在大宗商品開始復蘇的2016年，被視為宏觀經濟風向標的金屬銅卻一直“后知后覺”，直到去年10月底才走出低位，開始上漲。而今年年初至今，LME（倫敦金屬交易所） 3個月期銅已累計上漲7.7%，至每噸6000美元/噸左右。

　　銅價強勢復蘇的同時，國際頂級投行也紛紛發表看多報告。花旗研究部門最新的研究報告認為，銅價今年可能朝每噸7000美元邁進，2020年前有望突破8000美元。這也就意味著，相比于目前6000美元/噸的價格，銅價可能還有超過30%的上漲空間。

　　此前，瑞銀分析師Daniel Morgan也表示看好2017銅價，認為“市場將持續趨緊，供應中斷是主要推動力之一。預計今年均價在3美元/磅（約合6614美元/噸）”。

　　此前極力唱空“銅博士”的高盛也已經翻多，認為中國去年底今年初極其強勁的信貸刺激尚未反映在實體經濟中，因其存在季節性因素和滯后效應。一旦效果開始產生，則中國的基本金屬需求的增加將推動未來數月的基本面轉為供應短缺，從而驅動銅牛市邁向更高價位。

　　花旗分析師在最新報告中稱，2012年以來資本支出捉襟見肘，這使得從現在起至2020年前計劃中的那些銅礦項目全都無法投產。至此，原本的供應過剩轉變為供應短缺，有望推動銅價在2020年前升破8000美元。

　　花旗還預計，2017年銅市場可能迎來6年來首次供應短缺。供需缺口或達68000噸，且將持續到至少2020年。

　　值得一提的是，除了花旗報告中提到的可預見的銅礦項目的減少，銅礦供應端的“意外因素”更是推動近期銅價上漲的主要推手。

　　1月24日，必和必拓在智利運營的全球最大銅礦Escondida的工會工人拒絕了公司的最新薪資提議，工會要求工人就罷工進行投票，為長期沖突做準備，并在2月9日罷工開始。倫銅在2月10日急升近5%后，隨后的交易日里觸及21個月高位6204美元。目前，盡管雙方已恢復談判，但仍有較大分歧。

　　另一礦業巨頭Freeport McMoRan上周六也表示，由于出口禁令限制，無法兌現承諾的發貨量。其首席執行官則表示，由于采礦合同上與印尼政府之間的爭端，其印尼子公司已開始裁員，大約10%的外籍員工已于上周五被裁減，本周將裁減更多合同工。

　　除去供求端支撐銅價外，需求端也預測良好。

　　其中，美國新任總統特朗普承諾未來10年投入1萬億美元用于擴大和重建公路和機場等基礎設施，以及中國基建潮的再度來襲，成為市場看多包括銅在內的金屬材料的最大籌碼。在全球銅消費占比中，中國達48%左右，美國超過8%。

　　花旗預計，2016年中國實際銅消費可能同比增加了5.7%，2017年增速可能相對溫和，預計在3%-4%之間，驅動力主要來自于電網改造計劃和汽車銷售。按用銅量占比來看，電力行業占到近5成，其余還包括家電、交通、建筑、電子等其他行業。

　　而高盛的一份報告則認為，由于強勁的信貸擴張，中國固定資產投資和制造業有望獲得提速，而這將對相應的金屬密集型產業具有“顯著看漲”的影響。目前，中國已明確公布2017年固定資產投資目標的22個省份，累計投資目標超過40萬億元。其中，2017年固定資產投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份，主要為西部省份