【基本面概況】

　　★ 豆粕

　　1、美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售13.2萬噸美國大豆，17/18市場(chǎng)年度付運(yùn)。

　　2、結(jié)論：連粕低位小幅震蕩，短期低位窄幅震蕩，目前建議暫時(shí)觀望。

　　★ 油脂

　　1、美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售13.20萬噸美國大豆，2017/18市場(chǎng)年度付運(yùn)。

　　2、美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，2016/17年度迄今美國對(duì)華大豆出口銷售總量比上年同期增長(zhǎng)22.9%，上周是同比提高24.6%。截止到2017年8月17日，2016/17年度(始于9月1日)美國對(duì)中國(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為3554.1萬噸，高于上年同期的2891.4萬噸。

　　3、結(jié)論：油脂期價(jià)震蕩整理，短期可操作性較差，暫且以震蕩思路對(duì)待。

　　★ 棉花

　　1、1-7月，中國累計(jì)進(jìn)口外棉72.6萬噸，同比增長(zhǎng)38.32%，對(duì)美棉的進(jìn)口量最大，累計(jì)達(dá)到38.3萬噸，同比增長(zhǎng)163.15%，占棉花進(jìn)口總量的52.73%。

　　2、16/17年儲(chǔ)備棉輪出第二十六周(8月28-9月1日)儲(chǔ)備棉輪出標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷售底價(jià)為14489元/噸，較前一周上調(diào)66元/噸。

　　3、8月25日，中國儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌銷售儲(chǔ)備2.95噸，實(shí)際成交率100%，成交平均價(jià)格14076元/噸，較前一交易日價(jià)格上調(diào)121元/噸，折3128價(jià)格15308元/噸，較前一交易日價(jià)格上調(diào)167元/噸；當(dāng)日地產(chǎn)棉成交22029噸，成交均價(jià)13787元/噸，平均加價(jià)524元/噸。新疆棉7421.77噸，成交均價(jià)15025元/噸，平均加價(jià)1884元/噸。

　　4、結(jié)論：鄭棉1801近期小幅震蕩，夜盤小幅震蕩，低位多單離場(chǎng)觀望。

　　★ 黃金

　　1、截至8月22日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理增持COMEX黃金凈多頭頭寸，為連續(xù)第六周增持。

　　2、周五COMEX 12月黃金期貨收漲5.90美元，漲幅0.5%，報(bào)1297.90美元/盎司。美元匯率下降至3周以來新低，黃金期貨價(jià)格收于6月初以來的最高水平。本周金價(jià)累計(jì)上漲0.5%。

　　3、據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)9月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%-1.5%區(qū)間的概率為0%，12月加息至該區(qū)間的概率為39.1%。

　　4、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降低，美元走軟，紐約金收盤走高。由于期價(jià)上方280元壓制較強(qiáng)，前期入場(chǎng)多單逢高減倉鎖定利潤(rùn)，關(guān)注280元平臺(tái)處的壓制。

　　★ 天膠

　　1、上海市場(chǎng)15年國營(yíng)全乳報(bào)價(jià)在13100(+150)元/噸；越南3L報(bào)價(jià)13600(+100)元/噸；15年泰國3號(hào)煙片16600(+300)元/噸。泰國合艾原料市場(chǎng)生膠片54.51(+0.92)泰銖/公斤；泰三煙片57.52(+0.6)泰銖/公斤；田間膠水50.5(-0.5)泰銖/公斤；杯膠44.5 (+0.5)泰銖/公斤。

　　2、中國7月橡膠進(jìn)口量同比增加0.82%，至146000噸，但環(huán)比連續(xù)四個(gè)月下滑，因多數(shù)東南亞產(chǎn)膠國3、4月份停割，隨后幾個(gè)月出口量呈季節(jié)性下滑規(guī)律。其中從泰國進(jìn)口79663噸；值得注意的是，7月從印尼進(jìn)口25988噸，自去年11月后，印尼超越馬來西亞成為中國第二天膠進(jìn)口國，而7月自越南進(jìn)口天膠自三年最低水平繼續(xù)回暖，有8702噸。

　　3、結(jié)論： 近期青島保稅區(qū)橡膠庫存連續(xù)下降為期價(jià)提供支撐，雖然下游工廠環(huán)保檢查持續(xù)，市場(chǎng)需求低迷，但下游產(chǎn)品價(jià)格的上漲也給市場(chǎng)帶來了支撐。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)維持區(qū)間整理走勢(shì)，關(guān)注16700一線的壓制，短線參與為宜。

　　★塑料

　　墨西哥灣遭遇十年來最大的風(fēng)暴影響原油生產(chǎn)，美元匯率下跌支撐石油期貨市場(chǎng)，美國石油鉆塔持續(xù)下降，歐美原油期貨上漲。周五(8月25日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2017年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶47.87美元，比前一交易日上漲0.44美元/桶，漲幅0.9%，交易區(qū)間47.39-47.91美元/桶；倫敦洲際交易所布倫特原油2017年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶52.41美元，比前一交易日上漲0.37美元/桶，漲幅0.7%，交易區(qū)間51.93-52.68美元/桶。華北線性市場(chǎng)成交9600-9900，華東市場(chǎng)成交9600-9850，成交方面，華北煤化工中煤不開單，市場(chǎng)貨源較少，整體成交一般，中油代理貨源價(jià)格優(yōu)勢(shì)，成交較煤化工直發(fā)好，中油代理開單價(jià)+50/+100出貨，下游剛需采購為主，華東需求整體好于華北，進(jìn)口貿(mào)易商報(bào)盤價(jià)格較高，部分低價(jià)報(bào)盤面-200出貨，小單成交。

　　結(jié)論：觀望為宜。

　　★甲醇

　　華東港口市場(chǎng)價(jià)格跟隨期貨窄幅震蕩，江蘇港口太倉甲醇部分報(bào)價(jià)/商談在2605-2610元/噸附近，南通主流報(bào)盤在2640元/噸附近，常州、江陰港口進(jìn)口報(bào)盤在2610-2620元/噸附近，區(qū)域價(jià)格重心上漲，商家跟隨期貨上漲調(diào)漲，剛需采購為主；石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在2250-2280元/噸附近，唐山主流出貨在2350元/噸附近，市場(chǎng)整體出貨一般，下游剛需采購為主，周邊市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，商家心態(tài)尚可；魯南地區(qū)零售價(jià)格2280-2310元/噸附近，環(huán)保檢查影響，傳統(tǒng)下游詢盤清淡，烯烴裝置剛需采購，商家觀望為主。內(nèi)蒙地區(qū)北線現(xiàn)匯2080-2100元/噸，南線現(xiàn)匯2020元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)整體出貨尚可，部分企業(yè)庫存較低，區(qū)域內(nèi)烯烴采購對(duì)市場(chǎng)起到一定支撐，主要接貨地區(qū)窄幅震蕩為主，環(huán)保檢查繼續(xù)，甲醛等下游企業(yè)受其影響開工符合較低，整體放量依舊困難，市場(chǎng)商談氣氛一般，業(yè)者心態(tài)尚可。部分業(yè)者有意挺價(jià)，港口市場(chǎng)價(jià)格隨期貨波動(dòng)可能性大。

　　結(jié)論：觀望為宜。

　　★ 有色金屬

　　LMES銅3合約報(bào)價(jià)6704美元/噸，較前一交易日漲7美元/噸。因周一英國市場(chǎng)假期，周五晚間倫銅窄幅震蕩，投資者獲利了結(jié)為主，均線組合向上發(fā)散，盤面呈偏多格局；

　　滬銅日內(nèi)陽線報(bào)收，夜盤震蕩回落，期價(jià)下方受均線支撐，盤面呈偏多格局，建議投資者多單輕倉持有，關(guān)注下方均線支撐力度及市場(chǎng)情緒變化。

　　倫鋁自逾五年高點(diǎn)回落，周五晚間陰線報(bào)收，因投資者預(yù)期中國準(zhǔn)備在冬季月份關(guān)閉煉廠產(chǎn)能，短期仍受支撐；

　　滬鋁震蕩回調(diào)，期價(jià)下探短期均線，盤面呈高位震蕩格局，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。

　　南華期貨

　　黑色早評(píng)

　　1.螺紋鋼：高位震蕩，警惕回調(diào)

　　周末唐山鋼坯降80元，成材偏弱。

　　上周社會(huì)庫存繼續(xù)回升，鋼廠庫存下降，終端采購偏弱，整體供求仍然緊平衡。螺紋鋼產(chǎn)量平穩(wěn)，噸鋼毛利潤(rùn)高位震蕩，下周開工率預(yù)計(jì)平穩(wěn)。天津全運(yùn)會(huì)限產(chǎn)，上周環(huán)保部再次對(duì)冬季限產(chǎn)做出明確規(guī)定，電爐投產(chǎn)仍緩慢，以上因素都支撐鋼價(jià)。但風(fēng)險(xiǎn)同樣需要關(guān)注，貿(mào)易商補(bǔ)庫會(huì)透支部分需求，對(duì)環(huán)保不應(yīng)一刀切的呼聲漸高。供應(yīng)和庫存仍支撐鋼價(jià)，但需求和政策不確定性增加，鋼價(jià)短期高位震蕩。1-5正套離場(chǎng)觀望。鋼廠利潤(rùn)高位震蕩。

　　2.鐵礦石：震蕩調(diào)整偏弱

　　天津全運(yùn)會(huì)限產(chǎn)利空短期需求，冬季環(huán)保限產(chǎn)如果趨嚴(yán)，不利長(zhǎng)期需求。當(dāng)前，鋼廠利潤(rùn)良好，采購平穩(wěn)，高品位礦需求良好，港口高品礦占比低位持穩(wěn)，高低品位價(jià)差回升到歷史高位。鋼廠平均庫存下降0.5天至26天。供給端，近期港口庫存持續(xù)小幅回落，澳洲發(fā)貨逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)發(fā)貨將逐漸回升，中期供應(yīng)依然充足。短期礦價(jià)上漲動(dòng)力不足，觀望或逢高短空。長(zhǎng)期承壓。

