需求展望沒有太大亮點的情況下，銅供應因素的推動作用有限

　　銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費走弱，高端加工費報在85-86美元/噸，并且貨源稀少;國內冶煉企業三季度采購底線尚未給出，采購也不積極。全球范圍內庫存當周進一步的下降，加上秘魯全國礦工罷工預期，整體供應面成為銅價格推升力量。但是，我們認為，秘魯罷工影響可能不會太大，而價格回升之后，銅供應彈性并未消失，銅價格缺乏大幅上漲的基礎。

　　走勢分析：

　　當日走勢：6月27日，銅價格整體回升。

　　27日，現貨市場貼水再度擴大，不過，從月度規律來看，升貼水已經接近轉換時間節點;貼水再度向下擴展的空間有限。

　　消息面上，國辦通報西安問題電纜事件處理結果，除去對相關責任人的處罰之外，對于銅需求比較關心的主要是兩個內容，1、當務之急，要全面深入排查“問題電纜”涉及的工程項目，盡快全部拆除更換“問題電纜”，同時在全國開展線纜產品專項整治，排查和消除各類安全隱患。

　　這意味著，新一輪電力電纜市場檢查即將來臨，此前，部分省市已經抽查一輪，這會使得中小企業不合格產品日子更加難過。

　　2、完善招投標和設備材料采購制度，抓緊修訂相關法律法規和配套文件，營造“優質優價”的市場氛圍。建立價格預警干預機制，加快改變以價格為決定因素的招標和采購管理模式，實施技術、質量、服務、品牌和價格等多種因素的綜合評估，推動“拼價格”向“拼質量”轉變。

　　這意味著，國家單位工程招標的過程中，低價不是核心的考察焦點;優勝的大企業更加容易獲得訂單和優質價格，意味著電力電纜領域的產能集中狀況將會更進一步的加速，盡管從2015年以來已經出現產能的快速集中狀況。

　　另外，國家電網電子商務平臺公布《國網河北省電力公司關于供應商不良行為處理情況的通報(2017年6月份)》，共通報了64家供應商的不良行為，涉及電線電纜類的企業共有12家，涉及產品包括電纜類、導線類和線纜類三大種類。

　　整體上，處理結果使得電力電纜行業企業數量或會加速壓縮，對銅需求整體不利;但是有利于上市的電力電纜企業利潤的提升。

　　27日夜盤銅價格雖然繼續反彈，但是對比周邊金屬，幅度明顯偏弱，我們認為，在需求展望沒有太大亮點的情況下，供應因素的推動作用有限。