挺升水，報價高至130-180元/噸。國慶期間進口銅清關(guān)入庫大增，平水銅和濕法銅占比增多，好銅偏少，滬期銅盤面回調(diào)，持貨商高位換現(xiàn)意愿強烈，尤其是接近交割，隔月價差拉開，升水被迫不斷下調(diào)，升水逐漸向交割水平靠攏，周末時升水已降至60-120元/噸，下游補貨有限，買盤猶豫，貿(mào)易商引領(lǐng)交易，依然是周內(nèi)交易主要貢獻者，市場供大于求特征明顯。據(jù)CFTC銅持倉報告，上周銅非商業(yè)多頭77097手，非商業(yè)空頭76198手，因而非商業(yè)凈多頭899手，較前一周增加2989手凈多頭。

　　【行情評述】

　　LME銅報收4675.5美元/噸，跌0.84%，滬銅主力報收37200元/噸，跌0.27%。銅價破位后繼續(xù)下探，滬銅持倉量有所放大，短期延續(xù)弱勢格局。美聯(lián)儲9月20-21日政策會議的紀要顯示：無論是此次會議加息，還是等待關(guān)于勞動力市場和通貨膨脹的更多信息，都是有理可據(jù)的觀點。而大部分委員認為年內(nèi)加息一次概率較大，美元指數(shù)保持強勢，對商品壓制明顯。中國9月CPI同比上漲1.9%, PPI同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢，自2012年3月以來首次由負轉(zhuǎn)正。食品類價格上漲和服務(wù)品價格上漲是推升CPI上升的主因，而PPI漲幅四年半來首次轉(zhuǎn)正大部分得益于煤炭和鋼鐵價格的大幅上漲。PPI的回正和CPI的回升暫時打消了市場對中國出現(xiàn)通縮的擔(dān)心。潛在的通脹勢頭正在加速，加之史上最嚴樓市調(diào)控出臺，房地產(chǎn)市場短周期趨于結(jié)束，這將限制貨幣政策寬松的空間。是工業(yè)產(chǎn)能過剩、企業(yè)杠桿高企、房地產(chǎn)庫存過多是拖累經(jīng)濟增長的主要原因。短期銅價破位下跌，仍會繼續(xù)下探，逢高試空，中期維持區(qū)間寬幅震蕩觀點。

　　【操作策略】

　　操作上，短期銅價破位下跌，繼續(xù)延續(xù)偏弱格局，空單輕倉持有，銅、鋅內(nèi)外盤反套策略繼續(xù)持有。僅供參考。