　　3.煤焦：夜盤下跌

　　焦炭，上周迎來第七次調(diào)漲。焦化開工小幅上升，雖然利潤(rùn)高企，但環(huán)保限產(chǎn)仍嚴(yán)格，限產(chǎn)區(qū)域焦廠提漲情緒強(qiáng)烈。焦企庫存低位繼續(xù)小幅下降，部分鋼廠庫存較高，對(duì)焦價(jià)有一定抵觸。根據(jù)環(huán)保部最新文件，冬季環(huán)保限產(chǎn)從10月至明年3月末，延長(zhǎng)出焦時(shí)間至36小時(shí)，城區(qū)焦化廠延長(zhǎng)至48小時(shí)，環(huán)保對(duì)供給影響可能會(huì)大于需求，但具體執(zhí)行力度仍待觀察。遠(yuǎn)期不確定性較多。焦炭預(yù)計(jì)高位震蕩，暫觀望。

　　焦煤，安全檢查仍對(duì)供應(yīng)有一定約束，限制汽運(yùn)短期內(nèi)也加劇了消費(fèi)地用煤緊缺。鋼廠和焦化廠繼續(xù)補(bǔ)充煉焦煤庫存。短期供求兩端利好繼續(xù)支撐煤價(jià)。但01合約升水倉單成本超過150元，冬季鋼廠焦化環(huán)保限產(chǎn)如果趨嚴(yán)，將不利焦煤。煤價(jià)高位震蕩，觀望或逢高短空。長(zhǎng)期或?qū)⒊袎骸?/p>

　　4.玻璃：1435之下多單介入

　　26日華中地區(qū)市場(chǎng)研討會(huì)議在長(zhǎng)沙召開，華中及周邊地區(qū)的生產(chǎn)企業(yè)均參加此次會(huì)議。會(huì)議上認(rèn)為當(dāng)前生產(chǎn)成本快速上漲，造成廠家價(jià)格壓力逐漸增加，在傳統(tǒng)市場(chǎng)旺季需求的帶動(dòng)下，價(jià)格適當(dāng)上漲是必由之路。會(huì)后號(hào)召生產(chǎn)企業(yè)適度調(diào)整價(jià)格，以適應(yīng)生產(chǎn)成本增加的狀況。據(jù)統(tǒng)計(jì)會(huì)后生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)均上漲40元左右。近兩天沙河地區(qū)環(huán)保對(duì)深加工企業(yè)的影響逐漸減少，終端需求小幅回升，為了提振市場(chǎng)信心，部分生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)上漲10元左右。山東地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出庫不佳，深加工環(huán)保檢查據(jù)說要持續(xù)到9月中旬，但部分廠家依舊將白玻報(bào)價(jià)上漲20元左右，其他廠家觀望為主，沒有跟進(jìn)。基本面上，短期需求出現(xiàn)逐步恢復(fù)的苗頭，技術(shù)面上，上周五夜盤主力合約減倉下行，主要源于多頭信心不足，是一個(gè)比較好的做多機(jī)會(huì)。建議在周末會(huì)議的提價(jià)背景下，可在1435元之下再次布局。

　　白糖早評(píng)

　　洲際交易所(ICE)周五收漲，基金以及其他投資者回補(bǔ)空頭帶來支撐。鄭糖周五夜盤橫向盤整，整體變化不大。現(xiàn)貨方面，柳州中間商報(bào)價(jià)6690-6700元/噸，南寧中間商報(bào)價(jià)6710元/噸。從技術(shù)方面看，鄭糖周線級(jí)別MACD綠柱縮小，快慢線低位拐頭接近金叉，期價(jià)回歸至10日線上方。日線級(jí)別，MACD保持紅柱，快慢線金叉繼續(xù)向上，6270黃金位支撐強(qiáng)勁，上方6550附近以及120日均線將有較大壓力。30分鐘線上，MACD綠柱出現(xiàn)，快慢線死叉向下，KDJ死叉向下，但均線呈現(xiàn)多頭排列。交易策略：多單繼續(xù)持有，關(guān)注6550附近壓力。

　　油脂油料早評(píng)

　　資訊：

　　1、Pro Farmer發(fā)布考察結(jié)果，預(yù)計(jì)今年美國大豆產(chǎn)量可能低于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)，不過仍是歷史最高紀(jì)錄——預(yù)計(jì)今年美國大豆產(chǎn)量為43.31億蒲式耳，平均單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，(美國農(nóng)業(yè)部8月份的預(yù)測(cè)為43.81億蒲式耳和49.4蒲式耳/英畝)。但是考察人員在結(jié)束為期四天的考察工作時(shí)表示，未來幾周的高溫和降雨天氣將會(huì)提振單產(chǎn)潛力。

　　2、截至8月22日的一周，美國大陸地區(qū)沒有反常干燥或干旱的比例為72.57%，一周前為71.95%。三個(gè)月前為85.73%。

　　3、船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Agri Services(簡(jiǎn)稱ITS)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年8月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量為934,544噸，比7月份同期的1,016,689噸減少8.08%。SGS發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2017年8月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量為956,547噸，比7月份同期的1,044,456噸減少8.42%。

　　3、昨豆粕南通經(jīng)銷商2750-2760，達(dá)夫1801+70(10-1月)。昨張家港貿(mào)易商24度棕櫚油報(bào)價(jià)5800元/噸，持平。江蘇張家港一級(jí)豆油10月Y1801+100，張家港貿(mào)易商一級(jí)豆油6400元，持平。

　　操作：

　　1、周五美豆在5日線之上小幅震蕩收星，預(yù)計(jì)20日線暫具技術(shù)壓力。夜盤連豆粕未能突破2750，因美豆沒有明確指引，預(yù)計(jì)連豆粕反彈高度有限。菜粕期價(jià)受均線限制，震蕩思路對(duì)待。或買豆粕賣菜粕，548止損。連豆前期空單謹(jǐn)慎持有。

　　2、周五馬棕櫚油震蕩守在5日線之上，連棕櫚油夜盤僅小幅收陽在5日線，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。周五夜盤豆油受到5日線壓力，建議依托5日線上多下空。菜油走勢(shì)與豆油相似，建議謹(jǐn)慎偏多操作，6970止損。

　　能源化工早評(píng)

　　天膠：滬膠上周受到黑色帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)，RU1709合約收于13305,1711合約收于13565,1月合約收于16590,19價(jià)差3280。消息面，1-7月中國挖掘機(jī)械市場(chǎng)銷量同比漲幅達(dá)到歷史新高。根據(jù)挖掘機(jī)械銷售季節(jié)性特點(diǎn)，1-7月銷量約占全年銷量70%，2017年全年銷量預(yù)計(jì)在11-12萬臺(tái)，漲幅在50%以上。泰國原料市場(chǎng)，合艾USS價(jià)格54.51泰銖/公斤(+0.92)，煙片57.52泰銖/公斤(+0.6)，杯膠44.5泰銖/公斤(+0.5)，膠水50.5泰銖/公斤(-0.5)。成品方面，15年寶島全乳報(bào)價(jià)13000-13100元/噸；16年廣墾全乳倉單報(bào)價(jià)13300元/噸；標(biāo)二參考報(bào)價(jià)13100-13300元/噸；越南3L膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)13400-13500(+100)元/噸，泰國15年大廠煙片16500元/噸，16年大廠煙片16600-16700元/噸，人民幣混合膠13500-13550(+200)，9月合約貼水混合膠200元/噸。合成膠方面，丁二烯港口庫存繼續(xù)下降，丁二烯價(jià)格近期持續(xù)走高。華東齊魯丁苯1502 13000-13200(+100)，華東地區(qū)大慶順丁12900-13000(+0)元/噸。滬膠與日膠價(jià)差在508美金左右，外盤煙片1920(+20)美元/噸，滬膠與進(jìn)口美金煙片價(jià)差-300元/噸。日膠主力與新加坡標(biāo)膠近月價(jià)差442美元/噸。單邊1月出現(xiàn)煙片套利窗口時(shí)候沽空，91正套目前點(diǎn)位安全邊際較大，不過價(jià)差回歸的路徑可能比較難把握，可能面臨追加保證金風(fēng)險(xiǎn)，目前15價(jià)差375，可考慮正套價(jià)差合適時(shí)候?qū)?月頭寸移到5月。

　　LL: L1801周五早盤跳空高開向上，但受上方壓力位壓制，全天高位震蕩，尾盤急速跳水，下跌0.20%收于9955，煤化工競(jìng)拍價(jià)格9630，期貨升水現(xiàn)貨325點(diǎn)，91價(jià)差目前-275。檢修方面，前期大裝置檢修基本復(fù)產(chǎn)，中煤蒙大PE裝置現(xiàn)低負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)7042。神華新疆27萬噸高壓裝置7.22臨時(shí)停車15天，現(xiàn)因裝置故障問題，開車時(shí)間推遲。中天合創(chuàng)30萬噸LL裝置7.20停車。天津聯(lián)合12萬噸LL裝置8.1停車，開車時(shí)間待定。蒲城清潔能源30萬PE全密度裝置4日晚間停車，計(jì)劃11日重啟。新裝置方面，寧煤煤制油項(xiàng)目烯烴二期配套的45萬噸/年的PE裝置目前停車中。最新石化庫存為66.5萬噸，維持相對(duì)低位，配合近期期貨盤面漲勢(shì)，部分廠商相應(yīng)調(diào)漲出廠價(jià)，對(duì)市場(chǎng)成本支撐加強(qiáng)，但下游工廠對(duì)高價(jià)貨源較為抵觸。下游因棚膜需求旺季，農(nóng)膜開工率繼續(xù)小漲2 個(gè)百分點(diǎn)至43%，與歷史同期相比，下跌并不明顯，但包裝膜開工率處于歷史同期低位，各地環(huán)保壓力依然對(duì)終端需求起到限制作用。近幾日期貨盤面的上漲，并沒有基本面的強(qiáng)力支持，主要受黑色系品種帶動(dòng)較多，再配合金九銀十的傳統(tǒng)下游需求旺季預(yù)期，屬于對(duì)遠(yuǎn)期利好提前透支；技術(shù)面上周五早盤高開雖一度沖破上方壓力位，但主要還是受黑色系夜盤拉升影響，技術(shù)面并不匹配，中等周期能量還較弱，最終高位震蕩，尾盤跳水，壓力位依舊有效，后市短期依舊維持震蕩格局，不排除向下回調(diào)的可能，不過隨著傳統(tǒng)旺季來臨的支撐，回調(diào)力度可能不會(huì)太大。中長(zhǎng)期來看，在環(huán)保督查中缺失的一部分再生塑料原料，很有可能由新料代替，供給量沒有發(fā)生明顯變化的情況下，9、10月份又將迎來棚膜旺季，環(huán)保督查組9月上旬也將會(huì)結(jié)束山東地區(qū)巡查，預(yù)計(jì)屆時(shí)需求將會(huì)出現(xiàn)回升，技術(shù)面上10日線級(jí)別MACD指標(biāo)出現(xiàn)金叉，大周期級(jí)別MACD指標(biāo)均指示多頭方向，與基本面呼應(yīng)，中長(zhǎng)期仍維持多頭行情。操作上目前仍建議日內(nèi)短線，高拋低吸，盡量順日內(nèi)勢(shì)操作，謹(jǐn)防再次迎來向下回調(diào)。前期進(jìn)場(chǎng)日間波段投資者，多頭可部分平倉，控制倉位，后續(xù)觀望，判斷此波段是否告一段落。中長(zhǎng)期投資者多頭倉位可繼續(xù)持有。

