近期銅價的推動主要受到美元走弱，疊加LME以及SHFE庫存的走弱以及國內(nèi)整體商品多頭氛圍推動。滬銅更是由于人民幣貶值因素，躍升至年內(nèi)新高39560元/噸一線，持倉亦出現(xiàn)回升，最新在51.7萬手左右，倫銅周五夜盤開始挑戰(zhàn)5000美元關(guān)口。短期來看，11月第二周中國10月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布，由于去年10月高基數(shù)效應，同比數(shù)據(jù)可能存在回落壓力。且美元指數(shù)已回落至20日均線，若短期能企穩(wěn)，則暫時銅價繼續(xù)上行動能有所受制。且國內(nèi)黑色連續(xù)拉漲停之后，市場風險增加。故倫銅在沖擊年內(nèi)高點5130美元一線存有回調(diào)壓力。操作上，先維持觀望。

　　重要的變化：

　　1. 秘魯央行行長周四Julio Velarde在一論壇上表示，該國2017年銅產(chǎn)量將達到240萬噸，高于今年的210萬噸。

　　2. IWCC預計今年將僅有12萬噸的供應短缺，2017年短缺將降至6萬噸。IWCC在聲明中稱：“因此從預估數(shù)據(jù)來看，2016年和2017年銅市將大體平衡。”2016年精煉銅產(chǎn)量料將較2015年增長2%，達到2,238萬噸，全球精煉銅需求將增長2.6%至2,226萬噸。該組織預計2017年精煉銅產(chǎn)量2,277萬噸，較2016年增長1.7%，需求增長2%至2,271萬噸。

　　3. CFTC最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美元投資者連續(xù)第六周增持美元，投機性美元凈多頭持倉增至今年1月末以來的最高水平

　　本周展望：

　　進口銅市場，周內(nèi)美元高位回落，人民幣貶值壓力緩解，人民幣即期匯率由周初6.7708升值至周五的6.7591。疊加倫銅庫存持續(xù)回落，最新已下降至305000噸，且注銷倉單占比以攀升至46.72%的高位，預示倫銅庫存后期仍存回落空間。故市場轉(zhuǎn)向內(nèi)弱外強，周內(nèi)滬倫比值回落至7.92一線，進口銅虧損至周后期已接近600元/噸。而三個月進口盈虧周內(nèi)最高已擴大至900/噸。若比價繼續(xù)走弱，進口礦或出現(xiàn)虧損，若進口礦出現(xiàn)明顯虧損，則煉廠或重啟出口，屆時可關(guān)注正套向反套的轉(zhuǎn)換操作。

　　供應方面，10月SMM電解銅產(chǎn)量為65.9萬噸，環(huán)比增長1.38%，同比增長2.17%，低于66.8萬噸的預期產(chǎn)量;1-10月累計產(chǎn)量為642.5萬噸，累計同比增長5.36%。預計11月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為66.9萬噸，1-11月累計增速為5.21%。消費方面，SMM10月銅桿線企業(yè)開工率為71.85%，環(huán)比出現(xiàn)回落3.51%。由于銅價走高，令廢銅與電解銅價差擴大，市場部分需求轉(zhuǎn)向廢銅制桿，影響精銅制桿需求。

　　終端需求方面，10月各大終端行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將公布，汽車方面由于去年10月在減稅政策推動下，單月產(chǎn)量已回升至219萬臺的高位，由于去年高基數(shù)效應，預計10月起同比數(shù)據(jù)將存在壓力。電纜方面，10月末國網(wǎng)招標出現(xiàn)一波釋放量，各地省電力部分全面招標工作開展大力提升了線纜的量，但從具體項目來看，部分屬于不確定項目，且交貨期普遍放在2017年底，故主要呈現(xiàn)框架協(xié)議狀態(tài)，短期對市場需求提振有限。

　　風險點：

　　1、 流動性寬松預期進一步加強，并導致資金涌入大宗商品市場。

　　2、 美元指數(shù)持續(xù)大幅回落。