銅市邏輯：

　　中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)持平，銅精礦現(xiàn)貨市場加工費(fèi)已經(jīng)連續(xù)一個(gè)月保持平穩(wěn)。國內(nèi)現(xiàn)貨銅繼續(xù)保持偏強(qiáng)格局，8月現(xiàn)貨市場相對歷史走勢依然偏強(qiáng);國內(nèi)精煉銅供應(yīng)依然偏緊，7月機(jī)構(gòu)調(diào)研精煉銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)不一，但從廠家?guī)齑鏀?shù)據(jù)來看，整體環(huán)比波動(dòng)不大;而7月進(jìn)口依然虧損，精煉銅進(jìn)口預(yù)計(jì)也受到抑制。不過，需求不是很理想，銅桿開工率有所下降，整體銅價(jià)格保持高位震蕩格局。

　　走勢分析：

　　當(dāng)日走勢：8月9日，銅價(jià)格整體小幅回調(diào)。

　　9日，現(xiàn)貨市場升貼水較上個(gè)交易日有所收窄，主要是現(xiàn)貨市場貨源深度比較淺，此前拋售的貨源量難以持續(xù)。

　　另外，精煉銅現(xiàn)貨進(jìn)口依然維持小幅虧損格局，當(dāng)前進(jìn)口虧損仍然抑制精煉銅的進(jìn)口;8月截至當(dāng)前，銅進(jìn)口窗口依然關(guān)閉。

　　另外，銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)持平，當(dāng)前銅精礦加工費(fèi)格局已經(jīng)保持逾1個(gè)月，另外，此前銅精礦進(jìn)口數(shù)據(jù)也顯示國內(nèi)精煉銅增產(chǎn)力量有限。

　　9日，洋山保稅區(qū)銅現(xiàn)貨升水溢價(jià)有所走低，我們認(rèn)為這或和人民幣近期快速升值有關(guān)，部分融資貨源有結(jié)匯的需求，這或增加短期貨源的出貨意愿，對銅價(jià)格有一定的壓制。

　　但是，因核心供應(yīng)難以持續(xù)上來，短期即便有拋貨行為，總量也難以大的起來，另外，當(dāng)前現(xiàn)貨對期貨貼水幅度比較小，一旦貼水幅度擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場的吸納潛力較為巨大，因此，對絕對銅價(jià)格影響不大，銅價(jià)格或依然圍繞5萬附近高位震蕩。