　　PP: PP1801上漲0.22%收于9155，神華競(jìng)拍價(jià)8740，PP91價(jià)差收于-218。檢修方面，中煤蒙大30萬噸PP裝置開車正常，PP裝置開車正常產(chǎn)L5E89。中天合創(chuàng)PP環(huán)管裝置(35萬噸/年)于8月13日開車，現(xiàn)產(chǎn)T30S。遼通化工PP老裝置8月14日開車產(chǎn)PPB240，產(chǎn)能在6萬噸/年，新老裝置總產(chǎn)能在31萬噸/年。常州富德30萬噸PP裝置停車暫無明確開車時(shí)間。神華包頭煤化工項(xiàng)目PP裝置(30萬噸/年)周末轉(zhuǎn)產(chǎn)L5E89。蒲城清潔能源PP裝置(40萬噸/年)8月11日開車，目前產(chǎn)拉絲HP550J。大唐國際多倫煤化工PP裝置二線(23萬噸/年)原產(chǎn)低融抗沖共聚LC1813,8月10日因故障臨時(shí)停車，已于8月20日重啟開車。神華榆林60萬噸MTO項(xiàng)目包含30萬噸PP，PP裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)K8003。新增產(chǎn)能方面，寧煤煤制油項(xiàng)目烯烴二期上游裝置正陸續(xù)開車，配套的60萬噸/年的PP裝置暫無明確開車計(jì)劃。低庫存背景下，配合近期期貨盤面漲勢(shì)，石化挺價(jià)，但下游工廠對(duì)高價(jià)貨源較為抵觸。下游受環(huán)保影響，本周開工率繼續(xù)走低，塑編、BOPP、注塑開工率均處于歷史低位，需求面短期難以好轉(zhuǎn)，基本面支持不夠，配合技術(shù)面上方重要壓力位，PP短期依舊維持震蕩格局，不排除向下回調(diào)的可能，但隨著傳統(tǒng)旺季來臨的支撐，如若回調(diào)，力度也不會(huì)太大。不過經(jīng)過環(huán)保規(guī)范后，下游定單完成向大型、規(guī)模型企業(yè)轉(zhuǎn)移，規(guī)模性企業(yè)不斷集中擴(kuò)大發(fā)展，配合需求旺季，可迎來新的一輪上漲，PP中長(zhǎng)期行情可期。操作上目前仍建議日內(nèi)短線，高拋低吸，盡量順日內(nèi)勢(shì)操作，謹(jǐn)防再次迎來向下回調(diào)。前期進(jìn)場(chǎng)日間波段投資者，多頭可部分平倉，控制倉位，后續(xù)觀望，判斷此波段是否告一段落。中長(zhǎng)期投資者多頭倉位可繼續(xù)持有。

　　甲醇：上周甲醇內(nèi)陸市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，內(nèi)陸地區(qū)上下游工廠庫存均偏低，貨源集中在中間貿(mào)易商手中，工廠出貨無壓力，但是下游需求逐步下滑，預(yù)計(jì)短期持續(xù)走高乏力，港口地區(qū)本周到港船貨較多，庫存持續(xù)累積預(yù)期，環(huán)保將逐步影響港口，傳統(tǒng)下游需求下滑預(yù)期，預(yù)計(jì)港口市場(chǎng)持續(xù)走高不易。技術(shù)面看，短期趨勢(shì)依然良好，但周線上看，面臨周線布林帶上軌的壓力。操作上建議暫時(shí)觀望，或可持有少量空單。

　　有色金屬早評(píng)

　　銅

　　受黑色系大跌拖累，銅價(jià)漲勢(shì)暫緩，夜盤小幅回落。倫銅庫存快速下滑，中國7月精煉銅進(jìn)口增加13%，銅精礦進(jìn)口增加3%，數(shù)據(jù)顯示中國需求增強(qiáng)，推動(dòng)銅價(jià)升至三年高點(diǎn)。此外，中國限制廢七類進(jìn)口令廢銅供應(yīng)降低，直接影響進(jìn)口量約為75-90萬噸，市場(chǎng)炒作原料供應(yīng)偏緊熱度再次回升。而下游電網(wǎng)、汽車、空調(diào)等需求維持高速增長(zhǎng)。長(zhǎng)期銅價(jià)重心有望繼續(xù)上移，建議背靠五萬做多。

　　鋁

　　夜盤滬鋁跟隨周邊金屬下行，連續(xù)跌破5、10日均線。山東將關(guān)停魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)違規(guī)建成電解鋁項(xiàng)目，涉及產(chǎn)能超過300萬噸，而此前中國下令28個(gè)城市在采暖季中電解鋁與氧化鋁限產(chǎn)30%。國內(nèi)鋁庫存仍在歷史高位，短期內(nèi)去產(chǎn)能政策尚未有效施行，政策力度仍不明確。前期上漲屬于多頭提前釋放預(yù)期，可背靠16000短多操作。

　　鋅

　　近期鋅價(jià)高位承壓，夜盤跌破10日均線，重挫逾2%。中國7月鋅產(chǎn)量47.6萬噸，同比減少6.3%，數(shù)據(jù)說明國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)造成鋅產(chǎn)量嚴(yán)重受損，短缺的主體由鋅精礦轉(zhuǎn)為精煉鋅。7月精煉鋅進(jìn)口同比大增304.61%，中國需求依然強(qiáng)勁，LME庫存降至10年低位，國內(nèi)社會(huì)庫存僅有12萬噸附近。由于國內(nèi)現(xiàn)貨緊張，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨升水也在快速抬升，下方或考驗(yàn)2.5萬支撐，建議逢低做多。

　　鎳

　　滬鎳夜盤跟隨黑色系高位回落，大跌逾2%。上游印尼礦出口或不及預(yù)期，而10月份菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入雨季，鎳礦預(yù)期供應(yīng)存在風(fēng)險(xiǎn)。印尼青山二期不銹鋼投產(chǎn)，當(dāng)?shù)劓囪F產(chǎn)能不夠轉(zhuǎn)而向國內(nèi)收購鎳鐵。下游不銹鋼庫存回到低位，加之鋼廠利潤(rùn)與需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，給鎳價(jià)反彈提供動(dòng)力。短期或慣性下探，關(guān)注9萬關(guān)口。

　　廣州期貨

　　銅

　　隔周美元再創(chuàng)新低，內(nèi)外金屬全線回調(diào)，銅價(jià)相對(duì)抗跌，倫銅收盤6704美元，漲幅0.24%，滬銅主力1710合約收盤52270元，跌幅0.32%。現(xiàn)貨面，上周五LME銅貼水為25美元，較前一周明顯收窄；上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水130元/噸-貼水80元/噸，較前一周變化不大。庫存面，本周三大交易所顯性庫存合計(jì)59.2萬噸，較上周大幅下降近4.6萬噸，雖短期供應(yīng)充裕，但庫存的大幅下滑給市場(chǎng)亦帶來信心。加之市場(chǎng)對(duì)未來銅礦短缺預(yù)期更加強(qiáng)烈，看多基調(diào)仍在。技術(shù)上看，MACD紅柱實(shí)體明顯延長(zhǎng)，KDJ指標(biāo)向上發(fā)散，但J指標(biāo)運(yùn)行至超買區(qū)，謹(jǐn)防因多頭獲利了結(jié)引發(fā)短線回調(diào)。僅供參考。

　　滬鋁

　　隔夜，美元指數(shù)創(chuàng)新低，有色普遍回調(diào)，倫鋁收于2071.5美元/噸，跌26.5美元或1.26%，滬鋁主力1710夜盤走弱，收?qǐng)?bào)16215元/噸，跌405元或2.44%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在16260~16270元/噸，粵滬價(jià)差維持在60元/噸附近。加工企業(yè)少量采購為周末備貨，市場(chǎng)整體成交一般。綜合來看，庫存持續(xù)創(chuàng)新高，令鋁價(jià)承壓，但供給側(cè)改革持續(xù)進(jìn)行，提振鋁價(jià)。預(yù)計(jì)滬鋁主力日內(nèi)震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間16000-16500。僅供參考。

　　豆類

　　上周五美豆指數(shù)呈振蕩調(diào)整的走勢(shì)，消息面整體平靜，農(nóng)業(yè)期刊Farm Journal的調(diào)查預(yù)估顯示，美國2017年大豆產(chǎn)量將達(dá)到43.31億蒲式耳，創(chuàng)歷史新高，此產(chǎn)量對(duì)應(yīng)平均單產(chǎn)為每英畝48.5蒲式耳；作為對(duì)比，USDA八月供需報(bào)告中預(yù)估單產(chǎn)為每英畝49.4蒲式耳，預(yù)估2017年大豆總產(chǎn)量為43.81億蒲式耳。馬來西亞方面，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為956,547噸，較前月同期下滑8.4%。國內(nèi)，夜盤中粕類油脂呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的走勢(shì)，油脂類表現(xiàn)疲軟，雙節(jié)備貨漸近尾聲，導(dǎo)致部分資金獲利回吐，國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存略有回落，整體供需基本面有望好轉(zhuǎn)，料后市短期內(nèi)粕類油脂將振蕩反彈。僅供參考。

