3月以來，由于美聯(lián)儲加息概率直線上升、全球銅供應(yīng)憂慮緩解及內(nèi)外銅庫存大增，內(nèi)外銅價呈現(xiàn)振蕩回落之勢，我們預(yù)計這種走勢還會持續(xù)一段時間。雖然短期銅價出現(xiàn)回落，但從中長期來看，銅價依然維持振蕩上行之勢。

　　美聯(lián)儲加息概率大漲

　　3月以來，美聯(lián)儲主席耶倫、副主席費舍爾，紐約聯(lián)儲主席杜德利，美聯(lián)儲理事布雷納德，費城聯(lián)儲主席哈克等均釋放加息信號，美聯(lián)儲3月加息概率一度超過80%。現(xiàn)在的問題是，今年加息會不會超過美聯(lián)儲此前預(yù)計的3次。若加息速度更快，則美聯(lián)儲可能加快縮減資產(chǎn)負債表。

　　美國2月新增非農(nóng)就業(yè)23.5萬或為美聯(lián)儲3月加息掃清障礙。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐后，CME Fedwatch根據(jù)聯(lián)邦基金期貨利率計算得出，美聯(lián)儲3月加息概率為93%，6月加息概率為96.8%。

　　全球銅供應(yīng)憂慮緩解

　　雖然我們看到，2月銅價受必和必拓旗下智利Escondida銅礦罷工與美國自由港邁克墨倫銅金公司印尼銅礦停產(chǎn)的影響，出現(xiàn)大幅反彈，但自進入3月以來，這兩大影響全球銅供應(yīng)的因素出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，從而促使銅價進一步回落。

　　自2月9日必和必拓旗下智利Escondida銅礦工會宣布罷工至今，已有一個月。3月8日必和必拓宣布將使用臨時工來重啟旗下智利Escondida銅礦的生產(chǎn)，還將提交一份新的合同提案，以解決工會的一些擔憂。與此同時，美國自由港邁克墨倫銅金公司印尼分公司3月9日傳出將于21日恢復(fù)生產(chǎn)。由于全球第一大與第二大銅礦相繼傳出恢復(fù)生產(chǎn)的信息，全球銅礦供應(yīng)短缺的憂慮情緒有所緩解。

　　內(nèi)外銅庫存大幅增長

　　截至3月10日，全球三大金屬交易所的銅庫存總量較2月底增加16.6102萬噸，至78.495萬噸。LME銅庫存增加最多，增幅達到12.24萬噸，其次是上期所，增幅為3.6913萬噸。

　　內(nèi)外銅庫存大幅增長表明，銅下游需求并未因全球前兩大銅礦的停產(chǎn)而有所上升，市場并不缺銅。

　　后市判斷

　　從技術(shù)面與基本面來看，雖然當前內(nèi)外銅價出現(xiàn)振蕩回落之勢，并且這一趨勢將隨著美聯(lián)儲議息會議臨近而持續(xù)一段時間，但從中長線而言，銅價仍將呈振蕩上行之勢。綜合來看，短線空單可以繼續(xù)持有，而從中長線來看，則可以逢低吸納逐步做多。