周內(nèi)，美元指數(shù)上揚突破98一線，非美貨幣多數(shù)下跌回應(yīng)。臨近12月，市場對于美聯(lián)儲加息再次陷入熱議，年底前加息的概率仍高。而歐元區(qū)負利率嚴重侵蝕歐洲銀行業(yè)，導(dǎo)致銀行信貸擴張的意愿降低，給目前歐元區(qū)低利率的政策形成一定壓力。國內(nèi)公布了三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示低位走穩(wěn)，投資短期企穩(wěn)，基建有所回落，消費短期穩(wěn)定而中長期預(yù)計受地產(chǎn)新政的拖累。短期經(jīng)濟企穩(wěn)，也為貨幣從寬松到中性提供空間。9月信貸及社融數(shù)據(jù)遠超預(yù)期，當中新增貸款中近4成來自個人住房貸款，而地產(chǎn)新政將直接影響到后期的信貸增加，缺少了地產(chǎn)這個通道，國內(nèi)短期流動性收緊的預(yù)期將上升。國內(nèi)人民幣匯率不斷刷新高，B股市場的下跌令市場對海外資金撤離的擔憂上升。對于銅來說，金融屬性的減弱令價格的支撐變?nèi)酢Ｖ軆?nèi)滬銅主力合約震蕩回落收于37180元/噸。
基本面來看，10月供應(yīng)穩(wěn)中有升，10月下游消費持穩(wěn)，且地產(chǎn)收緊后不會立即對消費產(chǎn)生負面影響，反而前期地產(chǎn)復(fù)蘇后的較大基數(shù)對即期銅消費有提振。供需層面甚至Q4并不會發(fā)生較大的變化。但遠期來看，地產(chǎn)收緊后相關(guān)行業(yè)消費會受到?jīng)_擊，遠期價格或?qū)⒈憩F(xiàn)的相對弱勢。結(jié)合金融屬性來看，銅價下行壓力有所增加，但鑒于Q4過剩量較為中性，銅價下行的空間有限。前期反彈并未有效突破4800美金附近平臺，已轉(zhuǎn)為較強壓力位，未來一個月LME三月核心波動區(qū)間為4500-4750美元/噸，滬銅主力合約核心波動在35500-37800元/噸，節(jié)奏上震蕩回落。本周LME三月核心波動于4600-4650美元/噸，滬銅主力核心波動于36700-37200元/噸。
