從目前市場消息進口精煉銅2017年長單升水70美元顯著低于2016年長單92美元報價，即使較實際成交水平85美元左右亦存在顯著回落。而銅精礦長單加工費市場普遍預期將高于2016年，雖是否能達成3位數仍存在疑問。但整體來看供應壓力仍在困擾銅市場，故我們延續看弱銅價，操作上空單繼續持有，以20日均線作為離場參考。

　　重要的變化：

　　1. 中國國家統計局公布的數據顯示，中國9月精煉銅產量為725,000噸，同比增7.2%;1-9月為6,223,000噸，同比增8.4%。

　　2. 據SMM了解，本周(10.17-21)保稅區銅庫存約為49萬噸。

　　3. 美國商品期貨交易委員會周五(10月21日)公布的周度報告顯示，截至10月18日當周，銅期貨和期權凈頭寸由凈多轉為凈空。COMEX銅凈頭寸轉為持有13952手凈空合約，為一個月以來凈頭寸首次呈凈空狀態。

　　本周展望：

　　進口銅市場，周內受到人民幣持續貶值(周五人民幣即期匯率收于6.7599，較國慶節后貶值0.85%)以及倫銅持續收陰助力，滬倫比值一路走高，周后期已攀升至7.99一線，進口銅現貨虧損周內最低時期縮窄至100元/噸以內。洋山銅溢價繼續走高，最新報75-90美元/噸，月漲幅逾20美元，持貨商延續惜售心態。

　　周末文華財經新聞顯示，全球最大銅礦商智利國家銅業公司將2017年歐洲市場現貨銅升水下調至每噸80-85美元。中國市場銅升水約為每噸70美元。而去年智利銅業對中國市場的銅升水為每噸98美元，歐洲市場為每噸92美元。若Codelco對中國市場2017年長單升水調降至70美元屬實，預計將打壓近期現貨市場火爆升水報價，雖然早先市場普遍判斷2017年長單升水將在70美元一線，但在前一周歐洲市場升水報至82美元之后，部分觀點預計中國市場長單升水或報在80美元上方，實際成交價格博弈下浮。而目前2017年報價較2016年下降24%的勢頭不僅限制現貨市場升水狀況，亦將令市場對于供應壓力攀升的憂慮增加。由于近期現貨市場進口虧損縮窄主要受益于人民幣匯率以及內貿市場高升水的助力，主力合約虧損依然運行在400元/噸左右，故雖洋山銅溢價出現大幅度攀升，但報關進口需求增量并未出現大規模爆發式增長。

　　消費面，從安泰科與參會人員交流顯示，線纜企業10月訂單狀況有所分化，部分高壓、超高壓企業表示，接單狀況良好，四季度整體排產相對偏高。而中低壓線纜需求相對偏弱，部分表示其中低壓線纜中年內鋁導體仍有20-30%增長，但銅方面已錄得10%左右的負增長。包括國內龍頭型線纜企業在10月訂單已出現分化，并對11、12月排產交貨維持謹慎。由此可見，需求面支撐或較難延續至11月中旬以后，尤其在年內低溫預期攀升，北方市場工程施工減弱的狀況下。

　　風險點：

　　1、 流動性寬松預期進一步加強，并導致資金涌入大宗商品市場。

　　2、 美元指數持續大幅回落。