　　股指期貨

　　上周五滬指平開，在金融股及周期股大幅飆升的帶動(dòng)下，大盤不斷走高，并站穩(wěn)3300點(diǎn)前期套牢位，最后大幅收漲3331.52，漲幅超過1.8%，創(chuàng)下一年以來單日最大漲幅。行業(yè)方面，煤炭、券商、保險(xiǎn)、通信設(shè)備等板塊漲幅居前，其中煤炭行業(yè)漲幅達(dá)4.15%強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲大盤。另外值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板在大盤漲勢(shì)迅猛的情況下，卻是縮量上漲，需關(guān)注創(chuàng)業(yè)板接近1840點(diǎn)壓力位的表現(xiàn)。預(yù)計(jì)在大盤站穩(wěn)3300點(diǎn)股災(zāi)時(shí)期套牢重災(zāi)區(qū)后，滬指繼續(xù)上揚(yáng)是大概率事件。股指期貨方面，三大期指主力受大盤影響大幅收漲，其中IH漲幅最大，并且升水幅度也繼續(xù)擴(kuò)大，持倉量大幅增加，顯示市場(chǎng)對(duì)后市藍(lán)籌股的信心越來越強(qiáng)。IC雖然收漲，但漲幅不及IH的一半，持倉量也僅僅微漲。后市建議以多IF、IH，空IC的套利操作為主。僅供參考。

　　滬鋅

　　隔夜，美元指數(shù)創(chuàng)新低，有色金屬普遍回調(diào)，倫鋅收?qǐng)?bào)3068.5美元/噸，跌43美元或1.38%，滬鋅主力1710夜盤下挫，收于25490元/噸，跌元710或2.71%。現(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于26350-26400元/噸，對(duì)滬現(xiàn)鋅貼水70元/噸附近，對(duì)滬鋅1709合約升水220-250元/噸附近。煉廠出貨正常，貿(mào)易商以出貨為主，但接貨者頗少，成交清淡，下游觀望情緒濃郁，持穩(wěn)剛需采購。綜合來看，目前庫存偏低，精煉鋅供應(yīng)緊缺依舊，對(duì)鋅價(jià)形成支撐。預(yù)計(jì)鋅價(jià)日內(nèi)震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間25300-26000。僅供參考。

　　鄭糖

　　上周五，國際原糖ICE10合約收14.04美分/磅，漲0.21%。鄭糖1801主力合約收6415元，漲0.25。巴西方面，巴西政府首次批準(zhǔn)對(duì)乙醇征收20%的進(jìn)口關(guān)稅，此舉旨在保護(hù)該國國內(nèi)生產(chǎn)商免遭來自不斷增加的美國進(jìn)口乙醇的沖擊。巴西農(nóng)業(yè)部稱，巴西外貿(mào)委員會(huì)(CAMEX)批準(zhǔn)對(duì)進(jìn)口乙醇征稅20%，但僅在超出6億公升/年的免稅配額用盡后征收。巴西2017/18榨季甘蔗壓榨量料下降至6.463億噸，較上一榨季降低近 1000萬噸。同時(shí)預(yù)計(jì)甘蔗種植面積同比減少3.1%，至877萬公頃。國內(nèi)方面， 走私方面，中國海警局獲悉，自2017年8月至2018年6月，中國海警局將組織全國海警開展“海狼2017”打擊海上走私專項(xiàng)行動(dòng)。本次開展的打擊海上走私專項(xiàng)行動(dòng)，重點(diǎn)打擊成品油、香煙、食糖以及涉稅商品走私等。現(xiàn)貨方面，南寧中間商報(bào)價(jià)6710元/噸，南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)6560-6700元/噸。柳州中間商報(bào)價(jià)6690-6700元/噸。柳州集團(tuán)報(bào)價(jià)6670-6700元/噸。湛江中間商廣東糖暫停報(bào)價(jià)。烏魯木齊，甜菜糖報(bào)6400-6600元/噸。整體消息面平靜，短期內(nèi)保持做多思路不變，建議逢回調(diào)買入為主。僅供參考。

　　黑色系

　　上周五，螺紋主力合約下跌0.71%，收于3898，鐵礦石主力合約下跌5.09%，收于559.0。焦煤和焦炭主力合約分別下跌3.55%和上漲1.10%，收于1452.0和2425.0。動(dòng)力煤主力合約下跌0.72%，收于608.2.

　　螺紋鋼方面，24日公布庫存數(shù)據(jù)，螺紋社會(huì)庫存較上周上漲7.69萬噸至437.87萬噸，鋼廠庫存下跌11.29萬噸至227.72萬噸，本周庫存數(shù)據(jù)偏多。14日統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示粗鋼產(chǎn)量同比增加10.3%月環(huán)比增加1.1%，再創(chuàng)新高，不過日均粗鋼產(chǎn)量來看7月份較6月下降2.2%。供應(yīng)方面高位增量有限。2017年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資59761億元，同比名義增長(zhǎng)7.9%，增速比1-6月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。不過，基建投資仍保持高速增長(zhǎng)，增速為20.9%。整體來看，在利潤(rùn)高企和采暖季環(huán)保限產(chǎn)的雙重推動(dòng)之下，鋼廠致力于提高生產(chǎn)效率，不過目前產(chǎn)量已經(jīng)處于絕對(duì)高位，進(jìn)一步提升的空間較為有限。需求端雖然房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)拐點(diǎn)，但從投資到需求的傳到需要時(shí)間，即將到來的金9銀10還是值得期待。另外，鋼價(jià)上漲過快已經(jīng)引起監(jiān)管部門的關(guān)注，繼續(xù)上漲面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)較大，多頭高位多獲利離場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期螺紋走勢(shì)維持震蕩。

　　鐵礦石方面，目前高低品味礦價(jià)差目前仍然在歷史高位震蕩，鋼廠對(duì)高品位鐵礦石的需求加大以提高生產(chǎn)效率，結(jié)構(gòu)性緊張的問題依然存在，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲也加大高品鐵礦的優(yōu)勢(shì)，港口庫存上周再次出現(xiàn)回落，短期鐵礦石價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，不過后期面臨發(fā)貨旺季和采暖季限產(chǎn)導(dǎo)致需求減少的雙重壓力，長(zhǎng)期來看壓力依然較大，建議暫時(shí)觀望。

　　焦煤焦炭方面，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍有上行趨勢(shì)，但下游庫存仍然維持安全水平。供應(yīng)方面，本月較大的炒作點(diǎn)主要有三個(gè)山西晉中礦難事故后，全市露天礦停產(chǎn)對(duì)焦煤的實(shí)際供應(yīng)有限，停產(chǎn)的礦僅有一個(gè)出產(chǎn)焦煤，但當(dāng)前有消息稱山西省所有露天礦都將開展檢查，具體影響產(chǎn)量仍需視停產(chǎn)程度而定。但蒙古口岸近期延長(zhǎng)通關(guān)時(shí)間導(dǎo)致本月日均進(jìn)口量減少50%-60%，通關(guān)車輛排隊(duì)情況嚴(yán)重，有消息稱后期蒙古煤進(jìn)口可能將限制總量，如執(zhí)行將導(dǎo)致600萬噸以上的焦煤供應(yīng)縮減，影響較澳洲颶風(fēng)更為嚴(yán)重。但蒙古已派出代表與我國交涉，近期隨蒙古方單邊簡(jiǎn)化通關(guān)流程，通關(guān)量略有恢復(fù)。總體而言焦煤供應(yīng)暫時(shí)維持緊平衡，下游需求維持旺盛，下游鋼焦企業(yè)在高利潤(rùn)下仍有主動(dòng)補(bǔ)庫行為，尤其是獨(dú)立焦化廠由于當(dāng)前利潤(rùn)較為可觀，補(bǔ)庫積極性仍然較高。焦炭方面，由于環(huán)保壓力，供需維持緊平衡，焦化企業(yè)庫存始終處于低位，下游鋼廠對(duì)提價(jià)接受程度較高，預(yù)計(jì)下個(gè)月焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍有提漲空間。總體而言，焦煤焦炭1801預(yù)計(jì)將維持高位盤整，建議短線做多為主。長(zhǎng)期而言，由于采暖季停產(chǎn)預(yù)期的存在，原料端偏空，但01合約下跌幅度可能有限，建議以05合約作為空頭建倉合約。

　　動(dòng)力煤方面，下游沿海電廠日均耗煤量大幅上升至歷史高位運(yùn)行，仍處于高位運(yùn)行，各主要港口庫存水平維持正常，下游電廠庫存水平回落至警戒線下方，預(yù)計(jì)后期下游電廠補(bǔ)庫將有所持續(xù)，延緩現(xiàn)貨價(jià)格的下降趨勢(shì)。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格的下跌速度有所減緩，部分貿(mào)易商心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下降幅度在今年電煤需求創(chuàng)歷史新高的背景下預(yù)計(jì)較為有限，雖然隨著8月旺季的結(jié)束，當(dāng)前貿(mào)易商手上前期囤積的庫存將對(duì)現(xiàn)貨形成拋售壓力，但當(dāng)前港口5000大卡指數(shù)有止跌回升現(xiàn)象，另由于山西晉中事故后續(xù)限產(chǎn)以及內(nèi)蒙在9月1至19日舉辦治沙會(huì)議期間火工品將繼續(xù)限制，產(chǎn)地供應(yīng)可能持續(xù)受限。現(xiàn)貨價(jià)格的跌勢(shì)可能將由于產(chǎn)量釋放的進(jìn)度延緩而放慢。期貨價(jià)格方面，24日夜盤動(dòng)力煤期貨出現(xiàn)大幅拉升，且當(dāng)前基本面并無對(duì)實(shí)質(zhì)性影響期價(jià)的消息出現(xiàn)，因此當(dāng)前期貨價(jià)格存在炒作或是市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生改變?nèi)噪y作出判斷，建議動(dòng)力煤空單離場(chǎng)觀望。

　　僅供參考。

　　白銀/黃金

　　隔夜滬銀主力合約+0.28%，收于3978元/千克。8月25日上期所白銀庫存?zhèn)}單為1272933千克，較上一交易日+2581千克。8月24日COMEX白銀庫存為216537699盎司，較上一交易日增加599873盎司。iShares白銀ETF8月24日白銀持有量為10363.03噸，與上一交易日減少38.21噸。

