銅期貨可謂國內悠久的交易品種，其中滬銅期貨每日持倉金額不僅穩(wěn)居有色金屬第一名，同時也是當之無愧的所有商品持倉金額第一名，甚至有時持倉金額超過股指期貨。截至12月29日，滬銅全年的日均持倉金額達到了145.99億元，高于期指145.19億元的日均持倉金額。此外，在分析師眼中，由于影響銅價的因素起伏較大，引發(fā)了投資者的分歧，從而也使得銅期貨成為走勢最糾結的一個品種。

2011年，滬銅由最高的76638元，跌至54272元，年跌幅24.71%。年交易量由去年底的1億手降至今年的9733.6萬手，年持倉量則增加了81706手，達到45.5萬手。

數(shù)據顯示，今年滬銅持倉量與成交量均逼近2008年的較高水平，在10月下旬，持倉量最高時逼近50萬手，單日成交量也沖高至110萬手以上。受較大范圍的限電事件性因素影響，7月份滬鋁期價也受到了追捧資金，持倉量一度達到70萬手，單日成交量也在70萬手上方，持倉量創(chuàng)下歷史新高，單日最高成交接近2008年金融危機時的歷史最高水平。浙商期貨分析師王琳表示，相對來說滬鋅成交量與持倉量較為平穩(wěn)，雖然銅、鋁成交量與持倉量在一段時期內有較好的表現(xiàn)，但從全年來看，有色金屬成交量較2010年有較大程度的萎縮，鋅、鋁成交量減少程度最為明顯。

王琳分析說，今年國際銅價供求形勢起伏較大，國際宏觀經濟預期逐漸悲觀，在全年的走勢中，充分體現(xiàn)了品種基本面與宏觀經濟預期在銅價影響力上的博弈。國際銅價在年初挑戰(zhàn)萬美元關口后，逐漸震蕩回落，但上半年仍然保持著8500美元以上的較高水平，由供給緊張程度遠超預期，引發(fā)自身基本面因素占據主導地位，然而由于歐債危機的逐漸惡化，銅價展開了大幅下挫行情，9月份單月24%的跌幅僅次于2008年金融危機時期。

王琳認為，年內影響銅價的因素一再轉換，使銅的行情走勢力非常糾結。今年年初，國際投行一度上調銅價預期至11000美元以上，但隨著日本地震導致冶煉產能縮減，礦山供給緊張程度緩解，銅價震蕩回落；此后在主要礦山因天氣因素、嚴重罷工等事件導致生產受限，國際經濟形勢日趨惡化的交織環(huán)境中，宏觀因素逐漸占據上風。因為影響銅價的因素進行了較大程度的轉換，上半年以自身基本面以主，下半年時日益受到以歐債危機、美國債務、國內貨幣政策寬松預期落空等宏觀經濟形勢的影響，在這樣的轉換過程中，多空因素劇烈碰撞，在走勢上顯得最為糾結。

2012年國際宏觀經濟形勢仍將主導國際銅價的走勢，利空的因素主要集中在受債務問題困擾的歐洲，其次是國內在外圍影響下經濟增速的下滑，美國債務問題也是較大的不確定因素；利好的方面是美國經濟增長顯示了其整體強大的內生增長動力，未知的礦山供給因素在需求不佳時的影響雖然存在，但可能被削弱。總體的觀點是偏悲觀一些，歐洲債務問題才剛剛發(fā)酵，歐元區(qū)決策機制的缺陷使得扭轉頹勢并非易事，投資者需要注意在更不好的問題暴露后，歐洲堅持改革的決心與動力可能改善市場預期，以及更差基本面預期兌現(xiàn)后的價格修正行情。