機構：光大證券(601788)股份有限公司 研究員：汪前明 日期：2012-01-13

　　公告梗概:

　　1)中國黃金集團(以下簡稱黃金集團)于2012 年1 月12 日通過上海證券交易所證券交易系統以買入方式增持公司股份3，999，912 股。本次增持前黃金集團持有公司股份數量為969，321，244 股，約占本公司已發行總股份的49.40%，本次增持后黃金集團持有公司股份數量為973，321，156 股，約占公司已發行總股份的49.60%。

　　2)黃金集團擬在未來12 個月內(自本次增持之日起算)以自身名義繼續通過二級市場增持本公司股份，累計增持比例不超過公司已發行總股份的2%(含本次已增持部分股份)。黃金集團承諾，在增持計劃實施期間及法定期限內不減持其持有的公司股份。黃金集團將繼續履行之前作出的支持中金黃金發展的各項承諾。

　　公司依托集團支持，繼續資源擴張:

　　2010 年公司黃金儲量為 463.82 噸，根據我們估算，集團在境內尚有400噸左右的黃金資源，考慮到公司是黃金集團境內黃金資源開發業務發展的唯一平臺，所以我們看好未來公司依托集團支持，實現資源的繼續擴張。

　　從礦產金的角度看，由于在 2011 年，公司收購河南金牛、河北東梁和江西金山的股權，所以我們預計全年礦產金產量可達22-23 噸，年增幅將超過10%。

　　股市金價雙反彈創造交易性機會:

　　統計規律顯示，在大盤和金價同時上漲情況下，金礦股如中金黃金、山東黃金(600547)價格上漲的概率高達88%。而我們近期行業動態《金屬價格企穩，謹慎看待反彈》指出，短期內金屬價格，以及大盤的底部特征明顯，或有反彈，在此背景下資源類股票將出現交易性機會。

　　維持增持評級:

　　我們維持公司 2011-2013 年EPS 至0.79/1.00/1.34 元。

　　風險提示:

　　對股價未來的擔憂主要來自與金價的波動，以及政策力度的不及預期。