大合約制約活躍度

　　新品不常有，今年特別多。2011年，期貨市場(chǎng)品種進(jìn)一步豐富。對(duì)于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，真正上市一個(gè)新的品種是很不容易的，但今年國(guó)內(nèi)三大商品交易所卻一下子上市了鉛、焦炭、甲醇三個(gè)新品種，可謂迎來(lái)一輪新品上市潮。

　　上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所分別于今年3月24日、4月15日、10月28日上市了鉛期貨、焦炭期貨、甲醇期貨，3個(gè)新上市的品種對(duì)合約的設(shè)計(jì)都是以“大合約”的形式呈現(xiàn)。

　　鉛、焦炭、甲醇期貨的上市不僅為套保企業(yè)提供了保持長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的優(yōu)良工具，而且為投機(jī)者提供了對(duì)沖獲利的機(jī)會(huì)，同時(shí)為我國(guó)獲得相關(guān)產(chǎn)業(yè)的定價(jià)權(quán)打開(kāi)了通途。

　　不過(guò)，新上市的品種均實(shí)施了大合約制度，從實(shí)踐來(lái)看，鉛和焦炭沒(méi)有出現(xiàn)上市爆炒，但其流動(dòng)性也不容樂(lè)觀。目前，鉛、焦炭、甲醇這三個(gè)“大合約”品種交易相對(duì)比較低迷，交易清淡。其中，鉛和焦炭期貨的總成交量不足萬(wàn)手，流動(dòng)性不足已影響到了企業(yè)參與的積極性。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，2012年或還將有期貨新品種獲批上市，比如目前各界都比較期待的生豬期貨、白銀期貨，還有原油期貨等。

　　不光是商品期貨，金融期貨也有望迎來(lái)新的品種。近日，中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在第七屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)上表示，中金所在做好滬深300指數(shù)期貨的基礎(chǔ)上，多打造幾個(gè)品種。中金所將本著像滬深300指數(shù)的模式，產(chǎn)品線將在條件成熟下逐步鋪展開(kāi)來(lái)。

　　他透露，目前中金所也在做一些規(guī)劃和準(zhǔn)備，在指數(shù)方面研究第二個(gè)指數(shù)中證500指數(shù)，將來(lái)還要配套一個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù),爭(zhēng)取這些指數(shù)能夠覆蓋到全市場(chǎng)，同時(shí)還有其他不同風(fēng)格的指數(shù)，共同形成一個(gè)指數(shù)家族。他認(rèn)為利率期貨也是一個(gè)方向，可作為利率期貨標(biāo)的的國(guó)債是很有價(jià)值的品種，中國(guó)國(guó)債余額有6.3萬(wàn)億元，是很大的現(xiàn)貨市場(chǎng)，發(fā)展國(guó)債期貨有利于助推國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)的活躍。此外，還有外匯期貨，包括人民幣對(duì)外幣的期貨等。

　　4 分類(lèi)監(jiān)管結(jié)果首次公布

　　行業(yè)格局釀變

　　今年8月15日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布了2011年期貨公司分類(lèi)結(jié)果。據(jù)了解，這是期貨公司分類(lèi)監(jiān)管制度實(shí)施三年以來(lái)首次對(duì)外公布結(jié)果。

　　分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，在參與分類(lèi)評(píng)價(jià)的163家期貨公司中，A類(lèi)20家，占比12.3%，其中其中AA級(jí)3家，分別為中國(guó)國(guó)際期貨、浙江永安期貨、中糧期貨。

　　據(jù)了解，獲得A類(lèi)評(píng)級(jí)標(biāo)志著期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的狀況、持續(xù)合規(guī)的綜合狀況評(píng)價(jià)在行業(yè)內(nèi)最高，能夠控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，華泰長(zhǎng)城期貨、廣發(fā)期貨、南華期貨、海通期貨、銀河期貨、浙商期貨、江蘇弘業(yè)期貨、浙江中大期貨、新湖期貨、國(guó)泰君安期貨、上海中期期貨、申銀萬(wàn)國(guó)期貨等17家公司獲得A級(jí)。光大期貨、格林期貨等39家公司獲得B類(lèi)，占比23.9%，其中BBB級(jí)14家，BB級(jí)15家，B級(jí)10家。C類(lèi)79家，占比48.5%，其中CCC級(jí)21家，CC級(jí)39家，C級(jí)19家；D類(lèi)25家，占比15.3%。

　　期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)自實(shí)施以來(lái)，一直未向市場(chǎng)公開(kāi)。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)在廣泛深入征求市場(chǎng)各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)2009年頒布的《期貨公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定(試行)》進(jìn)行了全面修訂，增加了評(píng)價(jià)指標(biāo)，使得分類(lèi)評(píng)價(jià)更加客觀公正地反映期貨公司情況。修訂后，刪除了“期貨公司不得對(duì)外公布分類(lèi)結(jié)果”的內(nèi)容。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)決定從2011年起嘗試在每年分類(lèi)評(píng)價(jià)工作結(jié)束后向社會(huì)公開(kāi)期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果。

　　有人士表示，向社會(huì)公布分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果有利于形成期貨公司公開(kāi)透明的發(fā)展環(huán)境，保障客戶(hù)對(duì)期貨公司的知情權(quán)，發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)督作用，也有助于促進(jìn)期貨公司通過(guò)提高合規(guī)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力獲得更高的評(píng)級(jí)。

　　另一方面，公開(kāi)分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果會(huì)不會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)靠后的公司產(chǎn)生過(guò)多負(fù)面影響呢？有期貨公司高管認(rèn)為，客戶(hù)選擇期貨公司主要看其市場(chǎng)服務(wù)能力，而現(xiàn)行的分類(lèi)評(píng)價(jià)制度以考核期貨公司的合規(guī)水平為主，合規(guī)與市場(chǎng)服務(wù)能力不能直接畫(huà)等號(hào)，而且期貨公司各有不同的產(chǎn)業(yè)、研發(fā)特色，投資者在選擇期貨公司時(shí)不會(huì)簡(jiǎn)單依據(jù)評(píng)級(jí)。

　　據(jù)了解，多年來(lái)在商品期貨市場(chǎng)上的沉淀，使得優(yōu)秀傳統(tǒng)期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)控制上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)期貨公司其實(shí)具備的是“長(zhǎng)跑”能力，由于深度的專(zhuān)業(yè)性，因此即便是特殊法人機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)期貨公司也有潛在的需求。而新的券商系期貨公司更擅長(zhǎng)于營(yíng)銷(xiāo)突破能力。