投資要點(diǎn)：
鋁庫存變動(dòng)解析。今年以來，上期所鋁庫存持續(xù)走高引發(fā)關(guān)注。截至9 月1 日，上期所鋁庫存為50.39 萬噸，較年初上漲了400%。庫存高企也引發(fā)投資者的擔(dān)憂，認(rèn)為不斷的攀高的庫存水平對鋁價(jià)將帶來壓力，本文將對鋁庫存變動(dòng)進(jìn)行解析。盡管今年上期所鋁庫存上漲幅度突出，但是與此同時(shí)，LME 鋁庫存則不斷走低。截至9 月6 日，LME 鋁庫存為132.45 萬噸，較年初下降達(dá)40%。綜合兩處庫存，年初至今庫存不升反降，由230.67 萬噸下降至182.75 萬噸，降幅達(dá)21%。這反映出從全球鋁市場的供需角度仍在向好發(fā)展。從國內(nèi)社會(huì)庫存來，截至9 月7 日，SMM 統(tǒng)計(jì)全國鋁錠庫存在164.10 萬噸，較2016 年年底的23.10 萬噸上漲明顯。我們認(rèn)為國內(nèi)鋁錠庫存走高的背后是國內(nèi)鋁行業(yè)企業(yè)備庫存，并且7-8 月為電解鋁的傳統(tǒng)銷售淡季導(dǎo)致。但是今年以來國家對電解鋁“2+26”城市環(huán)保措施、清理違規(guī)違法產(chǎn)能的政策不斷出臺(tái)。7 月份以后，國家開始監(jiān)管階段，可以看到很多產(chǎn)能陸續(xù)停產(chǎn)。行業(yè)會(huì)議也反饋隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，目前效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，9 月份國家抽查階段會(huì)加快去產(chǎn)能的速度，我們預(yù)計(jì)到取暖季節(jié)過后，國內(nèi)庫存將出現(xiàn)下降。
有色金屬板塊9 月7 日走勢：2017 年9 月7 日，上證綜指報(bào)3365.50 點(diǎn)，下跌0.59%。深證成指報(bào)10969.13 點(diǎn)，下跌0.50%。有色金屬(申萬)指數(shù)報(bào)收4642.25 點(diǎn)，下跌1.66%。個(gè)股方面，14 家上漲，11 家持平，95 家下跌。
有色金屬價(jià)格追蹤： 9 月7 日，基本金屬中，銅精礦價(jià)格上漲0.23%，電解銅價(jià)格上漲0.34%，鋁錠價(jià)格下跌0.68%，鉛錠價(jià)格持平，鋅錠價(jià)格下跌0.31%，電解鎳價(jià)格上漲1.62%，錫錠價(jià)格下跌0.70%。貴金屬中，金價(jià)下跌0.26%，銀價(jià)下跌0.38%。精礦加工費(fèi)均持平。小金屬價(jià)格中，鎂價(jià)格下跌1.18%，鎢粉價(jià)格上漲1.80%，鉬鐵價(jià)格上漲3.08%，不銹鋼價(jià)格上漲0.11%，電解錳價(jià)格下跌1.13%，鈦白粉價(jià)格上漲2.94%，其余價(jià)格均持平。稀土價(jià)格均持平。
新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，人造負(fù)極材料價(jià)格上漲1.46%，其余價(jià)格均持平。炭素價(jià)格均持平。
9 月5 日，放射性金屬CME 鈾期貨價(jià)格上漲1.23%。9 月6 日，LME 銅庫存下跌1.28%，LME 鋁庫存上漲0.01%，LME 鋅庫存持平，LME 鉛庫存上漲6.36%，LME 錫庫存持平，LME 鎳庫存下跌0.52%。9 月1 日，滬銅庫存周跌幅2.06%，滬鋁庫存周漲幅2.86%，滬鋅庫存周漲幅11.10%，滬鉛庫存周跌幅13.72%，滬錫庫存周跌幅1.71%，滬鎳庫存周跌幅1.41%。9 月6 日，LME 三月期銅下跌0.66%，LME 三月期鋁下跌0.69%，LME 三月期鋅下跌3.32%，LME 三月期鉛下跌1.09%，LME 三月期錫下跌0.46%，LME 三月期鎳下跌1.88%。
行業(yè)資訊：(1)土耳其計(jì)劃在非洲、中東、中亞等地區(qū)開展鋁出口業(yè)務(wù);(2)宜昌長江鋁業(yè)有限責(zé)任公司13.5 萬噸電解鋁項(xiàng)目淘汰;(3)力拓稱仍在耐心等待未來在全球第二銅礦的角色。
9 月7 日國內(nèi)外要聞：國內(nèi)方面：(1)8 月外匯儲(chǔ)備增長108 億美元，實(shí)現(xiàn)三年來首次七連增;(2)上交所加入聯(lián)合國可持續(xù)證券交易所倡議。國外方面：(1)美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：全美經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場緊俏;(2)特朗普接受臨時(shí)上調(diào)債務(wù)上限3 個(gè)月;(3)因油價(jià)攀升且歐銀會(huì)議前謹(jǐn)慎情緒抬頭，歐債收益率反彈。
