國泰金安：市場供應的緊張，推動現貨銅上漲

　　國泰金安：針對市場有關央行將全面降低存款準備金率的傳言，央行行長周小川表示，雖然經濟上確實有一些變化的東西，但是對于經濟形式的判斷還需要更準確一些。目前不會采取大規模的刺激政策。目前交易所庫存下降，中國現貨市場短期供應吃緊，銅價上漲。

　　國內方面，銅現貨供應緊張的跡象為銅價提供了支撐，銅現貨的升水仍然超過了每噸500元，上期所銅庫存上周下降了13485噸至90480噸，降幅高達13%。上期所銅庫存的下降和現貨的高升水，反應了中國銅市供應緊張的現狀。上期所銅庫存的下降，對現貨銅價的上升，起到了直接的推動作用。

　　針對市場有關央行將全面降低存款準備金率的傳言，央行行長周小川表示，雖然經濟上確實有一些變化的東西，但是對于經濟形式的判斷還需要更準確一些。目前不會采取大規模的刺激政策。我們認為，周小川的表態比較明確，但是他也間接承認了中國經濟增速放緩的現實情況，我們認為雖然政府不會采取大規模的刺激政策，但是料將“微刺激”的政策將會陸續出臺。中國經濟增速放緩的風險以及目前房地產救市政策的持續發酵，投資者對中國經濟有一定的擔憂，為銅價的上升之路蒙上一層陰影。

　　國外方面，美國商務部周五公布的數據顯示，經季節性因素調整之后，美國3月批發庫存增長1.1%，比預期的0.5%要好的多，美國批發庫存的增長，表明，美國經濟復蘇勢頭正勁，對大宗商品銅的需求，將會進一步的擴大，有利于現貨銅的消費。

　　市場供應方面，智利央行的進出口貿易數據顯示，前期銅價的下跌，對智利的經濟產生一定的負面作用，作為世界主要銅生產國來說，智利挺銅價的意圖明顯。智利有意減少銅的出口量，來支撐銅價。

　　倫銅總庫存降至20.83萬噸，為2008年10月來的最低。倫銅庫存近兩個月的持續降低，對現貨銅的價格，起到了較強的支撐作用。

　　綜上所述，國泰金安分析師認為：中國銅市短期結構性短缺，美歐經濟的復蘇，智利有意減少銅的出口，都對目前市場消化前期庫存有積極的影響。效果上看，倫銅總庫存跌至20.8萬噸，倘若跌破20萬噸則是2008年10月以來首次出現，持續下跌的庫存有望創出新低。我們認為，滬銅庫存在10萬噸以下、倫銅庫存在20萬噸以下，是現貨供應緊張的顯著信號。操作策略不變，仍以短期做多為主。

　　通過觀察lmeS-銅3日線和現貨銅1小時線來看，倫銅再次來到6800壓力位附近。此次倫銅再次測試6800壓力位。倫銅近兩個月來，一直在積蓄上漲的動能，這次來到6800一線，成交量上略有不足，顯示市場對6800壓力位的恐懼心理情緒仍然較重。如果倫銅能夠有效的突破并站穩6800一線，后期目標7000美元。

　　現貨銅也突破41500壓力位，也即將測試41800壓力位。密切關注倫銅6800一線和現貨銅41800一線的突破情況。

　　5月9日晚間操作建議回顧：建議的多單在41200成交，目前利潤500，基本已經達到目標，建議止盈。在41800的空單未成交。更多內容敬請關注國泰金安官網：www.918jin.com

　　5月12日日間操作建議：

　　在價格在41300-41500一線做多，利潤600點，止損300點。

　　激進的客戶可在41800附近輕倉試空，止損300點。