　　隔夜滬金主力合約+0.11%，收于279.35元/克。8月25日上期所黃金庫存?zhèn)}單為621千克，較上一交易日+0千克。8月24日COMEX黃金庫存為8697723盎司，較上一交易日持平。截止8月25日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量805.2噸，當(dāng)周累計(jì)增加5.91噸或0.74%。

　　在上周末舉行的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫并未提及有關(guān)貨幣政策，歐洲央行德拉吉表示會(huì)非常緩慢地撤出貨幣刺激措施。美元指數(shù)跌至18個(gè)月低位，歐元對(duì)美元匯率則跳漲至兩年多高位。美國7月耐用品訂單環(huán)比-7.8%，跌幅大于預(yù)期-6%，前值為6%。市場(chǎng)關(guān)注本周五將公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。綜上，料貴金屬日內(nèi)走勢(shì)震蕩略偏強(qiáng)，僅供參考。

　　鄭棉

　　隔周外盤，ICE美棉12合約震蕩下行，收于68.09，跌2.49%。國內(nèi)，鄭棉01主力合約收于15280元/噸，漲0%。棉紗01主力合約收于23040元/噸，跌0.09%。國際市場(chǎng)，美國颶風(fēng)“哈維”已登陸德州并帶來暴雨，颶風(fēng)帶來的損失暫時(shí)無法評(píng)估。國內(nèi)，周五儲(chǔ)備棉成交率100%，均價(jià)漲121元/噸。根據(jù)計(jì)價(jià)公式，16/17年度8月28日-9月1日一周輪出銷售底價(jià)為14489元，較上周上調(diào)66元/噸。8月28日儲(chǔ)備棉輪出資源共2.95萬噸，其中新疆棉1.79萬噸。第六批出庫公檢的新疆棉開始上市競(jìng)拍。新疆兵團(tuán)棉花種植面積為995.42萬畝，較去年增長(zhǎng)10.2%，占總播面積的51.2%。8月底，新疆棉花早期伏桃開始吐絮，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)各植棉團(tuán)場(chǎng)開始進(jìn)行棉花測(cè)產(chǎn)。多空短暫平衡。預(yù)計(jì)今日棉花01合約震蕩盤整，區(qū)間15000-15500，棉紗01合約在22800-23200之間窄幅波動(dòng)，僅供參考。

　　早盤交易推薦

　　周五晚美元指數(shù)震蕩下行，歐美股市橫盤整理，工業(yè)商品大部走弱。雞蛋失守20日均線，1801短期或?qū)⒒販y(cè)4200整數(shù)支撐。僅供參考。

　　最新國際財(cái)經(jīng)信息

　　1. 上周，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行4200億逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.45%和2.6%，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈回籠3300億。2. 歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在全球央行年會(huì)上稱，全球復(fù)蘇增強(qiáng)，轉(zhuǎn)向保護(hù)主義是全球經(jīng)濟(jì)的“嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)”，未提到有關(guān)貨幣政策的任何細(xì)節(jié)。3. 美國7月耐用品訂單環(huán)比下降6.8%，為2014年8月以來的最大跌幅，主要受飛機(jī)訂單下滑的影響。4. 上周五美股漲跌不一，投資者密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫與歐央行行長(zhǎng)德拉基在全球央行年會(huì)上的講話。道指漲0.14%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.17%；紐約黃金收漲0.5%，報(bào)1297.90美元/盎司；WTI原油收漲0.93%，報(bào)47.87美元/桶。5。上周五，滬深兩市放量大漲，鋼鐵，煤炭，金融股輪番發(fā)力，帶動(dòng)滬指震蕩上行，一舉站上3300點(diǎn)。截至收盤，滬指報(bào)3331.66，漲1.83%；深成指報(bào)10659.01，漲1%；創(chuàng)指報(bào)1812.88，漲0.95%。6. 今日關(guān)注：20:30美國7月商品貿(mào)易帳。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　期市早評(píng)

　　金融期貨

　　【股指：突破上證3300關(guān)口，維持多頭思路】

　　政策消息。1。上周離岸人民幣大漲0.57%報(bào)6.6424元；2。上周央行開展4200億逆回購操作，當(dāng)周凈回籠3300億；3深股通連續(xù)4日累計(jì)凈流入25.30億。市場(chǎng)分析。上周五，期指大幅上漲，IF、IH再創(chuàng)年內(nèi)新高。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，煤炭、鋼鐵、銀行、券商等板塊全面爆發(fā)，帶動(dòng)股指沖關(guān)。主力合約IF、IH、IC分別貼水0.95、-8.56、19.33點(diǎn)，基差明顯收窄。IF加權(quán)收放量長(zhǎng)陽，突破前期高點(diǎn)3761，基本收復(fù)第三輪股災(zāi)的跌幅，有望挑戰(zhàn)2015年12月高點(diǎn)3836.IH加權(quán)突破2700整數(shù)關(guān)口，上漲空間進(jìn)一步打開。IC加權(quán)在20日線的支撐下企穩(wěn)回升，但整體處于滯漲狀態(tài)，繼續(xù)關(guān)注補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。上證指數(shù)放量突破3300重要心理關(guān)口，運(yùn)行區(qū)間將上移至3300-3600。操作建議。IF、IH主力合約再創(chuàng)年內(nèi)新高，經(jīng)過長(zhǎng)期震蕩蓄勢(shì)，上證指數(shù)突破3300重要心理關(guān)口，重心將上移至3300-3600，維持多頭思路。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　【油脂：豐產(chǎn)預(yù)期限制市場(chǎng)上行空間】

　　周五，美豆跌0.15%；美豆粉跌0.03%；美豆油跌0.71%；CFTC報(bào)告顯示，截止至8月16日至8月22日當(dāng)周，投機(jī)者所持CBOT大豆凈空頭頭寸增加9138手合約，至56122手合約。Pro farmer預(yù)估美國2017年大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄高位，達(dá)到43.31億蒲，單產(chǎn)48.5蒲，這一數(shù)據(jù)低于USDA8月報(bào)告估值，USDA數(shù)據(jù)為43.81億蒲的產(chǎn)量和對(duì)應(yīng)49.4蒲的單產(chǎn)。芝加哥豆系在歷史豐產(chǎn)壓力下尋找季節(jié)性底部，短期受調(diào)查報(bào)告低于美農(nóng)數(shù)據(jù)刺激，跌勢(shì)受限，預(yù)計(jì)豆系價(jià)格在低價(jià)圈反復(fù)，收割季低點(diǎn)尚未確立。油粕比價(jià)牛市波動(dòng)，套利趨勢(shì)可逢下探再度增持，豆粕2700、菜粕2150，支持有效波段博取反彈；三大油脂迭創(chuàng)新高，趨勢(shì)多單持有，其中，豆油6400-6450為短線反壓位，突破將增持趨勢(shì)多單，短期承壓陷入震蕩。(新紀(jì)元期貨王成強(qiáng))

　　【雞蛋：季節(jié)性調(diào)整，短空為主】

　　25日，全國雞蛋價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，產(chǎn)區(qū)價(jià)格普遍下滑，養(yǎng)殖戶庫存不多，中間經(jīng)銷商略有余貨，各地走貨速度不快；銷區(qū)北穩(wěn)南落，到貨量正常，終端消化欠佳，短線行情偏于弱勢(shì)。主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格，集中在3.92-4.24，延續(xù)調(diào)整。歷年雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)，大多在8月末至9月上旬見頂走出季節(jié)性調(diào)整下跌行情，并于十一后見底回穩(wěn)，近日期貨價(jià)格連日大幅下跌，或提前計(jì)入季節(jié)性調(diào)整因素。雞蛋1801合約，四日連跌跌去超300點(diǎn)，4300附近暫獲支持，日內(nèi)跌穿該價(jià)位，跌勢(shì)有望加深，短空交易為主。(新紀(jì)元期貨王成強(qiáng))

　　【白糖：短線鄭糖仍有反彈動(dòng)能，多單繼續(xù)持有】

　　上周鄭糖期貨探低回升，主力合約SR1801周一至周四窄幅回調(diào)，周五大幅反彈，期價(jià)突破60日均線壓力，夜盤窄幅整理。ICE原糖期貨低位反彈，主力合約全周上漲4.6%，為6月底以來最大周線漲幅。消息方面，臺(tái)風(fēng)“天鴿”橫穿廣西蔗區(qū)，使得廣西部分蔗區(qū)甘蔗倒伏，但是總體上看對(duì)于廣西蔗區(qū)整體影響不是很大，而蔗區(qū)帶來的降雨則滿足了甘蔗的生長(zhǎng)需求，預(yù)計(jì)整體利大于弊。需要注意的是，今年第14號(hào)臺(tái)風(fēng)“帕卡”已經(jīng)生成，預(yù)計(jì)在28日影響廣西蔗區(qū)，臺(tái)風(fēng)“天鴿”以及“帕卡”的路徑相似，因此需要謹(jǐn)防臺(tái)風(fēng)“帕卡”對(duì)于廣西蔗區(qū)造成的二次傷害。綜合而言，2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預(yù)期愈演愈烈，國內(nèi)外糖價(jià)中長(zhǎng)期進(jìn)入熊市周期。短期來看，受巴西對(duì)乙醇征稅影響，ICE原糖期價(jià)反彈至兩周半高位；國內(nèi)方面，需求端季節(jié)性回暖，臺(tái)風(fēng)“天鴿”“帕卡”接連聯(lián)系，或?qū)V西甘蔗生產(chǎn)造成一定影響，短線鄭糖仍有反彈動(dòng)能，多單繼續(xù)持有。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　【棉花：儲(chǔ)備新疆棉投放數(shù)量大幅增加，后市鄭棉弱勢(shì)回調(diào)概率大，逢高輕倉試空，關(guān)注15000爭(zhēng)奪】

