金瑞期貨有限公司 金瑞期貨研究所

　　1、線纜消費及廢銅消費替代成為今年至今銅消費領(lǐng)域主要變量:線纜消費的偏弱及廢銅直接利用的增加令1季度銅消費表現(xiàn)平平僅同比增加1.2%,低于年初3%預(yù)期。2季度來看,線纜消費環(huán)比改善,疊加廢銅替代消費的趨弱令銅消費環(huán)比有所改善。其他領(lǐng)域表現(xiàn)平穩(wěn):空調(diào)消費2季度仍將維持較好增速,高企的渠道庫存壓力將在下半年得意體現(xiàn),銅管、銅板帶箔的高開工也將維持至于季度。

　　2、2季度銅價維持震蕩偏弱格局,一方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖好但金融緊縮擔(dān)憂上升,國內(nèi)金融市場利空情緒令商品承壓,銅價技術(shù)來看空頭格局明顯;另一方面微觀消費對銅價有一定的支撐,更多表現(xiàn)為顯性去庫存及近遠月基差的擴大,另外礦端干擾的持續(xù)不斷也會提供支撐。LME三月期銅核心波動區(qū)間為5350-5850美元,滬銅(45700, -60.00, -0.13%)主力合約核心波動區(qū)間為43500-47500元/噸。

　　3、策略方面:國內(nèi)2季度去庫存持續(xù),引發(fā)近遠月價差改善,可進行買近拋遠操作;跨市方面,逢進口盈虧平衡附近可建立銅跨市正套。