宏觀要點

　　1)近日公布的7月數(shù)據(jù)顯示,工業(yè)增加值同比增速從6月的7.6%大幅回落至6.4%,發(fā)電量增速從6月的5.2%跳升至8.6%,粗鋼產(chǎn)量增速更是從5.7%暴漲至10.3%,宏觀和微觀數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)背離。發(fā)電量大增是由夏季高溫所致,屬于季節(jié)性增長。粗鋼產(chǎn)量環(huán)比6月下滑,同比大增源于去年同期的低基數(shù)。因此傾向于相信宏觀數(shù)據(jù),7月工業(yè)生產(chǎn)下滑明顯。地產(chǎn)方面,7月全國商品房銷售面積同比增速大幅回落至2.0%,受此影響,7月地產(chǎn)新開工增速大跌轉(zhuǎn)負,地產(chǎn)投資承壓。

　　2)上周央行連續(xù)三天進行凈投放操作,合計凈投放1100億元。銀行間市場回購利率開始下跌,但shibor卻仍然上漲,說明資金面仍然緊張。周五,銀監(jiān)會在通氣會上介紹銀行業(yè)監(jiān)管情況和下半年監(jiān)管重點,表示“三四四”自查已經(jīng)基本完成,下半年將深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)等市場亂象。對銀行業(yè)亂象的治理,銀監(jiān)會特別表示,一定要對實體經(jīng)濟的影響最小,確保銀行業(yè)風(fēng)險可控,避免簡單的一刀切,要根據(jù)問題性質(zhì)和根源分類處置、區(qū)別對待。

　　短線觀點

　　本輪漲價行情由供給側(cè)去產(chǎn)能所致,并非需求上漲拉動。疊加第四輪環(huán)保督查從8月7日啟動,持續(xù)到明年3月底,督查省份涉及鋁銅大省,督察期間停產(chǎn)帶來的供給端收縮預(yù)期,助漲金屬價格。需求轉(zhuǎn)弱、供給側(cè)收縮預(yù)期下調(diào)和流動性收緊,任何一個因素都將導(dǎo)致這波漲價行情結(jié)束。目前來看,流動性和供給側(cè)收縮預(yù)期未有變化可能,引起行情結(jié)束的大概率將是需求轉(zhuǎn)弱。7月份數(shù)據(jù)顯現(xiàn)一定征兆,但還需等待更為有力的數(shù)據(jù)確認。銅價在其他金屬帶動下,依舊偏強,預(yù)計本周滬銅主力主要波動在50000-51500 元/噸。