　　上周鄭棉期貨沖高回落，主力合約CF1801承壓下降趨勢(shì)線，但下方20日均線亦有支撐，期價(jià)區(qū)間窄幅震蕩走勢(shì)。棉紗期貨亦小幅沖高回落，市場(chǎng)量能萎縮。ICE期棉指數(shù)周五下跌，結(jié)束之前連續(xù)六日的漲勢(shì)，因?qū)︼Z風(fēng)哈維將損壞美國最大種植區(qū)棉花產(chǎn)量的擔(dān)憂減退，盤中稍早觸及逾兩周高位。儲(chǔ)備棉競(jìng)拍情況，8月25日國儲(chǔ)棉輪出銷售2.95萬噸，成交率100%，成交均價(jià)14076元/噸(+121)；8月28日儲(chǔ)備棉輪出兩節(jié)共掛拍2.95萬噸，其中新疆棉1.79萬噸。8月28-9月1日儲(chǔ)備棉輪出標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷售底價(jià)14489元/噸，上調(diào)66元/噸。倉單方面，截止8月25日，鄭商所棉花倉單數(shù)量1358(-15)張，有效預(yù)報(bào)92(0)張，折貨5.86萬噸。綜合而言，新年度豐產(chǎn)預(yù)期打壓棉價(jià)，國內(nèi)外棉價(jià)中期走熊。短期來看，儲(chǔ)備新疆棉投放數(shù)量大幅增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力呈現(xiàn)不斷增加態(tài)勢(shì)，若主產(chǎn)區(qū)無極端天氣出現(xiàn)，后市鄭棉弱勢(shì)回調(diào)概率大，逢高輕倉試空，關(guān)注15000爭(zhēng)奪。棉紗方面，單邊操作價(jià)值不大，若棉紗棉花價(jià)差回歸至8000附近，可進(jìn)行買CF1801賣CY1801操作。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　工業(yè)品

　　【銅：短線觀望為主】

　　上周五上期所銅1710合約震蕩走高，至收盤上漲1.95%，K線收出中陽線。庫存上，LME銅庫存240825噸，減少4225噸；25日上期所銅倉單67056噸，持倉減少506噸。耶倫在杰克遜霍爾年會(huì)講話中未提及貨幣政策，而德拉基表示對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心滿滿，上周五美元大幅走低。倫銅上周五沖高回落，國內(nèi)夜盤也有所走低。因適逢英國市場(chǎng)假期，LME市場(chǎng)周一休市。國內(nèi)宏觀面，國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1至7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額42481.2億元，同比增長(zhǎng)21.2%，增速比1至6月份放緩0.8個(gè)百分點(diǎn)。此前國內(nèi)公布的7月公布的全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值、全國固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等數(shù)據(jù)增速放緩，7月M2貨幣供應(yīng)同比再創(chuàng)歷史新低，不過部分金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，中國7月M1貨幣供應(yīng)同比好于預(yù)期，7月末人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)13.2%，增速比上月末和上年同期均高0.3個(gè)百分點(diǎn)。總體看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍較為平穩(wěn)。供給端，自由港旗下位于印尼Grasberg 銅礦的約5000名工人在勞動(dòng)爭(zhēng)端談判未取得成效后，7月21日時(shí)宣布決定將罷工延長(zhǎng)至8月末。上周五倫銅沖高回落收出十字星，國內(nèi)夜盤小幅走低，從中線看，仍處于上行通道中，短線回調(diào)后后期仍有走高可能，前多逢高可暫適量減持。(新紀(jì)元期貨羅震)

　　【PTA:高位震蕩關(guān)注5350壓力以及5日線支撐】

　　TA1801合約上周五個(gè)交易日連續(xù)回升，報(bào)收三陽一陰一星，期價(jià)穩(wěn)站5日均線，觸及5350元/噸階段高點(diǎn)，隨后承壓小幅回落，技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)紅柱，成交和持倉微弱回落。美原油指數(shù)短線在48美元一線震蕩。PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中小升，下游聚酯市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)，但原料庫存有待消化，對(duì)PTA采購熱情稍減。短線期價(jià)或維持窄幅震蕩，周五夜盤小幅回落，應(yīng)當(dāng)關(guān)注前高一線的壓力情況，短多依托5日均線謹(jǐn)慎持有，破位反手。(新紀(jì)元期貨石磊)

　　【黑色：高位震蕩反復(fù)，多單謹(jǐn)慎減持】

　　粗鋼產(chǎn)量連續(xù)四個(gè)月維持高位，黑色系成品供給端出現(xiàn)一定壓力，而原料端需求居高不下。雙焦表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)，焦炭庫存低迷、需求較大，現(xiàn)貨價(jià)格相當(dāng)堅(jiān)挺，1801合約上周連續(xù)強(qiáng)勢(shì)拉漲，突破2250一線直逼2500點(diǎn)，周五夜盤承壓回落，仍維持于向上發(fā)散的均線之上，中線上升的技術(shù)壓力位在2600-2700點(diǎn)左右，短多應(yīng)當(dāng)注意追漲風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)逢高減持；焦煤在焦炭的推動(dòng)下收復(fù)5日均線，但短線震蕩反復(fù)，周五夜盤大跌逾3%，破位5日均線回踩10日線，波段多單注意止損。螺紋鋼主力1801合約暫獲3700點(diǎn)一線支撐，上周再度逼近4000點(diǎn)，隨后兩度小幅沖高回落，期價(jià)中線承壓4000一線，注意期價(jià)跌落5日線和10日線之后的回落風(fēng)險(xiǎn)。鐵礦石1801合約上周在多頭增倉的推動(dòng)下，再次考驗(yàn)610點(diǎn)的壓力，隨后顯著承壓回落，周五夜盤暴跌近6%，形成技術(shù)破位，MACD呈現(xiàn)死叉信號(hào)，期價(jià)在跌破20日線時(shí)仍是較高的布空時(shí)機(jī)。前期做空噸鋼利潤(rùn)的套利單可繼續(xù)適當(dāng)減持。動(dòng)煤主力1801合約受現(xiàn)貨走俏、黑色系拉漲的提振，上周五暴漲觸及622元/噸，增倉放量突破600大關(guān)，然而夜盤卻迅速回吐漲幅，操作上建議依托600點(diǎn)一線持有多單。(新紀(jì)元期貨石磊)

　　【LLDPE:若跌破5日均線則前多暫離場(chǎng)觀望】原油方面，因美國鉆井平臺(tái)數(shù)據(jù)下降及投資者評(píng)估颶風(fēng)帶來的影響，上周五美原油價(jià)格走高。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日當(dāng)周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少4座至759座，連續(xù)第二周錄得減少且創(chuàng)下2016年5月以來最大兩周跌幅。現(xiàn)貨面，市場(chǎng)低端報(bào)價(jià)上漲100元/噸左右，成本面利好支撐增強(qiáng)，刺激貿(mào)易商拉高報(bào)價(jià)出貨，不過下游終端需求利好改善有限，PE市場(chǎng)成交主要集中在低端價(jià)位。裝置上，神華新疆聚乙烯裝置7月22日臨時(shí)停車，開車時(shí)間待定；中天合創(chuàng)LDPE裝置8月14日起停車檢修；上海石化LDPE裝置8月13日停車，計(jì)劃?rùn)z修至8月30日。

　　25日企業(yè)裝置開工率為95.6%左右，較上一交易日上升0.8%。7月份公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但總體看，國內(nèi)宏觀運(yùn)行呈穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，對(duì)塑料形成支撐。庫存方面，25日石化庫存為55萬噸左右，環(huán)比上日減少2萬噸，石化庫存處偏低水平，帶來支撐。連塑1801合約上周五沖高回落，早盤高開一度上沖至10100一線，下午開盤后最高上沖至10130，不過尾盤直線跳水，至收盤K線收出帶長(zhǎng)上影的小陰線，持倉量有所增加。在前期走高后，上方壓力有所增大，預(yù)計(jì)短線走勢(shì)震蕩，關(guān)注下方5日均線支撐，若跌破則前多暫離場(chǎng)觀望。(新紀(jì)元期貨羅震)

　　【天膠：短線滬膠下方支撐較強(qiáng)，已有多單繼續(xù)持有，無單者逢調(diào)整低位建立多單】

　　上周滬膠期貨橫盤震蕩，主力合約RU1801整體維持16300-16700區(qū)間窄幅震蕩；日膠指數(shù)振幅繼續(xù)收窄。期貨庫存方面，截止8月25日，上期所天膠期貨庫存為35.60萬噸，較前一周五減少1100噸；庫存小計(jì)40.62萬噸，較前一周五增加11068噸。綜合而言，供給預(yù)期恢復(fù)增產(chǎn)，需求端支撐減弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑴z中期運(yùn)行于下跌趨勢(shì)中。短期來看，下游需求旺季即將到來，基本面有好轉(zhuǎn)跡象，短線滬膠下方支撐較強(qiáng)，已有多單繼續(xù)持有，無單者逢調(diào)整低位建立多單。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　【黃金：全球央行年會(huì)未提及貨幣政策，美元走弱支撐金價(jià)上漲】

　　上周五晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的演講緊扣“金融穩(wěn)定”這一主題，未提到有關(guān)貨幣政策的任何細(xì)節(jié)，美元指數(shù)快速下行，國際黃金急速拉漲，收復(fù)1290美元/盎司。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基講話表示，全球復(fù)蘇增強(qiáng)，轉(zhuǎn)向保護(hù)主義是全球經(jīng)濟(jì)的“嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)”，同時(shí)認(rèn)為歐洲央行的QE實(shí)踐一直非常成功，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，仍然需要重大的貨幣寬松，通脹尚未達(dá)到目標(biāo)。受德拉基講話提振，歐元漲幅擴(kuò)大，美元跌幅加深。兩位行長(zhǎng)均未透露有關(guān)貨幣政策的細(xì)節(jié)，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期下降，同時(shí)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，是美元走弱的主要原因。歐洲央行以及美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議臨近，這將為判斷未來貨幣政策的走向，提供前瞻性指引，密切保持關(guān)注，黃金近期以觀望為主。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　股指上升趨勢(shì)保持

