金瑞期貨有限公司 金瑞期貨研究所

　　1、線纜消費及廢銅消費替代成為今年至今銅消費領域主要變量:線纜消費的偏弱及廢銅直接利用的增加令1季度銅消費表現平平僅同比增加1.2%,低于年初3%預期。2季度來看,線纜消費環比改善,疊加廢銅替代消費的趨弱令銅消費環比有所改善。其他領域表現平穩:空調消費2季度仍將維持較好增速,高企的渠道庫存壓力將在下半年得意體現,銅管、銅板帶箔的高開工也將維持至于季度。

　　2、2季度銅價維持震蕩偏弱格局,一方面經濟數據雖好但金融緊縮擔憂上升,國內金融市場利空情緒令商品承壓,銅價技術來看空頭格局明顯;另一方面微觀消費對銅價有一定的支撐,更多表現為顯性去庫存及近遠月基差的擴大,另外礦端干擾的持續不斷也會提供支撐。LME三月期銅核心波動區間為5350-5850美元,滬銅(45700, -60.00, -0.13%)主力合約核心波動區間為43500-47500元/噸。

　　3、策略方面:國內2季度去庫存持續,引發近遠月價差改善,可進行買近拋遠操作;跨市方面,逢進口盈虧平衡附近可建立銅跨市正套。