　　觀點(diǎn)：消息面上，統(tǒng)計(jì)局：中國7月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)6126.7億元人民幣，同比增加16.5%，前值19.1%。利潤(rùn)增速放緩主要受極端高溫天氣條件下部分企業(yè)放假、停產(chǎn)等短期非經(jīng)濟(jì)因素影響。銀監(jiān)會(huì)：公布7月末銀行業(yè)數(shù)據(jù)：金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額236.67萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.3%；負(fù)債總額218.34萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.2%。發(fā)改委：2017年上半年，中國按期完成了鋼鐵去產(chǎn)能各項(xiàng)工作。下半年，將抓住處置“僵尸企業(yè)”牛鼻子，堅(jiān)決打贏鋼鐵去產(chǎn)能攻堅(jiān)戰(zhàn)。更多運(yùn)用市場(chǎng)化法治化手段，有效處置“僵尸企業(yè)”，防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。融資融券：截至8月24日，上交所融資余額報(bào)5468億元，較前一交易日增加13億元；深交所融資余額報(bào)3769億元，較前一交易日減少1億元；兩市合計(jì)9237億元，較前一交易日增加12億元。市場(chǎng)方面，上周股市震蕩上行，上證突破3300點(diǎn)創(chuàng)出年內(nèi)新高。技術(shù)層面上，股市繼續(xù)保持上升趨勢(shì)，同時(shí)增量資金有增加跡象，市場(chǎng)熱點(diǎn)較多，市場(chǎng)看漲情緒較高。所以股指有望繼續(xù)保持上升結(jié)構(gòu)。

　　交易策略方面，股市震蕩突破，繼續(xù)保持上升趨勢(shì)，持倉IF1709合約多單。

　　(倍特期貨杜輝)

　　銅價(jià)格回落跟隨市場(chǎng)氣氛交易

　　周末夜盤價(jià)格整體回落，連續(xù)上漲后的獲利盤。市場(chǎng)現(xiàn)在依舊沒基本面可以討論，供給側(cè)改革環(huán)保力度支持上漲，限制炒作讓價(jià)格回落，基本面目前沒能力影響價(jià)格。短期看，市場(chǎng)情緒已經(jīng)到了要調(diào)整的階段，但是交易太情緒化，很難把握規(guī)律。上周末，倫敦國內(nèi)銅庫存均大幅減少，但是現(xiàn)貨都維持貼水狀態(tài)，消費(fèi)中性偏弱。供應(yīng)方面，國際罷工基本緩解，供應(yīng)穩(wěn)定，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量維持，雖然環(huán)保有小幅下降，但是依舊在73萬噸的高位，夏季維修影響了一些產(chǎn)量。周末夜盤交易表現(xiàn)偏強(qiáng)，持倉在70萬手，基本面不支持大漲，市場(chǎng)情緒不知道會(huì)不會(huì)卷土重來，建議目前價(jià)位繼續(xù)觀望，今天倫敦休市。

　　(倍特期貨策略分析師許勁松)

　　全球央行會(huì)議平靜金銀寬幅震蕩中收漲

　　【外盤、消息】上周五晚，國際金銀期價(jià)在寬幅震蕩中收漲。COMEX金報(bào)收于1296.5，日線為下影小陽，仍在1300之下震蕩。周小陽守在周均線系統(tǒng)之上，表現(xiàn)略偏強(qiáng)，支撐1280，壓力1300；COMEX銀報(bào)收于17.130，日線小陽仍在橫盤震蕩之中。周線小陽維持在5周均線之上，震蕩上行態(tài)勢(shì)未壞，支撐16.6，壓力17.3.

　　消息面：在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上， 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話沒有提及貨幣政策；德拉吉稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)扎根，通脹尚未達(dá)到目標(biāo)，仍然需要重大的貨幣寬松。美國7月耐用品訂單環(huán)比初值 -6.8%，預(yù)期 -6%，前值 6.4%。美聯(lián)儲(chǔ)Mester認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在加息方面需要先發(fā)制人，不認(rèn)為要等到通脹率達(dá)到2%再行動(dòng)；達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kaplan稱應(yīng)該盡快開始縮表。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥稱，日本央行需要繼續(xù)實(shí)施非常寬松的貨幣政策。朝鮮往日本海發(fā)射三枚短程導(dǎo)彈。

　　【基金持倉】最新的黃金ETF持倉805.24噸，較前一日增加0.74%；白銀ETF持倉量10363.03噸，較前一日持平。CFTC公布的截止8月22日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸208438張，較前一周增加11.03%；白銀非商業(yè)凈多頭寸44546張，較前一周增加14.66%。

　　【期貨走勢(shì)】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價(jià)一波三折，先沖高、再急挫、又回升，表現(xiàn)為寬幅震蕩。滬金日線波幅放大，但未改變近期的震蕩態(tài)勢(shì)；滬銀日線寬幅波動(dòng)并未破8月16日低點(diǎn)，仍屬橫盤的區(qū)間震蕩。周線看20周均線壓力。基本面上，備受關(guān)注全球央行會(huì)議并未帶來太多的刺激，上周五晚反而是市場(chǎng)自亂陣腳造成了期價(jià)的大幅波動(dòng)。地緣政治方面朝鮮再度發(fā)射導(dǎo)彈，政治因素的潛在影響仍時(shí)隱時(shí)現(xiàn)，但仍難成為持續(xù)性的主導(dǎo)題材。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，耶倫講話未提及貨幣政策，美元失望大跌。基金持倉方面，CFTC公布的金銀非商業(yè)凈多連續(xù)第五周增加。總體來看，基本面短期中性略偏多，中期仍缺乏主導(dǎo)性題材，金銀繼續(xù)按震蕩調(diào)整對(duì)待。AU1712支撐278，壓力281；AG1712支撐3900，壓力4040.

　　【操作策略】金周線寬幅區(qū)間，日線震蕩調(diào)整，滬金1712參考278-281短線交易；銀周線弱勢(shì)未有效扭轉(zhuǎn)，日線區(qū)間震蕩，1712參考3900-4040區(qū)間短線交易。

　　(倍特策略分析師：張中云)

　　市場(chǎng)人氣轉(zhuǎn)換很快鋼材礦石震蕩消化

　　周五晚外盤原油、CRB指數(shù)收平，依托前箱體震蕩修正；倫銅收漲，高位趁強(qiáng)；美元指數(shù)下跌，呈二次下探前期大箱體下緣支撐。鋼材現(xiàn)貨上漲，上海螺紋4130，漲60；鐵礦石597，漲7；唐山鋼坯3700，跌70。上周螺紋社會(huì)庫存環(huán)比增1.87%，增幅仍不大，鋼廠庫存也在增加，主要系環(huán)保督查下工地停工有關(guān)，庫存累積速度并不快，還未形成壓力。高利潤(rùn)下鋼廠生產(chǎn)積極性很高，高爐開工率繼續(xù)小幅上升，163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.18%(剔除淘汰產(chǎn)能)，周環(huán)比上升1.57%，但進(jìn)一步上升空間有限，而且環(huán)保督查正在各地進(jìn)行，產(chǎn)量環(huán)比難以明顯上升。國務(wù)院會(huì)議要求推動(dòng)電解鋁、建材等行業(yè)減量減產(chǎn)，再次明確供給側(cè)改革將堅(jiān)定不移推進(jìn)下去；環(huán)保部發(fā)布京津冀大氣污染防治方案，環(huán)保治理也將長(zhǎng)久持續(xù)開展，對(duì)供給持續(xù)影響，也是今后一段時(shí)間主要的政策影響因素。現(xiàn)階段焦炭不斷提價(jià)，鋼材成本上升，鋼廠會(huì)繼續(xù)挺價(jià)，只是高位成交不佳，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)偏穩(wěn)震蕩運(yùn)行。期貨市場(chǎng)近期市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)換快變化大，監(jiān)管維穩(wěn)政策頻出，引發(fā)大量獲利盤回吐，短線預(yù)計(jì)高位震蕩，消化各方面因素。操作上，1月礦石多單持倉，550止贏；螺紋1月多單持倉，3730止贏。

　　(倍特期貨劉明亮)

　　工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)格局有所松動(dòng)膠維持偏強(qiáng)震蕩

　　上周，在工業(yè)品整體持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)格局的情況下，膠繼續(xù)受情緒影響，期價(jià)走強(qiáng)，但起伏加大。從膠自身基本面看，膠是唯一庫存出現(xiàn)持續(xù)大增的工業(yè)品，上周交易所交割庫存繼續(xù)大增，說明其基本供需矛盾仍就未實(shí)質(zhì)性改善。時(shí)至9月，1~9月升水還處在極為不合理的水平，期價(jià)走強(qiáng)隱患仍很大。目前為止，天膠期價(jià)的走強(qiáng)，還難從其基本面找到其真實(shí)好轉(zhuǎn)的證據(jù)支持，黑色有色的強(qiáng)勢(shì)情緒傳導(dǎo)，仍占據(jù)主導(dǎo)因素。值得注意的是，上周末，黑色有色強(qiáng)勢(shì)格局已出現(xiàn)松動(dòng)跡象，高位換手增加，震蕩增大，市場(chǎng)情緒波動(dòng)增強(qiáng)，或加劇膠短線震蕩幅度。本周9月合約正式進(jìn)入現(xiàn)貨月，理論上，9月期價(jià)會(huì)有一次與現(xiàn)貨補(bǔ)稅差的過程，因此，9月價(jià)格回落壓力增大情況下，遠(yuǎn)期反彈步伐也將受限。操作上，目前情緒化影響明顯，工業(yè)品整體強(qiáng)勢(shì)格局未根本性改變，短線膠多空介入都沒有較為確定的邏輯，期價(jià)漲跌隨機(jī)性較強(qiáng)，參與價(jià)值不大，仍建議多看少動(dòng)為宜。

　　(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

　　鄭醇偏強(qiáng)整理

　　【現(xiàn)貨】：陜西2100，川渝2250，兩湖2500，河南2250，內(nèi)蒙2050，江蘇2600，寧波2660，山東2300，華南2580，東北2400.CFR中國299美元/噸。(來源：卓創(chuàng))

　　【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為67.80%，環(huán)比下跌2.83%；西北地區(qū)的開工74.09%，環(huán)比下跌3.56%。國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工率在79.62%，較上周下降5.57個(gè)百分點(diǎn)。沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫存縮減至82.48萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源縮減至14.22噸附近。目前市場(chǎng)節(jié)奏主要受益于黑色系仍然處在一個(gè)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)中，其中化工板塊亦有震蕩攀升勢(shì)頭，鄭醇自身基本面變化不大維持預(yù)期，原料端煤炭走強(qiáng)，下游方面聯(lián)動(dòng)品種L與PP躍躍欲試，只是目前的反彈高度不好判斷，維持一個(gè)區(qū)間震蕩也是合理的。總的來看，國內(nèi)外現(xiàn)貨均有跟漲，因此目前期價(jià)不屬于虛高，具體操作上還是跟隨技術(shù)形態(tài)。

　　【操作建議】：短期工業(yè)品氛圍偏強(qiáng)存支持，多單上提保護(hù)持有，參考10日線。

　　(倍特期貨李闖)

　　玻璃震蕩不變

　　【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1432，河北德金1368，河北迎新1472，滕州金晶1640，湖北億鈞1540，武漢長(zhǎng)利1600.(來源：卓創(chuàng))

　　【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，華中玻璃市場(chǎng)研討會(huì)將于8月26日在長(zhǎng)沙召開，會(huì)后或有一波小漲行情。洛陽浮法玻璃計(jì)劃26日漲1元/重箱，河北鑫利26日部分產(chǎn)品亦有提價(jià)計(jì)劃。本周國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫存量變化不大，但區(qū)域產(chǎn)銷情況有差異。華北、西南地區(qū)庫存增加，主要由于華北沙河市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)拉漲稍顯疲軟，加上中間商手中庫存較多，拿貨熱情下降。華南、華東、華中地區(qū)企業(yè)庫存繼續(xù)縮減，但經(jīng)過多次漲價(jià)，近期企業(yè)出貨速率較前期有所下降。近期盤面走勢(shì)變化不大，高位窄幅震蕩為主，從原、燃料端上看，近期純堿、煤炭漲勢(shì)表現(xiàn)依舊是偏強(qiáng)的，另外國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格調(diào)漲也較快，基本跟上了期貨的漲幅，因此期市存有挺價(jià)信心。后面預(yù)期上，雖然我們不怎么看好1801合約的升水趨勢(shì)，但是當(dāng)前市場(chǎng)資金氛圍偏強(qiáng)，工業(yè)品聯(lián)動(dòng)下也暫不好去試空，短線關(guān)注黑色系調(diào)整節(jié)奏。

　　【操作建議】：基本面尚有支持，1801合約20日線趨勢(shì)未壞，黑色系短期調(diào)整，短線離場(chǎng)觀望，老多依托20日線做最后保護(hù)。

　　(倍特期貨李闖)

　　鄭煤震蕩走強(qiáng)重心抬升

　　【現(xiàn)貨】：港口5500大卡港口指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混575-585元/噸，京唐港580-590元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：620-630元/噸(來源：卓創(chuàng))

　　【盤面】：秦皇島港口庫存8.24日555萬噸(8.23日563.5萬噸)：截至8月25日，沿海六大電廠平均庫存量為1094.73萬噸，平均日耗80.55萬噸，可用天數(shù)13.6天。據(jù)卓創(chuàng)了解，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年已竣工達(dá)產(chǎn)的新增產(chǎn)能在9000萬噸，下半年還有部分建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，另外還將對(duì)部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦重新核定生產(chǎn)能力，合計(jì)新增產(chǎn)能在2億-3億噸，后期先進(jìn)產(chǎn)能釋放或?qū)⒓铀佟ｋm燃市場(chǎng)上一直都有釋放產(chǎn)能的信息，不過我們通過上下游庫存就不難看出，當(dāng)前市場(chǎng)的供給壓力實(shí)際上并不大，而且還可以說是供給偏緊也不為過。目前正漸入階段性用煤淡季，直到11月份才會(huì)進(jìn)入下一個(gè)冬季用煤旺季，9、10月份正是一個(gè)傳統(tǒng)的調(diào)整階段，同時(shí)也是下游補(bǔ)庫的階段，因此我們預(yù)計(jì)如果在9、10月份庫存不能積累，難么動(dòng)煤價(jià)格維持高位偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)仍有延續(xù)。操作上，我們還要看下個(gè)月大型煤企出臺(tái)的長(zhǎng)協(xié)政策，8月份是586元/噸，因此盤面上580這個(gè)位置的支撐會(huì)比較強(qiáng)，況且只要長(zhǎng)協(xié)不過600元/噸，政策打壓的概率也不會(huì)大，期貨市場(chǎng)主要反映的是市場(chǎng)煤交易價(jià)格，投資者可根據(jù)長(zhǎng)協(xié)底價(jià)做支撐逢低參與。

　　【操作建議】庫存低位支撐下震蕩走強(qiáng)，多單上提保護(hù)605.

　　(倍特期貨李闖)

　　油脂震蕩

　　【消息】美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布，截止至2017年8月20日當(dāng)周，美國大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為60%，較前一周提升1%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。農(nóng)業(yè)期刊Farm Journal組織的中西部作物巡查團(tuán)(Farm Journal Midwest Crop Tour)上周周四稱，愛荷華州大豆單產(chǎn)前景要低于2016年水平和三年均值，此前，該巡查團(tuán)發(fā)現(xiàn)該州西部和東部巡查地塊的單產(chǎn)均遜于預(yù)期。上周周二美國商務(wù)部提議，對(duì)進(jìn)口自印尼、阿根廷的生物柴油分別征收41.06%—68.28%和50.29%—64.17%的反補(bǔ)貼關(guān)稅。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告，認(rèn)為2017年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)較上一年增加15.5%。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)公布，2017年8月1—20日，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量較上月同期降3.3%，其中馬來半島下降2.3%，沙巴下降7.8%，沙撈越增加3.7%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布，馬來西亞8月1—25日棕櫚油出口量為679539噸，較上月同期下滑14.7%。加拿大油籽加工商協(xié)會(huì)(COPA)發(fā)布油籽周度壓榨報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，截止2017年8月16日的一周，加拿大油菜籽壓榨量為142239噸，較前一周減少9.3%。據(jù)我國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，中國7月豆油進(jìn)口量為76033噸，同比下降22.67%；菜籽油進(jìn)口60775噸，同比上升91.43%；棕櫚油進(jìn)口197740噸，同比下降40.54%。

　　【現(xiàn)貨】國際市場(chǎng)，美豆單產(chǎn)提高；馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅高于出口，庫存升高；菜籽油歐洲種植面積增加，產(chǎn)量較往年有所上升。國內(nèi)市場(chǎng)，價(jià)格方面，上周五一級(jí)豆油日照地區(qū)出廠報(bào)價(jià)6450元/噸(漲30)，張家港貿(mào)易商報(bào)價(jià)6400元/噸(平)；24度棕櫚油張家港地區(qū)港口報(bào)價(jià)5800(平)，廣州地區(qū)報(bào)5850元/噸(漲70)；四川成都進(jìn)口四菜7000元/噸(平)。港口庫存方面，豆油121.2萬噸(較前日平，去年同期120.4萬噸)，棕櫚油28.9萬噸(較前日平，去年同期30.3萬噸)。油廠壓榨利潤(rùn)方面，國產(chǎn)(大連)壓榨日虧損539元(去年同期虧288)，進(jìn)口大豆(大連)壓榨日盈利141元(去年同期虧112)，油菜籽(江蘇)壓榨日虧損1301元(去年同期虧859.1)。總體來說，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)略漲，庫存高位(棕櫚油除外)，油廠壓榨利潤(rùn)虧損面有所改善。目前國內(nèi)油脂供需偏松，但隨著消費(fèi)旺季的到來，供需面或可得到改善。

　　【期貨走勢(shì)】上周五，CBOT美豆受天氣利好作物生長(zhǎng)因素影響，跌0.15%；BDM馬棕油受出口疲軟打壓，跌0.94%。y1801，陰線，收于6358，跌0.47%；p1801，陰線，收于5536，跌0.22%；OI801，陰線，收于7002，跌0.28%。

　　【操作策略】y1801、p1801、OI801均線系統(tǒng)呈多頭排列，前多依托10日均線輕持，跌破則平倉出局。

　　(倍特期貨劉思蘭)

　　兩粕震蕩難改

　　【外盤、消息】外盤受獲利了結(jié)打壓，美豆粕指收301.2跌0.1跌幅0.03%。基本面上， 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在上周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2017年8月20日當(dāng)周，美國大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為60%，符合預(yù)期，之前一周為59%，上年同期為72%。美國大豆開花率為97%，之前一周為94%，去年同期為98%，五年均值為97%。美國大豆結(jié)莢率為87%，之前一周為79%，去年同期為88%，五年均值為85%。農(nóng)業(yè)期刊Farm Journal下屬的咨詢處Pro Farmer周五預(yù)估，美國2017年大豆產(chǎn)量將達(dá)到43.31億蒲式耳，創(chuàng)紀(jì)錄高位，基于平均單產(chǎn)為每英畝48.5蒲式耳。 這一預(yù)估低于美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在8月10日供需報(bào)告中的估值，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估美國2017年大豆產(chǎn)量為43.81億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝49.4蒲式耳。天氣方面，交易商監(jiān)控颶風(fēng)哈維的路徑，預(yù)期哈維將在周五登陸德克薩斯州南部海岸，最終將帶來降雨，令密西西比河三角洲地區(qū)局部發(fā)生洪水，該地區(qū)是一次要的大豆產(chǎn)區(qū)。

　　【現(xiàn)貨市場(chǎng)】上周五豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)山東煙臺(tái)2820、天津2830、秦皇島未報(bào)、東莞2820漲10、廣西防城港2780、周口2900漲20。菜粕現(xiàn)貨未報(bào)。

　　【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕延續(xù)小幅震蕩，1801豆粕增倉0.83萬，1801菜粕減倉1.09萬。

　　【操作策略】

　　基本面上，USDA8月供需報(bào)告令人意外的將全球大豆庫存及美豆新季單產(chǎn)及產(chǎn)量、庫存上修，整個(gè)報(bào)告利空氣息濃重，導(dǎo)致美豆系品種大跌。近幾日外盤天氣預(yù)報(bào)均有利于大豆生長(zhǎng)，進(jìn)而提振美豆產(chǎn)量前景，行情繼續(xù)維持回調(diào)走勢(shì)，技術(shù)面上兩粕長(zhǎng)期走勢(shì)仍然維持筑底中，短期處在回調(diào)走勢(shì)中，受整體氛圍的影響，行情繼續(xù)向收斂形態(tài)演變，周五夜盤國內(nèi)兩粕仍舊在期價(jià)范圍內(nèi)小幅震蕩， 豆粕1801合約2700-2750，菜粕1801合約2100-2150支撐目前有效，兩粕持續(xù)向下空間依舊未能打開，交易上日內(nèi)短線交易為主，避免過度損耗，趨勢(shì)單暫不入場(chǎng)。

　　(倍特期貨劉體峰)

　　廣發(fā)期貨